【建投黑色】铁合金:短期价格偏强

发布日期:2022-06-07 18:05:51

” ‍ CFⓖC金属研究

 ਭ 本报ભ告完成时间  | 2022年ú6月7日

  ‹摘要

  市场氛围尚可,期货价格明显上涨,现货价格小√幅上涨,短期价格震荡偏强运行为主。但是,未来粗钢存在减产压力,叠ⓥ加出口下降,远期需求重心继续下移。此外,现阶段的供给端较远月需Λ求略显富余。硅铁在高利润的刺激下,产量仍在高位;硅锰减产幅度弱于未来需求下降幅度,而库存去化缓慢。长线角度看,硅铁和硅锰价格仍有走弱风险。

< œ 策略:

  硅铁期货上方è压力9£600-9700元/吨,硅锰上方压力8600-8700元/吨。建议压力附近适度择机卖出套保。

  风૨险提示:&#260f;ી

  夏季用电短缺、硅锰'大幅减ઽ产

  一、∋硅铁:੫虽无近忧,但有远虑

  自5月下旬以来,黑色系期现市场整体氛围好转,硅铁期现价格企稳回升。硅铁现货出厂价多数上涨100元/吨、贸易商价格也有部分提高,期货价੓格上涨近1000元/吨。此外,੢南方主流钢厂招标落≤地9200元/吨,招标量价与上周持平。期货价格在9400元/吨,较出厂价8700元/吨及招标价小有优势。目前市场情绪仍然较好,下周价格预计震荡偏强运行为主。

  然而←,硅铁供需基本面并不支持价格继续大幅上涨。供给端在高૧利润状态下难以做出减产决策,而需求端虽无∉近忧但有远虑。

  供给端,前期૮部分企业检修基本结束,产量小幅回升。本周全国136家独立硅铁企业开工率54.37%,较上期增2.18%;日均产量18156吨,较上期增140吨,周度产♫量12.70万吨,较上周增加近千吨。利润方面,受兰炭价格小幅提涨影响,利润小幅收缩í,但仍保持在较高位置。高利润下,硅铁生产仍维持在高位,企业难以做出明显降低产量的决策。

  需求层面,实际消耗高位运行,但远月重心将ક逐步下移。目前终端消耗仍旧在高位。前一期旬度日均粗钢产量315万吨,较上旬小幅增加8万吨,钢材产量仍在今年௄高位;与此同时,日均铁水产量242万吨,较上周小幅增加,长流程钢厂仍然在增产过程中。因此,下游高开工,硅铁终端消耗需求并不差。实际需求并未坍塌,叠加黑色系情绪有所好转,预计硅铁价格短期仍将保持震荡。但是,从长线角度来看,硅铁需求下移是大概率事件。一方面,钢厂粗钢产量环比将在未来出现明显下降。近期产量越高,意味着未来的产量下降的空间越大。另一方面,港口出口价格在5月份大幅下降400多美元,预示着出口需求出现明显回落。内外需同步回落的风险巨大,远月需求重心下移或将逐渐兑现。然而目前的供给却未看☞到明显收缩,因此远期利润存在继续收缩的风险,价格仍有下降空间。

  从库存角度来看,硅铁企业库存和钢厂库存均出现上升迹象。目&#260f;前企业σ库存4.93万吨,企业库存连续小幅增加。此外,仓单合计7600多张,硅铁仓单要求在6月份注销,因此这部分仓单将对6月份的现货造成冲击。短期库存供给属性增加,对价格⇑不利。

 ≥ 短期来看,市场氛围尚可,需求保持¨在偏高的位置,价格震荡偏强运行为主。但是,从长线角度来看,需求有逐渐下移的预期,价格难以大幅上涨,利ત润继续收缩的风险偏大。07、08、09合约可关注9600-9700元/吨附近压力,考虑到钢厂招标价格较期货价格处于弱势低位,卖出交割可得更优的利润,若价格达到压力区间可少量卖出套保。

  二、硅锰:成本支撑尚▒¯存,但远月不容乐观&#263e;

  硅锰本周全国开工率60.28%,较上周增1.69%;日均产量27730吨,增510吨;周度产量19.4万吨,增3500余吨;由于有部分区域厂家检修结束,产量有所恢复。近期随着硅锰现货价格的小幅反弹,&#263a;利润有所增加。但是考虑到焦炭价格有两轮提涨预期,并且锰矿支撑较强,硅锰生产成本仍有300元/吨的走્扩空间,硅锰合&#25bd;金企业利润将被进一步压缩。在需求有走弱的预期之下,仍将为企业带来一定的减产压力。

  然而,5月份在企业减产2万余吨੨的体量下,企业库存和交割库存并未明显减少。现阶段,硅锰企业库存10万余吨、交割þ库存12万余吨,库存下降幅度过慢,且同比仍处于偏高位置🙀。因此,在近两周若仍不能看到企业进一步减产,6月中下旬供需基本面仍不容乐观。届时不排除,价格跌破成本支撑,促使更大力度的减产,来重构当前基本面宽松的局面。

  短期来看,需求保持在偏高的位置,叠加成本增加预期,价格震荡偏强运行为∏主。但是,从长线角度来看,需求有逐渐下移的预期,价格难以大幅上涨,若企业不能继续缩减产量,后期不排除价格跌破成本区间的可能性。6月份ચ钢厂招标多在8400-8500元/吨一线,而盘面价格相比钢招并无优势。07、08、09合约可关注8600-8700元/吨&#25c8;附近压力,届时卖出交割略有优势,若价格达到压力区间可少量卖出套保。

  三、结论与建ઠ议

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  市场氛围尚可,期货价格明显上涨,现货价格小幅上涨,短期价格震荡偏强运行为主。但是,未来粗钢存在减产压力,叠加出口下降,远期需求重心继续下移。此外,现阶段的供给端较远月需求略显富余。硅铁在高利润的刺激下,产量仍在高位;硅锰减产幅度弱于未来需求下降幅度,而库存去化缓慢。长线角度看,硅铁和硅锰价格仍有走弱风险。硅铁期货上方压&#263a;力9600-9700元/吨৻,硅锰上方压力8600-8700元/吨。建议生产企业上方压力附近适度择机卖出套保。

º  ï建ੑ投黑色团队

 👽 分析↑师Ü:张少达

  投资咨ਫ਼询从Λ业证书号:Z0û017566

  研究助理:ૡ&#25bd;楚⌈新莉

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  期货从业资格证书号: F3079◈893

👽੉  研究↓助理:唐惠珽

  期货从业资格证◈书号:F3Ü080720&#256e;

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