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来源∏：上海证券报∝
刚·刚过去的一周，科创板无疑成为活跃资金最为关注的焦点。上周最后一个交易日，科创50指数单边上扬，大涨4.68%。此ⓔ前，在4月27日大盘见底之后，科创板也率先走出强势的9连阳。4月27日至今，科创50指数整体累计涨幅已达24è.4%。
对于科创板后续走势，机构展开了“针锋相对”的讨论：有机构认为科创Η板有望重现2012年创业板牛市行情；同时也有机构表示，科创板可能会像20¯21年2月港股行情一样“昙花一现”。除了对科创板的૨分歧，中金中信两大头部机构对后市热点的观点较为一致：稳增长主线在未来一段时间仍会受市场关注。
‾ 正方：科创૯板有望引领市σ场走强
兴业证券ৄ首席策略分析师张启尧表示，当前的科创板或许会类似2012年创业板。在经历去年下半年以来的系统性调整后，未来随着海外因素扰动逐步褪去、国内经济的聚焦点从短期的“稳增长”“防风险”重回长期“独立自主ૄ”“高质量发展”，科创板有望率ો先引领市场走出底部，成为新一轮上涨行情的引领者。
具体来看，张启尧从七个方面论ફ证当前科创板与2012'年的创业板在多个维度的类⌉似之处：
第一，宏观环境上，当前科创板和2012年创业板所处的经济背景类似，同样经历企稳的过程；第二，政策环境上，从2012年的“调结构”到当前的“深化供给侧结构性改革”“科技自立自强”，核心都是经济转型升级；第三，定位和结构上，当前科创板和2012年创业板都是最契合各自时代发展需求、顺应经济转型升级方向的板块之一；第四，盈利状况上，依托政策、产业发展红利，当前科创板和2012年创业板业绩都领跑全市场；第五，估值水平上，经历大幅调整后，当前科创板和2012年创业板都回落至各自的历史低点，中长期配Ï置性价比凸显；第六，筹码结构上，两者同样受益于打新收益回落，资金加速“掘金”存量；最后，资金配ζ置上，2012年创业板和当前科创板都是机构低配。
此外，张启尧还提到了一些当前科创板较2021年创业板更“优质”的特点：201º3年后创业板业绩高增在很大程度上依托大量外延并购重组，也随之形成了商誉“地雷”，而当前科创板高研发投入带来的É业绩高速增长大概率更可持续；再比如，政策环境上，2012年创业板主要聚焦于Ρ“互联网+”，当前科创板则主要聚焦“硬科技”，政策支持力度也更强。
ા反方：科创板行情可能“昙花વ一现”
民生证券首席策略分析师牟一凌则旗帜鲜明地表示，当前科创板不是2012年创业板，更有可能是મ20ਰ21û年1至2月的恒生科技指数“昙花一现”的行情。
牟一凌表示，部分投资者认为当前科创板ø已经具备成为2012年创业板的潜力。“我们不否认科创板估值已大幅降低的事实，但实际上ਗ਼，机构投资者在两个时点的认知是存在明显差异的。”
他认为，2012年至2015年创业板牛市背后也是投资者挖掘新产业趋势、凝聚新共识⋅的过程，彼时创业板涉及行业在主板中并不被投资者所重仓。ⓡ而当前投资者对于科创板的持仓，恰好与其在主板和创业板的配置行业高度重合。这更多类似2—021年初港股互联网巨头和消费类核心资产之间的相似与关联。
ρ 牟τ一凌总结，未来对科创板的相对乐观假设是复制2021年1至2月的恒生科技股行情，即基于某种“刻舟求剑”的共识带来的市场大幅波‡动，对投资者带来极大的交易难度。
“真正历史级别♩的机会，往往会启动于不੦被共识认可的领域中。”牟一凌ⓣ强调。
他⇑认为，当下海外能源的短缺和价格上行正在加速，大宗商品之间的关联性正在逐步显现。三大资૩源（能源、金属、运输）仍然是未来表现更好的主线，而部分价值股（á区域银行、房地产）的修复也即将重启，成长的机遇挖掘与边际交易不应逆长期趋势而行。
'共识：“稳增长”主线仍受ℜú关注
除了对科创板的分歧之દ外，机构普遍认同的是Φ：稳增长主线在未来一段时间仍是资金较为关注的焦点。
中信证券策略团队表示，一方面，预计5月国内宏观数据在生产、投资、消费、出ω口上均ß有不同程度反弹。一揽子稳增长政策的传导性和执行力提升，政策效果将集中显现，国内经济已处于持续数月的中期修复通道中，6月将步入加速修复阶段。
另一方面，外资对A股的风险偏好将持续修复，而国内资金前期以博弈和调仓为主，在行情初期的超跌反弹阶段参与率不高，૧以绝对收益为≥代表的资金仓位仍处于偏低水平；后续随着基本面快速修复和市场共识强化，外部扰动逐步缓解等，将驱ਲ਼动增量资金接力入场。
中信证券认为，A股行情已从4月下旬开⇑始的超跌反弹阶段切换至6月开始的中期慢涨主行情阶段，建议投资者继续坚定布局现代化基建、地产、复工复产和ℑ消费修复四大主线。
中金公司策略团队则认为，随着੧前期悲观预期得到一é定的修复，市场可能逐步进入基本面修复的验证阶段。后续上升空间需要更多基本面催化∃剂，尤其是盈利预期的环比改善。
中金ƿ公司建议投资者继续关注3条主线：“稳增长”或有政策支持的领域，如基建、建材、汽车及住房相关产业；部分估值不高的高股息领域，如基础设施、电力及公用事业、水电等；基本面见底Σ、供应受限或景气程度在继续改善的部分领域，如农业、部分有色及部分化工子行业、煤炭，以及光伏等行业。
编辑ε：王媛媛ω
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