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在新东方在线“昙花一现”的暴涨中，腾讯套现7亿港ઐ元，交易龙ƿ虎榜频现暴增暴减，涉资几十亿，真正狂欢的只有少数人。
短暂暴涨⁄几日后，新东ⓡ方在⊕线大幅回调。
继上周五大跌12Å.59%后，6月20日，新东ો方在线再度暴跌3👽2%，收报16.98元，较上周四高点33元已然“腰斩”。
回顾过去的几个交易日，突Ó然火爆Ν全网的直播间业务，把新东方在线重新推到聚光灯下，也让这个市值不足40亿的港股小标的，承担了巨量的资金关注与炒作。
从股价ⓡ暴增十倍，到如今腰斩坠落，一切对于新东方在线而言，似是“黄粱一梦”。刚刚宣ੈ布搭建的供应链体系尚未见眉目，外资、机构等却已争相离场。
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离席的宾客中，≅大摩、腾讯赫然在⇓列。
机构收割Àd3;“十倍股”
新东方在¸线一轮暴涨后，二股东腾讯开启史上最ੇ大幅度减持。
港交所权益披露显示，腾讯于6月15至16日出售新东方在线7450万股，将持股比例从9ો.04%降至1.58%，或套现超7.19亿港元，约合人民¾币6.12亿元。
据悉，腾讯是仅次于新东方集团的第二大»股东，也是最大的外部股东，上市前持股12.06≠%，成本σ5088万美元，约合人民币3.43亿元，如今收益翻倍。
ળ 减持的时机选择也颇为重要，截止5月ⓠ16日，腾讯持股9.035%，仍为第二大股东。在5月股价低点时，其持股市值不足3亿元。
除了外部股东，外资也在加速减持，经纪商席位中变动幅度最大的是大摩、小摩和汇丰。Ι
Ÿ港股龙虎榜数据显σ示，6月15日，摩根士丹利大幅减持新东方在线3531.45万股；6月16日，其继续减持3668.89万股，环比减持幅度达到99.27%。两日抛售股份约7200万股，占总股本的7%，涉资ૢ约14.78亿港元。
ઘ 另一家外资大行摩根大通，则在6月17日减持了1545.04万股，持股数量由2087.83万股降至54ι2.78万，是其近年来比较大规模的一次减持੧。按每日成交均价算，涉资3.93亿港元。
另外，6月13日，汇丰银行持有新东方在线5432.91万股。其在6月14日减持366.65万股，6月1ϑ5日又减持701.71万股，合计减持1068.36万股，共涉资Á1.56亿港元，环比减持幅度近2¬0%。
也就是说，在短短3个੍交易日内，仅上述3家外资行就合计抛售近1亿股，占到新东方在线总股本的ઽ10%，涉资20.73港元，约合人民币17.6亿元«。
除此之外，盈透证券、汇丰银λ行、花旗银行、法国巴黎银行、德意志银行等ô大行也出现对新东方在线的大幅减¥持。
据截止6月17日的不完全统计，周内减持ο¢幅度超过50%的外资行约有6家。憨
≅ 外资的Ċa;炒作游戏
事实上，作为一家背靠巨¤头的港股小市值标的，º外资对新东方在线Ąe;的“炒作”早已有之。
2019年Í5月上市之初，大摩首予新东方在线“增持”评级，目标价13港元。6个月后，大摩称公司正重组其三大业务，预计削弱当年的增长和盈利能力，下调至11.6港元，评级由“增વ持”降至“减持”。这一消息在当时即引发股价暴跌超15%。
2Μ020年9月，在疫情宅经济催化Β下，新东方在线一度走出翻倍行情，大摩又出面唱空，称担忧新东方在线未来毛利率受压，维持其目标价26港ⓔ元，该目标价格较当日股价低20%，又引起一波争议。
在这轮大涨中，花旗集团分析师于6月17日将在新东方美股目标价上调了39%，重申“买入”评级ࣻ，并特地指出是由于新东方在线的贡献。其指出，后者的直播电子商务成为¶亮点，如果保持目前的运营增长速度，预计GM½V将超过70亿元。
