全球粮食危机如何影响国内通胀？

　　文/意见领袖👽专栏作家 罗志Ο恒、粤开证券宏观分析‡师 方堃

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　"　ü摘要

　　粮食安全是国之大者。2022年全球新一轮粮食危机来袭，我们在《全球粮价飙升的蝴蝶效应》研究了全球粮食危机的成˜因与影响，国际粮价飙ધ升引发全球经济民生风险。中国是最大的粮食生产国和消费国，当前国内粮食安全形势如何？国际粮食危机将如何৻影响国内粮价？又将对国内通胀造成哪些连锁反应？

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　　一、中国粮食市场与国际粮食市⇑场关૦系如何？

　　Δ我国粮食供应稳定，国内粮食市场相对独ⓦ立੎于国际市场，自给率较高、价格较高、价格波动较低。

　　1、国内粮食市场独立性较高。一是国内粮食高产量带来高自给૪率。2021年度，我国大米、小麦、玉米的自给率分别达98.8%、93.3%、90.6%。二是相关政策保证了国内粮食市场的安全性。૎长期以来，我国实行粮食安全战略，实&#261c;现了口粮绝对安全。于内，保障耕地和补贴农民用于粮食生产；于外，粮食进口配额限制了进口规模，保证粮食的自给自足。

　　2、国内粮食价格通常高于国际粮价。一是我国粮食种植成本高于农业发达国家。2020年度国内三大谷物平均种植成本达到每亩1ਰ100元，是美国种植成本的1.5倍，高成ð本带来了高粮价。二是粮食进口配额保护国内市场，为国内粮–食市场筑起了一道防火墙，避免了国际低价粮食的进口冲击。

　　3、国内粮价波动率低于国际粮价。一是收储政策能够降低粮价波动。我国自2004年开始建立稻谷、小麦最低价收购制度，在国际粮食市场发生重大变化时，能够保证粮食供应，稳定市场预期。二是高库存对粮价稳定Ü起到压舱石作用。政府收储积累了大量库存，2021年末小麦、稻谷、”玉米的库存¥消费比分别为103%、76%、48%，均远远高于17%的国际警戒水平。

　　二、当前全›球粮食危机如何¿影੉响中国粮食安全？

　　国际粮食危机对国内ª粮食市场的影响主要体现在贸易冲击ÿ和成本传导两方面૟。

　　1、贸易冲击：一是国际粮价上涨直接抬升粮食进口价格，国内自给率偏低的品种面临联动涨价压力。我国进口谷物价格与国际谷物价格相关性高，今年国内进口粮食成本大增，进口依赖度较高的品种涨价压力较大。二是受地缘冲突影ࢵÌ响的品种，如玉米、油料进口受冲击较大。今年1-4月我国玉米进口量约一半来自于乌克兰，玉米∉进口量下滑将加剧国内玉米供需不平衡。

　　2、成本传导：一是国际高油价带动农资成­本上升，抬高国内种粮成本，挤压农民收益。农资和服务费是我国粮食生产中的最大成本，今年国内化肥批发价格指数累计上涨超20%，推高了粮食生产成本。二是饲料价格上升抬高养殖业成本，加剧生猪养殖业α波动，容易引发生猪产能不足和猪价上涨。今年玉米、 豆粕上涨使得猪粮比已经跌入亏损区间，生猪持续去产能。

　　三、未来粮价走☏势及其对通胀影响几¦何？👽

　　1、粮价展望：整体上，预计今年国内粮μ价涨幅将高于2008年和2011年。分品种来看，国际市场冲击大、国内供给偏紧、政策保供压力大的小麦、玉米价格偏强。预计小麦价格受夏粮产量预期偏低、供需偏紧、种粮农民惜售推动，同比涨幅或超30%。玉米受饲料粮需求强劲、小麦替代减弱、进口萎缩影响，价格中枢抬升。大豆进口依赖度高，价格跟随国际市场在高位波υ动。国内稻谷价格相对平稳，主因产需缺口较小、稻谷国际贸易和国内市场收੊购稳健。

