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见习记§者 文ઝ夕δ
随着6月1日上海解封，本轮疫情有望迎来拐点。随着文旅部5月31日调整跨省旅游“熔断”机制，多地官方一系列举措引起关注。近两日，包括京沪、山d0;东、河南、浙江等地恰逢其时发布纾困旅游行业政策，发力刺激消费带动经济回暖。
值得注意的是，ƒ端午假期临近，暑期旅游旺季也即将到来，随着未来上述政策陆续实施，A股旅游酒店板块有望迎来估值”修复。“旅游行业困境反转的机会非常确定，市场不确定的只是时间而已，”某旅游行&业上市公司董秘告诉记者。
∨ 政策密集出台修复预期þ
‘ 6月1日，山东省财政厅联合有关部门出台多项政策，通过金融支持、消费补助等方式，推动文旅业恢复发展。从细则方面看，包括安排资金对山东各市给予一定比例补助，支持各市发放消੪费券，拉动零售、餐饮、旅游领域消费。政策明确要求筹集资金3000万元，支持省内国有国家A级旅游景区，开展为期4个月的门票减免活动，增加文化旅游综合消费；同时筹集资金8000万元，支持乡村旅游发展，重点用于乡村旅游重点村、景区化村庄和旅游民宿集聚区建设。
此外，政策鼓励金融机构创新产品和服务，年内为省内文旅ⓗ企业新增贷款100亿元以上，专项支持文∪旅项目建设和થ文旅企业纾困。
在一日前，即5月31日，文化旅游部便对2021年∋8月开始实施的跨省旅游“熔断”机制进行调整。调整后，对存在中高风险的地区，立即暂停旅行社及在线旅游企业经营进出该地的跨省团队旅游及ô“机票+酒店”业务，等待无中高风Ú险地区后，业务可逐步恢复。
当日，河南省文化和旅游厅便发布通知，恢复旅行社及在线旅游企业经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。同时遵∨ઞ循文化旅游部对跨省旅游“熔断”机制的调整。
除上述两省之外，上海、浙江、北京亦相继发布政策助力旅游经济恢复。据上海市ૄ文旅局介绍，6月1日起上海有序开放ˆ“主要旅游资源位于室外或50%以上旅游项目位于∪室外”的A级旅游景区。东方明珠、世纪公园、辰山植物园等32家公园景点也将率先开门迎客。
◈浙江也要求，7日内无社会面本土疫情发生地区，及时推动旅游景点、餐饮宾馆、文娱场所等场所开放和旅游、会议、展览、文娱等活动开ⓡ展，原则上≠不对A级旅游景区以及文化旅游行业室内场所进行限制经营。此外，北京旅游业也有序开放，门头沟、平谷、怀柔、密云、延庆区的各类酒店、民宿、农家乐恢复正常接待。
部分细分领域有望੫率先受益વ
事实上，纾困政策密集出台，归结于行业预期修复反复遭遇疫情阻碍。自2022年2月中旬以来，疫情形势日渐严峻，国内旅游行业再度陷∋入停摆，尤其是长三角及广深ࢮ地区疫情较为严重，旅游酒店板块整体受挫Φ严重。
文旅部数据显示，2022Q1国内旅游总人次 8.30 亿，同比下滑19%。该数据恢复至2019年的比率仅为46.≤71%。而在2022年“五一”黄金周，受上海疫情爆发影响，各地防控政策加紧，全国旅游接d0;待人次仅1.6亿，同比下滑30.2%，按可比口径仅恢复至疫情前同期的66.8%；实现国内旅游收入646.8 亿元，仅恢复至疫情前同期的44.0%，行业修复进程被再度拖缓੨。
反应ਭ在上市公司层面，直接体现便是一季报业绩。中青旅2022年一季报显示，Q1公司实现营收13.81亿元，同比下滑1.2%，归母净利润亏损1.12亿元，同比增亏4686.72万元，扣非归母净亏损达1.20亿元；众信旅游一季度营收更是下滑30.1Î6%至5948.61万元，归母അ净利润亏损5695.03万元。
不过，从另一面看，在遭遇业绩滑坡后，行ਲ਼业内上੍市公司估值普遍较低，同时存在较大修Ô复空间。
一位买方分析人士表示，目前旅¯游板块上市公司整体业绩都是处在比较低的位置，估值也处于低位。随着本轮ća;疫情平复，生活逐渐恢复正常，疫情受损面还是会迎来修复的良好时机。“而且后续还有一个不能忽视的，就是暑期是每年旅þ游旺季，出行意愿还会再次得到释放和推升。随着疫情影响逐步消退，后续估值大概率会向历史水平恢复，”该人士表示。
上述人士所言不无道理，随着政策相继ς出台，在旅游酒店板▨块，部分细分领域有望率先回暖。
国海证券一份研报分析称，随着疫苗接种率提ਫ਼升、新冠特效药引进以及毒株变异后重症率降低，未来疫情有望逐渐平息，对出行©的影响将进一步削弱。例如酒店住宿属于旅客出行刚性需求，出行复苏后反弹确定性高。该研报指出，酒店行业成本和需求相对刚性，这将支撑其业绩在疫情复苏后的高反弹。
以锦江酒店为例，该公司2022年一季度营收为23.22亿，已同比增长0.97%，归母净利润为-1.20亿，同比减亏0.63亿，业绩已有反转迹象。值得一提的是，该公司储备店数量截至一季度为4870家，环比反而增加c8;110家‰。另外，首旅酒店截至一季度储备店较21年底增加36家，Āf;达到1827 家。
不难看出，行业头部企业在疫情过程中反而逆势扩张。上述研报分析称，疫情之后行业整体集中度有望不断提升，虽然疫情导致酒店ê行业整体收入下滑，但是头部企业依靠强有力的获客能力，在行业整体供给出清时，”扩张速度反而不断加快。可以预见，疫情之后头部企业市占率跟之前比会有提升。
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