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*本文为‘三联生活周刊ગ’原ਨ创će;内容
文|谢九
依靠直播走红ⓡ之后，新东方的股价在短期之内暴涨了10倍，但º是，最近几个交易日又出现大跌，股价从高点已经回落了三成。新东方股价的暴涨暴跌，也充分体现了投资者对于新东方前景的巨大分歧。转型直播Ë，能够让新东方浴火重生吗？
经历了教ਜ਼培产业的毁灭式·打击之ਫ后，新东方依靠直播转型找到了新的出口，一个月之内股价能够暴涨10倍，寄托了投资者对新东方的期待。
对于俞敏洪而言，在行业最黑暗的时刻，已经财务自由的他原本可以抽身而去，享受退休生活，但♧是出Τ于对公司几万名员工的责任感，已经60岁的俞敏洪还是选择走进直播间，带领–新东方探索转型之路。新东方辞退了6万名员工之后，剩下的还有5万名员工。新东方股价暴涨，可以算是资本市场对俞敏洪以及董宇辉们不屈不挠的坚持，给予的最大敬意和回报。
新东方转型直播之初，即使俞敏洪亲ϑ自披挂上阵，效果也并不理想，反而遭遇了很多嘲讽，直到最近董宇辉们一波年轻人通过几个月的积累慢慢找到感觉，才将–新东方的直播变成了现象级热潮，这也Œ是得益于天时地利人和。
从外因来看，薇娅因为逃税被查，李佳琦直播暂停，两大头部主播离场，给其他主播们提供了难得的崛起机会。当然，更重要的还是董宇辉自身的实力，在此之前，国‡内直播行业虽然很火爆，但其实还是一个层次较低的市场，董宇辉的双语直播，加’上丰厚的知识储⊂备，以及风趣的谈吐，将国内的直播提升了几个档次。
如果抛开情怀因素，仅从商业角度来看，新东方股价一度暴涨10倍，资本市场的疯狂有其合理之处。一☏家公司的股价上涨，最主要来自两方面的ਲ਼推动，一是业绩γ上涨，二是估值水平提升。而近期的新东方兼具这两大因素。
从目前来看，新东方股价暴࠹涨的主要推动力是因为估值体系发生了巨变。去年国内的“双减”政策出台之后，教培行业一夜之间成为夕阳产业，新东方股价最低跌到不足3港元，这样的估值，是基于过去教培行业的夕阳产业地位。但是，当新东方从一个已经被视为即将消亡的行业，突然切换到最火热的直ઐ播赛道，而且，短短几天之内，粉丝数量就突破了1000万，成Āf;为当前最受关注的直播间，所以，资本市场马上对新东方进行了价值重估。
除了估值提升之外，新东方的业绩也出现了明显改善。在新东方转型直播之初，场均销售额只有几十万元，但是最ä近爆红之后，东方甄选平台的场均销售额已经达到了2000多万元，已经成为当前的头部直播间。目前东方甄选的主打产品以图书和农产品为主，在近期爆红之后，已经有更多的厂家希望和东方甄Ç选合作，这意味着未来新东方的直播间还有很大的增长空间。
在业绩改善和估值提升的双重刺激下，新东方股价实现了超跌反弹，短期之内暴涨10倍。不过，如果就此断言新东方已经浴火重生，现在还为时尚早。资本≤市场的表现虽然疯狂，但是也不乏清醒，在股价એ短期暴涨之后，很多机构投资者开始大幅抛售新东方，最近三个交易日，新东方股价已经从高点回落了近3成，资本市场的表现也充分说明，新东方的直▦播之路，前方依然充满了巨大的不确定性。
目前新东方的走એ红，更多还只是董宇辉一个人的爆红，但是对于一家上市公司而言，仅仅依靠≡一个主播，是不可能支撑起一个庞大上市公司体量的。将一家上市公司的前途过度依托在♪个人身上，对新东方而言，也意味着很多风险。
东方甄选这个平台初期主打图书和农产品，这是董宇辉相对熟悉的领域，所以可੪以充分发挥出其特长，但是，随着东方甄选销售的产品种类越来越多，超出董宇辉认知的体系之外，董宇辉能够发挥的空间就会相对有限，他可以将《平凡的世界》阅读6遍，但是不可能对所有推荐‹的商品都有同样深刻的认知。当未来东方甄选的平台上出现更多其他种类繁多ñ的商品，如果董宇辉不能表现出现有的直播水准，对观众的吸引力可能就会下降。
互联网传播的一个残酷事实是，大多数在网络上突然爆红的事物，很难在长时间内维系其热度，度过℘了初期的新鲜感之后，大多数都会慢慢降温。比如前段时⊗间爆红的刘畊宏，现在直播间的观众人数已经大幅下降。董宇辉的热度能够持续多久，是否能够打破网红现象的定律，要看董宇辉自身的知识ϑ储备和积累，能够在多长时间里持续对观众展示出足够的吸引力，尽量突破网民喜新厌旧的惯性极限。
即使董宇辉能ⓖ够从短期爆红转变为观众长期关注的明星，对于新东方而言，这又会带来另外ε一个风险，就是过度依赖董宇辉的个人光环，一旦董宇辉跳槽，新东方平台将就此失去支Í撑。俞敏洪最近表示，目前已经有机构在挖董宇辉。俞敏洪已经多次表扬董宇辉，并且承诺给予股权。不过，生意场上最常见的故事是，蛋糕做大之后，往往会因为利益分配导致核心人物反目。董宇辉和新东方能否演绎一段不离不弃的商场佳话，还需要经受时间的考验。
俞敏洪ℜ在直播中给董宇辉颁发“董事长特别奖☼”
最后，对于新东方和董宇辉而言，最大的风险其实还在于政策层面的不确定性。教培产业因为政策变动，新东方一夜之间走到了倒闭边缘，同样的风险也有可能发生在直播产业。直播其实也是一个充满雷区的产业，这个看似火爆的行业，不确定哪天会迎来大规模整顿。ⓩⓦ对于刚刚看到转型出路的新东方而言，希望不会遭遇又一个行业寒💼冬。
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