　　2、通胀展望：国内粮价拉动通胀处于进行时，需要防范粮价成为通胀੬灰犀牛，警惕猪周期推高通胀，下半年国内CPI同比或将上行至3%。一是粮价上涨拉动粮食CPI上涨。粮价对通胀的传导主要体现在CPI。若仅考虑进口贸易冲击和种粮成本传导因素，中性ભ情境下，预计今年全球粮价拉动国内ΞCPI约0.21个百分点。二是饲料成本压力叠加猪周期变化拉动猪肉CPI上涨。预计今年下半年成本压力叠加猪周期上行，猪肉价格同比回归正增长，并有望推动CPI上行至3%。

　　3、&#256f;政策应对૤：全球通胀变局和全球粮食危机叠↓加，保障粮食安全成为维护经济大盘稳定的关键环节之一。首先，要做好粮食保供稳价工作，通过出台财政补贴、投放储备物资、扩大进口来源、畅通人员流动和粮食运输渠道等手段，守住粮食安全的底线。其次，全球通胀变局下，通胀由于其再分配效应会造成不对称冲击，应当加大对中低收入群体的支持力度。

　　风险提示：国内猪价超预期上涨引发猪油通胀共振；国内À疫情反弹影响到粮食秋收；国际局势∀紧张进一步阻ੌ塞粮食贸易

　　੧正²‏文

　　一∧、中国粮ਫ食市场与国际粮æ食市场的关系

　　我国是粮食生产和消费∩大国，粮食牵动宏观经济和国计民生。整体而言，国内粮食总体安全无્虞，出现粮食危机的可能性很小。我国粮食市场相对独立于国际市场，具备自给率较高、价格较高、价格波动较▧低的三大特征。

　　1、઼中国粮食市场独▒立性较高：粮食自给率较高、粮食安全政🙀策多样

　　国内粮食市场的独立性和安全性˜较高，一是国内粮食市场高产量带来高自给率，二是相关政⌈策调节保证了 国内粮食市场的安全性。

　　从基本面来看，我国是农业大国，国内粮食产量稳定、自给率较高。我国粮食产量连续7年稳定在1.3万亿斤以上，我国是全球最大的粮食生产国。2016年农业供给ⓞ侧改革对粮食Σ种植结构进行调整，随着农业供给侧改革取得阶段性成果，粮食播种面积企稳，2021年度粮食产量6.8亿吨，同比增2%，产量与增速均呈现稳步回升态势。粮食高产量的同时带来高自给率，2021年度，我国大米、小麦、玉米的自给率分别达98.8%、93.3%、90.6%，尽管较疫情之前略有下降″，但依然处于较高水平，这使得我国粮食市场相对独立于国际市场。

　　从政策面来看，我国实施粮食安全战略，多项政策保障口粮绝对安全。一是土地方面，守住1Š8亿ⓥ亩耕地红线，优化农产品种植结构，保障粮食产量稳定。二是生产方面，向种粮农民发放补贴保障农民收益，并推动农业供给侧改革，不断优化农产品结构。三是贸易方面，进口配额管理限制了粮食进口规模，保障国内自给自足。基于上述政策保障，我国૝粮食供应安全性较高。

੩　　2、国内粮价一般高于国际粮价：成本因素和进口&#25b3;配额支持高粮♦价

　　通常情况下国内粮价高于国际粮价，主要是由&#256f;于国内粮食≠种植成本较高，加之૩进口配额保护。

　　首先，我国粮食生产综合成本较高，是造成高粮价直接原因。根据商务部和汇易网发布的数据વ，2022年5月末，国内大米、小麦、玉米、大豆现货价格分别较国际现货市场价格高出28%、12%、40%、34%。近年来，我国稻谷、小麦、玉米三大谷物的平均种植成本保持在每亩1100元左右，可比口径下相当于美国平均成本的1.5倍。我国玉米、大豆的种植成本更高，相当于美国的2倍以上。具体来看，一是我国粮食生产的人工成本、土地成本高于美国。2020年度我国人工成本、土地成本占粮食种植总成本的比重分别达36.9%、21.3%，合计占50%以上，而美国土地与人工成本合计占比不足30%。二是育种技术和田间管理因素致使我国单产低、生产效率低。美国普遍种植玉米、大豆转基因品种，提升了单位面积产量，还通过机械ⓥ化、集约化管理降੢低了田间运营成本。与之相比，我国生产效率还有提升空间。

