招商策：建材成交继续回暖 煤炭价格景气上行

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　　ષ【招商⇐策略】行业景气观察0608——建材成ત交继续回暖，煤炭价格景气上行

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　　来源： 招商策Á略研究&nbsp©;

　　本周随着下游电厂、钢厂开工率的回升，煤炭价格 持续上行，板块高景气度×延续，此外上游资源品领域的钢坯、螺纹钢、多数有色金属和化工品价格均环比上行&#256d;，建材成交数据继续回暖，板块维持较高景气度。消费方面，生猪养殖利润继续好转，板块景气度继续改善。推荐关注进入需求旺季的钢材、煤炭、有色、化工等上游资源品领域以及受益于猪价修复的养殖消费板块。

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☞　α　核心观点

⌊　　【本周关注】近期随着下游需求逐渐恢复，煤炭价格继续走高。本周南方八省电厂日耗旬环比上行6.36，唐山钢厂高炉开工率较上周上行1.58个百分点，在此驱动下动力煤、焦煤、焦炭价格周环比均上行。整μ体来看我国煤炭无论从国内生产和国际进口来看都受到了较大约束，短期产能提升较为有限；中长期来看，在国内能源保供政策的支持下，煤炭产能或有小幅释放。需求方面后续复工复产⊂节奏将进一步加快，此外随着夏季的到来，居民用电需求增加，电厂日耗煤量预计进一步上行，短期煤炭仍处于供不应求的状态。推荐关注煤炭价格中枢上行带来的投资机会。

　　【信息技术】4GB 1600MHz ⓒDRAM存储器、32GB NAND flash存储器价格周环比下跌，64GB NAND &#25a0;flash存储器价格周环比上行。4月北美PCB订单量当月同比降幅缩窄，PCB出货量同比由⊗负转正。

　　【中游઒制造】本周正极材料价ધ格上行，钴产品、六氟磷酸锂、部分锂材料价格下行，DMΗC、氢氧化锂价格保持不变；本周光伏行业综合价格指数上行，组件、电池片、多晶硅价格指数上行，硅片价格指数与上周持平；本周光伏产业链中硅料价格上行；5月份重卡销量连续十三个月下滑，环比小幅上升；CCFI、BDTI、CCBFI、BDI周环比下行。

　　【消费需求】本周生鲜乳价格下行。本周œ仔猪价格上行，生猪、猪肉价格下行；自繁自养生猪养殖利润亏损缩小，外购仔猪ⓐ的养殖盈利扩大。肉鸡苗价格上行，鸡肉价格持平。蔬菜价格指数下行，玉米期货结算价上行，棉花期货结算价下行。本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次†上行。

　　【资源品】建筑钢材૙成交量十日均值周环比上行；铁矿石、钢坯、螺纹钢价格上ϒ行；主要钢材品种库存下行，国内港口铁矿石库存下行，唐山钢坯库存上行；唐山钢厂高炉开工率上行，唐山钢厂≈产能利用率上行；动力煤、焦煤、焦炭期货结算价上行；秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存上行。水泥价格指数下行。Brent国际原油价格上行；无机化工品期货价格多数上涨，醋酸涨幅较大。有机化工品期货价格多数上涨，其中甲醇、PTA、二甲苯、PVC、甲苯、沥青涨幅较大。本周工业金属价格多数上涨，铜、铝、锌、镍等价格上涨，锡、钴价格跌幅较大；库存涨跌互现，铜库存降幅较大。本周黄金、白银现货价格上行。

　　【金融地产】货币市场净回笼100亿元，隔夜SHIBOR利率较上周上行。A股换手率上行ⓑ、日成交额上行。本周土地成交溢价率下行、商品房Ω成交面积下行。Β

　　【公用事业】我&#260f;国天然气出厂价下行૤，英国天▤然气期货结算价下行。

　&#260f;░　风ટ险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。

Ο↔　　☻目录

☎　　0ⓛ1≥

　　本周ν行í业景੊气度核心变化总览

　　1、本周关注 ： 下游૙î需‏求回暖，煤炭价格继续上行

　　近期随着下游需求逐渐恢复，煤炭价格继续走高。截至6月1日，南方八省电厂日耗164万吨，旬环比上行6.36%；截止6月2日，唐山钢厂高炉开工率59.52%，较上周上行1.58个百分ਬ点；唐山钢厂产能利用Ε率76.56%，较上周上行0.81个百分点。受此驱动本周焦炭期货结算价收于3701.00元/吨，周环比上行4.34%；焦煤期货结算价收于2913.50元/°吨，周环比上行6.43%；动力煤期货结算价880.00元/吨，周环比上行0.59%。

