少数派投资：此消彼长

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　　此消彼长，A股为·何能走出独立¶行情੠？（少数派投资）

　　今Ó年在错综复杂的内外环境下，A股经历了年初四个月Ñ的持续下跌，随后开始ä修复上涨。6月以来上海开始常态化防控，高频经济数据进一步改善，增加了投资者对于市场的信心。

　　自5月▩以来， A股与欧ƿ美市场出现两级分化，整体拉开了20%左右੖的差距。笔者认为A股能走出独立行情主要源于以下因素。

　৻઼　不同⇑的货币政策

　　近期流行一张5月全球CPI同比的行星图，大部分国’家的通胀持续走高。尽管在2020年至2021年，受到宽松货币政策的刺激，美国经济恢复的很快，但是其后ⓝ遗症就是通胀高居不下，创下了80年代以来的新高。在这种情况下，美联储在6月15日的议息会议中宣布加息75bp。这é是自1994年以来首次加息75BP，超出市场预期。

　Û　在通胀稳定的背景下，相比欧美央行大开大合的货币政策方式，中国货币政策保持相对稳健，基本能保持在3%之内。在当前的通胀压力下，欧美发达国家几乎都开启了激进的紧缩货币政策，而国内稳定的货币政策为当下股票市场提供χ了一个稳定的预期和环境。反观上周10年美债收益率一度逼近਩3.5%，接近2008年金融危机的水平，或将引发美国市场投资者的恐慌情绪。

　　增量资金持Ë续流入Ý

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　　从a股增量资金来看，上周北向继续流入174亿，本月流入已达586亿。上周北向资金主要流入食品饮料、医药生物、银行、煤炭、计算机等行Ã业。ਪ当下A股市场的节奏仍然是以内生因素为主，并且随着5月以来外资持续流入，A股市场或将成为全球权益市场的避风港。

　　产业的复苏和ਪ发ⓕ展契机ࣻ

　　&#263b;5 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 0.7%。从👽环比看，5月份规模以上工业增加ਗ਼值比上月增长 5.61%。从三大门类看，5 月份，采矿业增加值同比增长 7.0%；制造业增长 0.1%；电力、热力、燃气及水生产和供应 业增长 0.2%。

　　A股盈利增速有望在三季度明显改善，进入盈利增速上行周期。基本面和流动性的改善，将引领A股进入上升通道φ。中国在新能源、工业互联网、半导体、医疗器∃械及创新药产业趋势方兴未艾，将逐步吸引全球Μ投资者关注。

　　整体上看，年初至4月底国内市场已&#25a1;经经历了大幅调整、估值处于相对低位，近期国内疫情明显好转，复工复产深化，市场情绪逐步改善。♨A股能走出独立行情也离不开每一位投资者的坚守与信心。那ઞ些杀不死你的，终将使你更强大。

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