　　其次，我国粮食进口采取配额管理，为国内粮价筑起防火墙。我国对玉米、小麦和大米实行进口关税配额管理政策，配额内进口征收1%关税，配额外进口征收65%的关税。2004年我国至今三大主粮进口关税配额保持稳定，小麦、大米、稻谷进口配额分别为964、720、532万吨。这有效限制了主粮进口规模，避免了国际低价粮食的进口冲击ફ，相ι当于为国内粮食市场筑起了一道防火墙，保护了三大主粮产业，保护了国内粮价稳定。值得关注的是，疫Ã情以来我国粮食进口大幅增加，2021年度我国进口玉米、小麦、稻谷分别为2835万吨、977万吨、496万吨，玉米、小麦进口量较疫情之前的2019年分别增加了4.9倍、1.8倍，均超过了年度进口配额。

　　3、国内粮价波动率低于国际粮价：收储政策ਯ保障国³内价格≤稳定

　　从国际国内价格走势对比来看，国内大米、小麦价格波动率ળ大幅低于国际。对于大米、小麦口粮品种而言，国内粮价同国际粮价的相关性较低。在国际粮价大幅上⋅涨或下跌时期，国内大米、小麦价格走势都相对平稳。而对于玉米、大豆非口粮品种而言，国内粮价同国际粮价相关性较高。在国际粮价大幅上涨ਭ时期，国内玉米、大豆价格都出现了趋势性大涨的行情。

　　国内粮食收储政策力度大，在市场下跌时有托底作用，起到降低粮价波动的作用。ⓐ我国粮食价格在市场供求的基础上，形成了市场化收储叠加政策性收储并行、中央收储同地方收储互补的粮价体系。我国《价格法》第二十九条规定，政府在粮食等重要农产品઴的市场购买价格过低时，可以在收购中实行保护价格。2004年以来，我国对小麦、稻谷实行最低收购价政策，最低收购价是粮食市∝场的托底价。

　　政策性粮食库存充足，在粮价上涨期可以向市场投放，对粮价稳定起到压舱石作用。我国从中央到地方建立了粮食收储૯制度，积累了政策性粮食库存。政策性粮食库存包括了中央储备੟粮、最低收购价粮、国家临时存储粮、地方储备粮等，为应对内外部&#25d0;供给冲击提供了缓冲垫，对粮价稳定起到压舱石作用。2021年末小麦、稻谷、玉米的库存消费比分别为103%、76%、48%，均远远高于17%的国际警戒水平。

　　今年国内市场粮食期货品种价格跟涨明显，但国内涨幅整体低于国际市↓场。国际粮食期货ⓕ大涨会通过预期传导，并且不同粮食品种之间也具有联动效应。今年以来，截至5月底，国内大米期货价格累计上涨1.5%，远低于国际稻谷期货的涨幅；国内玉米、小麦、大豆期货õ价格涨幅小于国际，而油料、饲料用的豆粕品种价格涨幅相对较大。

　　二૙、国૮际粮食危机对σ国内粮食市场的影响

　　今年地缘冲突、粮油共振、气候变化、投机交易四重因Ψ素同时叠加，或引发历史性的粮食危机。全球粮食生产和贸易都受到政治经济格局变化的冲击，国际粮食价格高位运行，加剧全球经济和通胀风险。粮食危机是全球性问题，我国难…以避免受到波及，国੠际粮食危机对我国的影响主要体现在贸易冲击和成本传导两方面。

　　1、贸易冲击：抬高进口价格，自给率低的油Š料▩ੋ受冲击大，玉米进口直接受地缘冲突影响

　　从贸易角度看，一是国际粮价上涨直接抬升粮食进口价格，国内自给率偏低的品种面临联动涨价压力。根据海关总署统计，我国进口谷物价格的同比涨幅同国际谷物价格相关性高，类比2008&#263b;年、2011年，今年国际粮价大涨，也将带动国内进口粮食成本大增。除了谷物之外，我国大豆◈、油料和植物油的进口依赖度较高，国际粮食危机会加大我国部分饲料粮和植物油品种供需缺口，加大联动涨价压力ú。