　　👽国&#256f;际χ方面

　　2021年全球煤炭生产小幅恢复，煤炭总产量为78.89亿吨，੒同比增长约4.3%，整体增幅较小，产量不足。中国主要煤炭进口国之一的∏印度尼西亚尽管'产能较为稳定，但由于政策限制出口有限。

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　　全球需求方面，21年全球煤炭消费疫后反弹，总消耗量达到79.06亿吨，同比增长6%。细分领域来看，2021年&#25b3;全球燃煤发电量达到历史最高水平。另一方面，替代能源方面，俄罗斯作为天然气出口大国，由于欧美的制裁，天然气出口受到较大限制，全球范围内天¡然气价格高涨，煤炭作为替代能源，在需求快速增长的背景下，价格出现较大幅度的上涨。

　੓　国内→方面‡：

　　我૥国煤炭供给端主要Η஻来自国内生产和国外进口，其中国内生产超过90%。

　　国内生产方面，我国作为全球煤炭生产大国ਯ，2021૜年原煤生产41.3亿吨，同比增长5.7%，占全球比重超过50>%。2016年开始我国不断深化供给侧改革，淘汰优化落后产能，其中核心省份如山西2016年起平均每年退出产能超过2000万吨。去年国常会提出保证煤炭供应，并定下今年新增煤炭产能3亿吨的目标，但根据现有产能仍然吃紧。

　　煤炭进口方੧面，我国煤炭进口量位居世界第一，2021年全国煤炭进口量3.23亿吨，同比增长6.6%，创2013年以来新高。分国家来看，印度尼西亚、澳大利亚、俄罗斯、蒙古国、菲律宾等¿是主要煤炭进口国，其ૄ中对澳煤依赖性较强。2020年下半年我国开始对澳煤进口实施限制，并在2020年底颁布澳煤禁令，澳煤炭进口受到较大冲击，印尼和俄罗斯进而成为我国煤炭的主要进口来源。并且近期由于全球煤炭价格的上涨，欧盟、印度等国家均在抢购煤炭，对我国煤炭进口的挑战进一步加大。

　　国λ内需求来看，2021年我国煤炭消耗量同比增长4.6%。煤炭消耗较高的行业主要有电力行业、钢铁行业、建材行业、化工行业。઺其中电力行业用煤消耗大约占60%，主要是动力煤火力发电；钢铁行业主要使用炼焦煤进行粗钢、钢材等产品的冶炼；建材行业主要使用&nbΔsp;  进行水泥等制造；化肥行业主要进行化肥等生产。近期随着下游钢厂开工率的回升，电厂耗煤量的上升，煤炭需求回暖明显。后续来看，一方面随着三季度迎峰度夏和四季度供暖需求到来，对动力煤的需求预计增加；另一方面，下游稳增长项目的开工也将提升对钢铁的需求，炼焦煤需求预计将回暖。

　　总体来看，我国煤炭无论从国内生产和国际进口来看都受到了较大约束，短期产能提升较为有限；中长期来看，在国内能源保供政策的支持下，煤炭产能或有小幅释放。需求方面，近日上海市发布了《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，后续复工复产节奏将进一步加快，此外随着夏季的到来，居民用电需求增加γ，电厂日耗煤量预计进一步上行，短期煤炭仍处于供不应求的状态。中长期来看，根据IEA预测，后续随着天然气价格趋于稳定，欧美发达国家燃煤发电量或将有所回落，2021-2024年美国燃煤发电量将减少21.4%，而欧盟国家燃煤发电量或τ将减少30.2%੡，煤炭供不应求得局面或将缓解。

