编者注：油价和油§气股上周出现大幅回调，∃油价日内再度跳水走低。在™当前大环境下，石油股还能继续投资吗？
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作ã者⊆：Simon
国内期货市场在6月20日星ਪ期一，遭遇了真正的“黑色星期一”：黑色系商品期货全线大跌。ϒ其中铁矿石跌停，焦炭跌超11%Ù，原油跌超5%。
除去国内政策消息的影响外，上周五（6月17日）国际原油价格大跌恐怕也是原因之一。当日，WTI原油价&#ffe1;格大幅跳水走低，盘中一度跌近7⋅%，刷新近一ਨ个月低点。
在多重因素综合作用下，油ડ价2020年至今涨幅巨ⓨ大，也带动了油气股成为这两年股市的赢家。尤其是在今年，油气股走势甚至出现加速上扬的态势。股神巴菲特在今年3月至5ગ月疯狂买入西方石油，使其成为了伯克希尔的第6大重仓股。事实上，同属于原油能源行业的雪佛龙，也是巴菲特的第四大持仓股。
但自上周开∫始，油气股开始出现大幅回撤。雪佛龙周跌15%，西方石油两周跌去近21%。从巴菲特买入西方石油的时间来看，如果没Χ有在高点减仓的话，▥恐怕面临亏损的风险。
尽管隔夜（6月21Î日）美股强劲反弹也带动油气股走高，但目前整个石油行业”或正面临挑战。巴菲特的投资会成为“滑铁卢”吗，当੬下油气股是否还有投资的机会呢？
一、从“ਮ地狱”到ਨδ“天堂”，油价飞升之路
时钟拨回至2020年4月20日，即将于21日到期的纽约商品交易所5月交货的WTI•原油期货价格大跌305↵.97à%，收盘价报-37.63美元，首次出现“负值”。
当然，这里的负值并不是指市场上流通的现货价格ખ，੧而是期货价格。也就ℜ是说，原油的卖家在当时的情况下，生怕货砸自己手里卖不出去，因此宁愿倒贴钱也要找买家接手，以免未来造成更大的亏损。可见，当时的市场情绪多么低迷。
情绪低迷主要原因还是来自供需担忧。一方面，当时的石油生产商不愿意暂时停产来挽救相对低迷的油价；另一方面，疫情初发迫使∪ૠ全世界需求骤减，供求失衡的情况加剧。
不过这种情©况没能维持太久，当市场恐慌情绪得到充分释放后，全球为应对疫情造成的冲击开始了极度宽松的政策。以美联储为例，美联储î降息+无限量QE的超级组合拳，大幅推动了市场的需求。随着疫情后复工复产、居民消费等开始恢复正规，油价需求端强劲回暖。
另一方面ⓓ，由于美联储的超宽松政策，美元指数开始出现大幅回落，以美元♪计⊥价的原油价格则相应走高。
到了今年，油价一度出现回落，但2月末−俄⊃罗斯与乌克兰的武装冲突又给油价添了一把火。由于俄罗斯是主要的产油国，其原油日产量接近1100万桶，冲突后来↔自俄罗斯的供给明显减少，油价得以继续抬高。
不断走高的油价推升了全球的通胀水平è，美国CPIਪ水平创下40多年以来新高，迫使美联储在内的全球大部分央行开♫始激进加息策略。
二、看空情绪升ੋ至2008ⓝ年高位，油હ价危险？
宏观政策的转变、Φ经ς济衰退的担忧阴影之下，原油ⓚ价格的看空情绪升至高位。
美股能源股ETF能源精选行业SPDR基金（XLE›.US）上周狂挫超17%，跌幅仅次于202ઢ0年疫情突发、油价跌至“负值”时期。数据显示，当前做空XLE的看跌期权成交量已经升至2008年以来最高，暗示投资者押注能源行业将迎来下跌行情。
而巧的是，℘在看空情绪同样浓厚的2008年，原油价格也正触及到阶段高点140美元上方，随后在半年内大幅下挫至40☺美元以下，跌幅超过70%。在上周大跌近10%后，截至发稿WTI价格日内再度大跌近6%，短期进一步下挫的风险加剧ćb;。不过需要注意的是，当前油价仍在被视为趋势分水岭的200日均线之上，长期走势或仍受到支撑。
中信证券认为，随着全球海外主要经济体紧缩政策的陆续落地，全球经济衰退预期渐浓，大宗商品价格则有望逐步回落。2022年或是◊大宗商品的见顶之年，但由于俄乌冲突未解，使得包括原油在内的俄乌两国º主要出口商品或具备较强的›抗跌属性。
当ª下，美国方面为了降ϒ低通胀水平，拜登政府正寻找各种方法降低油价。虽然白宫已经从美国战略储备中释放了大量Ù石油，并扩大使用了乙醇混合汽油，并考虑建立汽油免税期，但这些努力还未显著降低油价。
埃克森美孚首席执行官周二（6月21日）表示，全球石油市场ⓒ可能∗会在未来三到五年继续−吃紧，因需求并没有真正减弱。
三、油气股还能继ψ续投资吗ℑ？
从短线来看，油气股的走势Ê明显受到原油价格下跌的拖累，短期可能Þe;进一步下跌，巴菲特短期遭受损失是大概率事件。
但诸如上述分析，油价从长期看仍具有极强的韧性，要出现类似2008年的崩盘式下跌概率不大。但当前仍需要ࢮ特别警惕的是 ，全球经济的衰退风险似乎正在增加。
不过当前100美元以上的高油价，对于石油公司来说“安全边际”还很高。根据西方石油文件显≈示♪，公司有72%的在运营油井盈亏平衡价低于40美元，这意味着西方石油在当前油价背景下，有望保持强劲的盈利Ú增长。
当然，潜在利空因素除了经济的衰退风险外，伊朗可能重回市场也将对油价造成负面影响。根据20日∅消息，π伊朗外长表示可能就伊核协议达成一项“良好协议”，届时伊朗的制裁可能被取消。
显然，当前原ⓔ油市场持续的真实需求与高通胀困境正在角力，油价可能ℜ在100美元附近维持短期的平衡。而未来一旦经济衰退导致需求骤减或通胀被有效控制经济再度起飞，都会让原油再选择一次方向੪。
因此短期来看，油气股的看空“情绪需要得到发泄Υ，短线进一步下跌可能性较大。ਰ但长期来说，能源类股票仍是优质的价值股。
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