　　二是受到地缘Ǝ冲突和粮食贸易影响的品种，如玉米以及油料进口受冲击大。今年受到俄乌冲突影响，乌克兰粮食生产和出口下滑压力较大，使得国际粮食贸易格局紧张。Æ我国玉米的进口对乌克兰依赖度高。2022年1-4月我国玉米મ进口量约50%来自于乌克兰，如果今年进口量下滑将加剧国内玉米供需不平衡。

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　　2、成本੭传导：油价带动农资上涨，抬高粮食生产成本，饲料粮成ੋ本上升加大下游养殖业波动

　　从成本角度看，一是∋国际高油价带动农资价格上升，抬升我国粮食生产成本。农资和服务费是我国粮食生产中的最大成本，而在物质和服务费中，农机作业费、化肥成本各占三分之一。国际高油价带动国内PPI高位运行，石油化工产品涨价压力传导到农资产品。今年国内化肥批发价格指数CFCI累计上涨超20%，国内氮ⓚ肥、磷肥、钾肥批发价格普遍大涨。油价上涨也会带来农机作业费用增加，提升Œ国内种粮综合成本，挤压农民种粮收益。

　　二是种粮成本上涨还会向下游养殖业传导，加大生猪养殖业波动。生猪产业链上游是玉米、大豆等饲料粮种植业。玉米、豆粕是生猪饲料的最主要的组成部分，玉米、豆粕价格上升ò，带动猪粮比下行，生猪养ⓜ殖利润收窄甚至亏损，叠加猪周期存栏持续去化，或导致生猪供应大幅减少，加大养猪行业和生猪市场波Æ动。今年4月以来，国内猪价出现回升，受到了饲料用粮价格上涨的拉动。下半年我国猪粮比将从底部回升，或将开启新一轮上涨周期。

　　三、‘国内粮价∉未来走势੘以及对通胀的展望

‌　　Š判断未来粮价走势，需要结合国际市场传导，国内基本面因素，政策因素三方面共同判断。预计国际市ૌ场冲击大、国内供给偏紧、政策保供压力大的小麦、玉米价格偏强。接下来国内粮价上涨，也会加剧通胀压力，下半年CPI或将进入3时代，制约国内货币政策空间。

　　1、Ü粮价展望：稻谷价格平稳，小麦、玉米价格走势偏强઒，大豆波Þ动增大

　　整体૧而言，预计今年国内粮价涨幅将高于以往，઻特别是小麦现货价格同比涨幅或超30%。二战∧以来最严重的全球粮食危机同四十年一遇的通胀周期交织，国际粮食市场形势更加严峻，国内粮食市场受到的贸易冲击和成本压力均高于2008年和2011年。

　　预计今年国内稻谷价格相对平稳。一是由于国内稻谷产量高、自给率高，今年国内早稻收获平稳进行，年内稻谷产需缺口较小。二是国际市场稻谷贸易受地缘冲突▤的影响较小，并且主要稻谷出口国尚未对稻谷实施ƒ出口限制。三是国内稻谷市场收购运行平稳，国内稻谷收购价并未跟随国际稻谷价格上涨，2022年初以来⇔稻谷收购价基本持平。

　　预计小麦价格年内上涨空间较大。一是今年夏粮收获产量或不ã及预期。去年受到夏季暴雨、秋季阴雨干扰，河南、山东、河北等黄淮海粮食主产区冬小麦晚播，并导致大面积苗情较弱，今年小麦夏粮收获或不及预期甚至出现减产。二是国际形势制约进口，小麦供需紧平衡形势下价格弹性增大。全球粮食危机导致国际粮食贸易市场紧张，国际粮价高企导致进口量收缩。联合国粮农组织预测，2022年度国内小麦进口量和产量双双下滑，国内小麦ਠ供需紧平衡。三是市场惜售情绪严重，小麦价格看涨。今年国内小麦收购价突破每斤1♡.5元，市场价大幅高于最低收购价。而预计2022年国内主产区小麦托市收购启动的难度较大，致使种粮农民惜售与囤粮等现象仍将持续，市场价格继续看涨。

　　玉米受到饲料粮需求强劲、小麦替代减弱、进口萎缩影响，价格中枢抬升。一ù是玉米本身的饲用需求会高બ于往年。根据农业农村部的最新预测，今年国内玉米饲用需求是主要增长点。二是小麦玉米比价持续上行，小麦饲用对玉米的替代减少，并且今年割青麦风波之后，部委严查小麦饲用替代，意味着小麦替代量将会减少。三是玉米进口量将受国际贸易影响大幅萎缩，尽管国内玉米增产，但仍会导致玉米供需结余­收窄，玉米供需紧平衡推动价格中枢抬升。