　　ઝ2、行业∇景ⓥ气度核心变化总览

　›　0&#260f;Γ2

ⓟ▥　　Þ信息技术产业

ς　　1、存储器↵价格多数下跌， 少数上涨

　　4GB 1600MHz DRAM存储器、32GB NAND flash存储器价格周环比下跌，64GB NAND fl♩ash存储器价格周环比上行。截至6月7日，4GB 1600MHz DRAM价格周环比下行0.38%♨至2.38美元；32GB NAND flash价格周环比下行0.05%至2.16દ美元；64GB NAND flash价格周环比上行0.50%至4.03美元。

　　2、4月份PCB&#266b; 订单量、P♨CB BB当☞月值当月同比降幅缩窄

　　4月北美PCBⓤ订单ℜ量当月同比降幅缩窄，PCB࠽出货量同比由负转正。4月北美PCB订单量当月同比下降14.3%，较上月同比降幅缩窄11.6个百分点；4月北美PCB出货量同比由负转正至2.1%。

　　4月份北美PCB BB当月值同比降幅缩窄。4月北­美PCB BB当月值为1.03，同比下降11.21੉%，较⇒上月降幅缩窄2.73个百分点。

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　Æ　0░3

　　中Ρ游制☺造◐业

　　1、本周੢正极材料价格上行，钴产品∞、部分锂Ξ材料价格下行

　　本周正极材料价格上行，钴产品、部分锂材料价格下行，DMC、氢氧化锂价格保持不变。在电解液方面，截至6月8日，电解液溶剂DMC价格维持在5400元/吨；六氟磷酸锂价格周环下行5.36%ੑ至26.50万元/吨。在正极材料方面，截至6月8日，电解镍Ni9996现货均价周环比上行1.30%至226600.0元/吨；电解锰市场平均价格周环比上行3.09%至16700.0元/吨。在锂原材料方面，截至6月8日，氢氧化锂价格维持在467500元/吨；电解液锰酸锂价格周环比下行0.44%至6.75万元/吨；电解液磷酸铁锂价格周环比下行5.43%至8.28万元/吨；三元材料价格周环比下行0.1੬5%至343.0元/千克；钴产લ品中，截至6月8日，钴粉价格周环比下行7.77%至475元/千克；氧化钴价格周环比下行6.15%至305元/千克；四氧化三钴价格周环比下行5.26%至315元/千克；电解钴价格周环比下行2.21%至442000元/吨。

ν　　੨2、光伏行业综合价格指数上ਊ行

　　本周光伏行业综合价格指数上行，组件、电池片、多晶硅价è格指数上行，硅片价格指数与上周持平。截至6月6日，光伏行业综合价格指数为56.82，较上周上升0.62%；组Û件价格指数为39.07，较上周上升0.23%；电池片价格指数为29.60，较上周上升0.3ੑ4%。硅片价格指数为54.93，与上周持平；多晶硅价格指数为164.09，较上周上升1.93%。

⊗　　本周光伏产业链中硅Ο料价格上行。在硅料方面，截至6▦月6日，国产多晶硅料价格为39.74美元/千克，较上周上行2.47%；进口多晶硅料价格为39.74美元/千克，较上周上行2.47%。

　　ε3、5月重卡销量同Ζ比继续下滑，环比小幅上૦升

　¶&#25bd;　5月份重卡销量连续十三个月下滑，环比小幅上升。据第一商用车网数据，2022年5月国内重੧卡市场销量大约为4.7万辆，环比小幅上升7%，同比下降71%，净减少近11.5万辆。本月4.7万的销量达到自2007年5月份以来市场销量的最低点。

　　2022年1-5月的重卡市场累计实现销售32.3万辆，比上γ年同期的88.7万辆下降64ઍ%，减少了56.4☻万辆。

　　细分企业来看，重卡市场本月仅有中国重汽1家企业销量←破万辆，中国重汽今年5月份销售重ࢮ卡约1.2万辆，其1-5月累计销售7.96万辆，市场占有率上升到24.6%，份额同比上涨了6.3个百分点。一汽解放今年5月份销售重卡约0.7万辆， 1-5月累计销量为◊6.6万辆，市场占有率为20.4%。东风公司5月份销售重卡0.85万辆，1-5月累计销售各类重卡6.25万辆，市场占有率为19.3%，同比上升0.2个百分点。