每ƒ次分析师发声，→都伴随着交易龙虎榜上大行持仓的暴增暴减，也能侧面看出外资对新东方在线的关注与“投机心态”。
去年11月，摩根士丹利因增持新东方在线超300万股登上৻龙虎榜，持股市值达到7.7亿a1;港元，持股ąc;比例由9.07%增至9.37%高位。
今年上半年，随着新东方在线股价不断探底，并在5月12日创下2´.84港元/股的历史低点。对其持股已达到7300万઼股左右。半年后新东方在线暴涨，其便在两天内bd;“突击清仓”，获益颇丰。
无独有偶，花旗银行从6月14日到6月17日，合计减持了新东方在线750ਬ万股左右，持股数量降至553.01万股，环比减持幅度超57%；其近૦年来持股波动也不小，在几个时点都出现大⊕增和大减。
嗅到血腥味，新入局者也有之。截止੭6月9日，高盛对新东方在线持股仅为1万多股，此前几无涉猎。6月10至♤16日，其连续增持至59.46万股；6月17日，对新东方在线持仓已飙升至281.8万股，涉资超6000万人民币。
“对中国企业的研究从未停止。而比∂起A股，港股是一个门槛更低的试验场。”业内人士向老虎财经指出，“另一方面，外资在港股了解的bc;标的也比较有限，通常是中概股或相关企业，于是交易资金也显得比较Ë集中。”
百亿“泡沫”之辩
ી有趣的是<，在外资清仓之余，内资却加速买入，展现出明显的风格差异。
据港交所龙虎榜数据，南向资金6月15日净买入新东方在线1853.9万股，占当日成交量比ੜ例为7.1%；近5日累计ৄ净买入9538.15万股，近30日累计净买入8812.5万股，分别占同期成交量æ的11.84%、9.03%。
其中，深市港股通一改以往小幅ⓖ⊂度漫流的态势，5天“爆买”1.26亿股，光6月15日单日就加仓超5000万Ρ股，成为增持主力军。
从整体增速上看，6月13日以来，南向ⓠ资金对新东方在线的持股曲线垂直向上，持股数量从6月11日的1.81亿股增至6月17日的2.76亿股，持股比例从18.06%增至27.6%，累计持股市∼值达69.04亿港元。
中资机构们对新东方在线的持仓也有所增加。6月15日，海通国际加仓336.15万股，涉资5566.64万港Ê元。同日，国泰君安加仓277.15万股，涉资4589.6⊥0万港元；富途证券加仓320.39万股，涉资530Ë5.60万港元。
“股价波动原因在于估值逻辑的改变。”投资人士指出，在线教育、直播、ΨMCN的估值方式是不同的，目前市场对Õ于新东方在线的看Σ法还有较大争议，是否能维持百亿以上市值仍需观望。
据老∩虎财经此前了解ૄ，直播间产品并非“全网最低ਰ价”，或意味着“东方甄选”在农产品等新领域的议价能力较弱，与供应商仍在了解磨合中，尚未形成竞争壁垒。
另一方面，“东方甄选”的业绩Θ与盈利能力尚未得到验证，也成为争议的વ焦点。
天à风证券研报称，保守预期稳态日均GMV3000万左右（近两天日均4000~5000万≡且持续增长），年GMV或在100亿左右，考虑到自带流量及资源倾斜、自有品牌占比提升等，净利率或在5%左右，预计年净利5-7亿。♣
ⓖ 纵观近期市场风向与分析师观点，多对未来🙀发展持乐观态度，但¯短期股价存在泡沫。
中信建投提示了“短期性”ੈ：东方甄选爆☜红，更多是出于粉丝对其文化底蕴和ξ思想深度的认可，同时，其热度发酵也与618促销活动紧密相关。
▥ π中信证券研报称，公司短期因业务出现拐点股价自底部上涨较多，存在回落风险，而其业务也需要时间证明稳定性。综合悲观和中性假设，给予目标市值203~287亿港元。
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