　　大豆进口依赖度高，价格预计高位波动。国内大豆需求基本平稳，压ઽ榨和饲料需求保持增长；而大豆供给有望高增，东北等主要产区播种基本结束，今年中央一号文件继续鼓励扩大国内▣大豆生产，年内大豆生产或将扩容。但国际市场大豆价格波动加剧，南美大豆产量预期还在修正，巴西和阿根廷大豆收获产量高于预期，但低于去年，出口增量有限，国际市场价格持续高位运行。预计国内大豆价格维ρ持高位震荡格局。

　　2、通胀展望：粮价或成☎通胀灰犀牛&#263b;，下半年粮食‰CPI上行，饲料粮价格上涨拉动猪肉CPI

　　粮价对通胀的传导ਜ਼主૝要体现在CPI，下半年C&#263a;PI破3概率较高。

　　一是粮价上涨直接þ拉动粮食CPI上涨。若仅考虑进口贸易冲击和种粮成本传导因素，中性情境下，预计今年全球粮价上涨，拉动国内CPI约0.21个百分点。借 鉴2011年全球粮৻价上涨时期经验，粮食对CPI同比拉动最高达到0.3个百分点。根据2022年统计局发布的CPI篮子权重，粮食权重为1.85%，小麦权重0.57%、玉米权重0.42%。5月CPI粮食价格同比3.2%，创90个月以来的新高。若今年国内粮食供给进一步趋紧，国内粮食价格涨幅超预期，年内粮食CPI的涨幅将更大。

　　二是饲料成本压力叠加猪周期变化拉动猪肉CPI上涨。猪肉的料肉比约3比1，意味着3斤饲料投入才能产出1斤猪肉，饲料成本▣占养猪成本的70%以上。而玉米和豆粕是猪饲料的主要蛋白质来源，今年玉米涨幅较大，而豆粕价√格涨幅更高，带动猪饲料价格大涨，猪粮比今年已经跌入亏损区间。而去年以来，国内能繁母猪去产能持续进行，存栏量有望见底。借鉴历η史经验，猪周期对通胀的拉动是CPI波动的重要贡献者。预计今年下半年成本压力叠加猪周期上行，猪肉价格同比回归正增长，并有望推动CPI上行至3%以上。

　　3、政策应对：∪保障粮食૮安全、缓解通胀对中低收&#25bd;入群体的影响

　　全球通胀‾变局和全球粮食危机叠加，保障粮食安全成为维护«经济大盘稳定的关键环节。首先要做好粮食保供稳价工作，守住粮食安全的底线。其次，全球通胀变局下，通胀由于其再分配效应会造成不对称冲击，应当加大对中低收入群体的ਰ支持。

　　首先，加大力度保੫障粮食安全。今年国家各部委积极出台政策支持粮食生产：一是向种粮农民发放财政补贴、投放储备物资，缓解种粮成本上升⊗影响。二是扩大玉米等粮食进ð口来源，扩大化肥进口，促进国内保供稳价。三是保障人员流动和粮食运输畅通，保障粮食收获和收购环节有序进行。

　　其次，建议出台政策支持中低收‚入人群，缓解通胀和疫情冲击。低收入阶层的收入来源单一，α实际收入会因通胀而下降，且ࢵ消费支出中必需品占比高，受通胀的影响更大。今年通胀压力叠加疫情影响，中低收入人群受冲击程度加剧。在保就业保民生的要求下，建议积极出台定向支持政策，针对中低收入群体发放补贴，缓解现金流压力。

　　(本文作者介绍：粤开证券研究院副院长、首席宏观研究员，注Þ册会计师，中国财政科学研究院财政学博士。新财富最佳分析师宏观经济ણ第三名（团૨队）。研究方向：宏观经济、财政理论与政策。)

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粤开证券研究院副院长、首席宏观研究员，注册会计师，中国财政科Ò学研究院财政学博士ੜ。新财富最佳分析师宏观经„济第三名（团队）。研究方向：宏观经济、财政理论与政策。

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