å　　4、ΑCCFI、BDTI、CCBFI、BDI周环੤比下行

　　本周中国出口集装箱运价指数CCFI、中国沿海散货运价综合指数CCBFI下行。在国内航运方面，截至6月6日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比下行0.13%至3186.65点；中国沿Ο海散货运价综合指数CCBFI周环比下行3.50%至1036.82点。本周波罗的海干散货指数BDI、原油运输指数BDTI下⊂行。在国际航运方面，截至6月7日，波罗的海干散货指数BDI为2514.0点，较上周下行6.23%；原油运输指👽数BDTI为1089.0点，较上周下行3.46%。

　　↓0í4&#25d3;

　　♧消费需求景气ਭ观β察

　Ð　1☎、ⓑ主产区生鲜乳价格下行

　　主产区生鲜乳价格下行ਲ਼。截至6月7日，主产区生鲜乳价格报4.ô14元/公斤，周环比下行0.Ǝ24%，较去年同期下降3.04%。

　　2、猪肉੆价格下行，੨蔬菜价格&#256f;指数下行

　　本周仔猪价格上行，生猪、猪肉价格下行。截止6月3日，仔猪批发平均价16.30元/千克，周环比上行2.64%；截至6月7日，生猪全国平均价7.57元/500克，周环比下行1.ô43%；猪肉平均批发价20.98元/千克，周环比下Μ行1.08%。在生猪养殖利润方面，本周自繁自养生猪养殖亏损缩小，外购仔猪养殖盈利扩大。截至6月3日，自繁自Τ养生猪养殖利润为-149.75元/头，较上周亏损收窄5.24元/头；外购仔猪养殖利润为53.21元/头，较上周上行5.83元/头。

　　在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格上行，鸡肉价格持平。截至6月3日，主产区肉鸡苗࠹平均价格为2.65元/羽，周环比上行2.71%；截至6月6日，36个城੬市平均鸡肉零售价格为12.79元/500克，与上周持平í。

　　蔬菜价格指数周环比下行，棉花期货结算价下行，玉米期货结算价上行。截至6月7日，中国寿光蔬菜્价格指数为83.35，周环比下行5.97%；截至6月7日，棉花期货结算价格为119.88美分/磅，周环比下行2.10%；玉米ਜ期货结算价格为757.00美分/蒲式耳³，周环比上行0.46%。

　　3、电影઴票房éⓢ收入上行

　　本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次上行。截至’6月7日，本周电影票房收入2.74亿元，周环比上♣行146.39%；观影人数799.45万人，周环比上行137.6%；电影上映209.6Ì1万场，周环比上行24.7%。

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　ૌ　Ð05

　⊄　资源ⓦ品高੪频跟踪

　　1、્钢੢ਮ材成交量上行，铁矿石价格上行

　　建筑钢材成交—量十日均值周环比上行。6月7日主流贸易商全国建筑钢材成交量为12.71万吨Þ；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为16.18万吨，周环比上行4.70%。ક

　　本周铁矿石、钢坯、螺纹钢价格上行；主要钢材品种库存下行，国内港口铁矿石库存下行，唐山钢坯库存上行；唐山钢厂高炉开工率、唐…山钢厂产能利用率上行。产量方面，截至5月31日，重点企业粗钢日均产量为231.93万吨/天，旬环比上行0.88%，全国粗钢预估日均产量为316.52万吨/天，旬环比上行0.40%。价格方面，截至6月8日，螺纹钢价格为4838.00元/吨，周环比上行0.83%；截至6月7日，钢坯价格4524.00元/吨，周环比上行0.87%；截至6月7日，铁矿石价格指数为519.70，周环比上行4.81%。库存方面，截至5月27日，国内港口铁矿石库存量为13455.00万吨，周环比下行0.77%；截至6月2日，唐山钢坯库存量为49.81万吨，周环¾比上行32.79%；截至6月⇒6日，主要钢材品种库存周环比下行0.24%至1503.50万吨。产能方面，截止6月2日，唐山钢厂高炉开工率59.52%，较上周上行1.58个百分点；唐山钢厂产能利用率76.56%，较上周上行0.81个百分点。

