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ਜ 来源ⓛ：期货日报
“5月份焦炭≡跌得厉害，焦化企业于6月6日发了提涨函，不过被钢企拒绝了。”华中地⋅区一位企业人士告诉િ期货日报记者。
记者获悉，山西、山东、河ઐ北等地的部分钢厂反馈，考虑到钢材成本压力较大，出货困难，仍处于亏损状态，对于河北地区的焦企计划6月☻7日起对焦炭价格提涨100元/吨，暂不予接受。
记者发现，5月份焦炭现货共下跌4轮，每轮200元/吨，共下跌800元/吨。回顾5月份市场，焦炭下跌主要受到两方面因素影响：一是下游成材市场利润萎缩，钢厂从原料端寻找利润空间，主动打压煤焦价格。二是此前河北等地受疫情影响，焦炭供应欠佳，库存处于低位，推动焦炭价格连续6轮上涨。而随着运输好转，钢厂到货回升，加之贸易商拿货积极性减弱，焦炭补库情况好转，焦炭市场具备降价基础。同时，5月份进口焦煤市场进一步好转，蒙煤通车持续恢复，俄罗斯煤进口量大增，焦煤价格出现松动，也在一定程度上缓解了焦企端的成本压力，形成价格下跌的负反馈ੌ行情。
“进入6月，全国疫情已大为好转，各地陆续处于复工复产中，成材需求逐渐改善，价格也渐渐企稳，并有小幅上浮，钢厂利润有所改善。上游多数焦企处于亏损状态，有的吨焦亏损200—300元/吨，不得不减产以应对。在钢ç厂利润出现改善后，多数焦企开始向下游要利润，提涨焦炭。”中辉期货焦炭研究员杜鹏说。
一德期货黑色事业部高级分析ã师张源也告诉记者，目前焦企在四轮下跌后，主动提出第一轮上涨，幅度暂时只有100元/吨。本轮提出上涨的背景同样在于两个方面：一是焦¼企在经历多轮下跌行情后，自身盈利能力减弱。若按照库存煤价计算，主产区焦企部分已经出现50—80元/吨的亏损，挺价情绪增强。二是贸易商及出口商对焦炭的分流。三轮下跌之后，贸易商抄底情绪显现。而出口利润同时出现，出口询单也有所增加。因此贸易商及出口商对焦炭采购力度提升，西北等地焦企率先企稳，并提出上涨。
焦化厂方面，据统计，截至6月3日，全国平均吨焦盈利为-68元/吨，环比前一周降20元/吨，可见4轮降价落地后，国κ内独立焦化厂的亏损进一步扩大，尤其是陕西、内蒙等地吨焦亏损在100元/吨以上。由于焦化利润回落而高炉利润回升，焦炭目前处于供减需增格Ë局，6月3日钢联统计的全国焦炭日产为116.2万吨，环比基本持平，较5月20日高点降0.89万吨；铁水日产242.61万吨，较5月20日增3.08万吨⌊。
与此同时，钢Āf;厂方面盈利目前并不理想，华北及华东地区部分钢厂当前仅仅盈亏平Γ衡。外加终端需求恢复有限，价格支撑不足，对于◙原料上涨仍有抵触情绪。
“钢企主要是考虑到两方面原因：一是钢厂产量较高，而下游采购有限，钢材库存堆积，钢厂自身议价能力较强；二是焦炭4轮降价后，钢厂利润虽边际好转，但整体成本压力依然较大，੬利⇒润非常有限甚至仍处亏损状态。经测算，目前华东地区螺纹利润约为280元/吨左右，热卷利润在200元/吨左右。此外，钢联统计的钢厂盈利率仅为51.52%，显示仍有接近一半的钢厂处于亏损状况。”宝城期货双焦研究&#ffe0 ;员阮俊涛告诉记者。
本轮焦企和钢Μ企博弈的直接原因是什░么？此次提涨能否落地？§
阮俊涛认为，5月钢材价格回落也是此次钢厂拒绝提涨的主要原因。钢厂亏损后²向上游焦企索要利润，相反焦煤价格坚挺，端午节前ⓕ后焦煤竞拍成交价不降反增，焦企难以压低生产成本，因而双方陷入了阶段性“对峙”。目前来看，焦企虽已开始自主限产，但效果尚不明显，且钢厂焦炭可用天数高于今年最低水平，短期内焦炭涨价落地难度较大，后续随着焦企限产幅度扩大，提涨阻力会相应减小。
“从目前λ已公布的数据来看，钢厂焦炭库存水平仍在相对低位，且有贸易商分流焦炭货源，近期钢厂整体补库情况一般，若后期铁水日产量保持在240万吨附近水平，钢厂必然有补库需求。另外，焦企目前也面临亏损压力，价格支撑相对较强，因此π本轮涨价后期大概率会被陆续接受。”张源说。
杜鹏告诉记者， 这种全产业链亏损的状态不可能支撑一个行业可持续发展。后期钢价、焦价将会同步上升，修复黑色行业的利润。目前，在焦企降低产量之后，焦炭供给已经降低，而下游钢厂需求持续维持在高位，叠加投机性需求入市抢货，已经形成了焦炭供需紧张的局面。钢焦新的博γ弈均衡点正在形成b3;，ë涨价落地只是一个时间和幅度的问题。
“从当前的供需平衡表及库存结构来看，煤焦库存均保持在历年偏低的μ水平上。按照此前对于6月份铁水的预估，大致在242万吨/日。而当前焦煤及焦炭可满足铁水236万—238万吨/日需求，因此从平衡表角度来看，煤焦仍有缺口存在，焦炭上涨存在支撑，预计在2轮左右。后期ν可关注成材端需求变化情况，若钢厂需求仍偏低，利润萎缩出现主动减产♪，则煤焦仍有因需求回落，价格下跌引发的负反馈预期。”张源说。
对于后市，阮俊涛∑认为，黑色终端需求虽未根本改善，但宏观利好频现，市场强预期回归。多因素驱动下，焦炭未来会迎来期现货价格共振上行的局面，利☺空风险在于焦煤供应快速恢复，以及成材负ⓡ反馈显现。
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责任编辑：૪李φ国雷 主管：谭亚敏
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