β　　2、动力ૌ煤、焦煤、&#266c;焦炭期货价上行

　　价格方面，秦皇岛港动力煤报价、京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；动力煤期货结算价上行，焦炭、焦煤期货结算价上行。截至6月6日，秦皇岛港动力煤报价1205.00元/吨，与上周持平；截至6月6日，京唐港山西主焦煤库提价3050.00元/吨，与上周持平。截至6月8日，焦炭期货结算价收于3701.00元/吨，周环比上行4.34%；焦煤期货结算价¢收于2913.50元/吨，周环比上行6.43%；动力煤期货结算价880.00元/吨，周环比上行0.59%。截至6月1日，南方八ÿ省电厂日耗164万吨，旬环比上ਫ਼行6.36%。

　　库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存、京Ÿ唐港炼焦煤库存、天津港焦炭库存上行。截至6月8日，秦皇岛港煤炭库存报520.00万吨，周环比上行4.0%；截至6月3日，京ਜ唐港炼焦煤库存报62.00万░吨，周环比上行10.71%；天津港焦炭库存报35.00万吨，周环比上行16.67%。

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ࢮ　　'3、全国水泥价格指数下行，多地区水泥价格指数下行

　　水泥价格方面，本周全国水泥价格指数下行，华北、西北、长江、华东、中南地区水泥价格指数下行，东北地区水泥价格指数▦与上周持平， 西南地区水泥价格指数上行。截至6月7日，全国水泥价格指数为154.00点，周环比下∩行3.21%；长江地区水泥价格指数周环比下行4.80%至144.27点；东北地区水泥价格指数为155.42点，与上周持平；华北地区水泥价格指数为169.10点，周环比下行1.28%；华东地区水泥价格指数为146.99点，周环比下行4.69%；西北地区水泥价格指数为153.00点，周环比下行5.97%；西南地区水泥价格指数周环比上行0.75%至154.89点；中南地区水泥价格指数为158.72点，周环比下行3.42%。截至5月20日，浮法玻璃市场价为1923.80元/吨，旬环比下行3.7Ņ7%。

　　4.Brent 国际੩原油价格上行，有&#25d3;机化工品价格多数ੈ上涨

　　Brent国际原油价格上行。截至20Ï22年6月7日，Brent原油现货价格周环比上行1.12%至125.91美元/桶，WTI原油价格上行4.13%至119.41美元/桶。在供给方面，截至2022年6月3日，美国钻机数量当周值为727部，较上周持平；截至2022年5月27日，ਬ全美商业原油库存量周环比下行1.21%ખ至4.15亿桶。

　　无机化工品期货价格多数上涨。截至6月7日，钛白粉市场均价较上周持平为195ਠ50.0元/吨。截至6月8日，纯碱期货结算价较上周下行0.59%至3057.00元ϖ/吨。截至6月5日，醋酸市场均价较上周上行3.71%至5068.75元/吨；截至5月31日，全国硫酸价ζ格周环比上行1.38%至947.00元/吨。

　　有机化工品期货价格多数上涨，其中甲醇、PTA、二甲苯、PVC、甲苯、沥青涨幅–较大。截至6月8日，甲醇结算价为2931.0元/吨，较上周上行3.24%；PTA结算价为7522.00元/吨，较上周上行11.54%；纯苯结算价为9472.22.00元'/吨，较上周上行1.91%；甲苯结算价为8434.44元/吨，较上周上行5.84%；二甲苯结算价为8285.00元/吨，较上周上行5.17%；苯酐期货结算价上行0.49%至8466.67元/吨；苯乙烯结算价为10801.82元/吨，较上周上行3.93%；乙醇结算价为7612.50元/吨，较上周઻下行0.16%；辛醇结算价为12425.0元/吨，较上周上行0.54%

　　5√、工业金属价&#263a;格多数上涨，库存跌多涨Œ少

　　本周工业金属价格多数上涨，铜、铝、锌、镍等价格上涨，锡、钴价格跌幅较大；库存涨跌互现，铜库存降幅较大。截至6月8日，锡价格较上周下跌6.02%为257500.0元/吨；钴价格较上周下行3.13%至433000—.0元/吨；铅价格15325.0元/੊吨，周环比上行0.49%；铝价格周环比上行2.97%&#25bd;至20790.0元/吨；铜价格73060.0元/吨，周环比上行0.94%；长江有色市场锌价格为26340.0元/吨，周环比上行0.42%；长江有色金属镍价格周环比上行3.74%至227400.0元/吨。

　　库存方面，铜、铝跌幅较大。截至6月7日，LMνE锡库存周环比上行0.66%ਫ至á3035.0吨；LME铅库存较上周下行0.32%至38725.0吨；LME铜库存较上周下行19.05%至120775.0吨；LME铝库存较上周下行3.74%至441725.0吨；LME锌库存本周上行2.60%至86875.0吨；LME镍库存71052.0吨，较上周下行0.93%。

　　…本周黄金、白银现货价格上涨。截至6月7日，伦敦黄金现货价格为1849.60美元/盎司，周环比上行0.59%；伦敦白银现货价格收于22.09૞美元/盎司，较上周上行1.47%；COMEX黄金期货࠽收盘价报1854.70美元/盎司，较上周上行0.80%；COMEX白银期货收盘价上行3.30%至22.26美元/盎司。

　…　&#263a;06ⓩ

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　　金融઻地产行’业

　　öહ1、货币市场净⊆回笼100亿元，隔夜SHIBOR利率较上周上行

　　本周货币市场净回笼100亿元，隔夜SHIBOR利率较上周上行。截至6月8日，隔夜SHIBOR较上周上行∇1bp至1.42%，1周SHIBOR较上周上行4bps至1.69%，2周SHIBOR较上周下行1bp至1.63%。截至6月7日，1天银行间同业拆借利率较上周下行12bps至1.50%，7天银行间同业拆借利率较上周下行20bps至1.90%，14天银行间同业拆借利率上行5bps至1.84%。在货币市场方面，截至6月8日，货币市场回笼55ª0亿元，货币市场投放450⊄亿元。在汇率方面，截至6月8日，美元兑人民币中间价报6.6634，与上周持平。

　　1个月理财产品收−益率较上周持平。截至6月8日，1个月理◈财产品预期收益率较上周持平为1.88%。6个月理财φ产品预期收益率为2.00%，较上周持平。

　　2、 A股换手率±、ષ日成交额上行ó

　　A股换手率、日成交额上行。截☻至6月7日，上证A股换手率为1∞.00%，较上周上升了0.06个百分点；沪深两市日总成交额上行，两市日成交总额为9772π.87亿元人民币，较上周上行9.54%。

　　在债હ券收益率方面，6个月国债到期收益率较上周上行，1年国债到期收益率较上周上行，3年国债到期收益率较上周上行。截至6月7日，6个月国债到期收益率较上周上行4bps为1.77%；1年国债到期收益率较上周上行10bps至2.0&#263d;2%，3年期国债到期收益率较上周上行4bps为2.41%。5年期债券œ期限利差较上周下行6bp至0.57%；10年期债券期限利差较上周下行9bp至0.74%；1年期AAA债券信用利差较上周上行4bp至0.42%；10年期AAA级债券信用利差较上周上行4bp至0.85%。

　　3、本周土地成交溢价率下行ર、商品ੇ房成交面”积下行

　　本周土地成交溢价率下行、商∅品房成交面积下行。截至6月5日，100大中城市土地成交溢价率为3.08%，较上周下行2个百分点；截至6月5日，30大中城市商品房成交¡面积当周值为210.85万平ω方米，较上周下行12.84%。

û　　λ0˜7

　ⓡ　公∑用事ⓥ业

　ા　1、 我国天然气ª出厂价下行š，英国天然气期货价格下行

　　我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价上行。截至6月7日，我国天然&#260e;气出厂价报677👿3.00元/吨，较上周下行4.74%；英国天然气期货结算价收于136.29便士/色姆，较上周下行25.81%。ਰ

　　从供应端来看，截至Á5月27日，美国∞48州可用天然气库存19020亿立方英尺，较上周上行4.97%。截至6月03日，美国钻机数量为151部，©与上周相比持平。

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