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证−券日Σ报º
本报♥记者 吴珊 见习记者 余俊♧毅
信托机构“亲∅自上阵”处理恒大地产项目，着力ગ降低损失化解风险，成为多地项目保交楼背后的 重要力量。
ઍ 6月24日，《证券日报》记者独家获悉，五矿信托在完成બ涉恒大项目“去恒大化”后，成功敲定了相关项目的⊃信托财产处置方案，交出了一份多数投资人能够接受的“答卷”。
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五矿信托Τ
确定财产处置方ૣ案
ਭ 自2021年下半⁄年以来，恒大暴露流动性风险，陆续出现商票逾期、多地ⓩ项目停工、债务违约等负面事件，部分信托公司的财产安全也面临着严峻挑战。
在此背景下，去年底开始，光大信托、五矿信托、中航信托等机构陆续接手了恒大在佛山、东莞、重Āf;庆等地的项目。据悉，此前五矿信托“踩雷”恒大的顺德地产⌈项目已确定了信托财产处👿置方案。若该处置方案实施完成，受益人预计最终分配信托利益合计金额不低于信托规模的98.9%。
在恒大顺德项目到期后，面对至多亏损1.1%本Λ金的财产处置方案，多数投资人表示虽然有些不甘心，但考虑到房地产市场和恒大的特殊情况，愿ï意理解κ和接受该方案。
“去年恒大出现问题后我就一直非常ï紧张，关注项目的进展。后来媒体报道五矿信托收购了项目全部股权，心里稍微踏实点。现在终于有了解决方a1;案，虽然没能完全兑付有些失落，但是总体比预期Ċa;好，一块石头总算落地了。”该项目某投资人向记者表达。
据了解，2020年，五矿í信托曾为恒大旗下项目公司佛山市顺德区盈沁房地产开发有限公司（下称“盈沁房地产”）设立五矿信托-信泽投资集合资金信托计划，募集资金总规模不超过33亿元。这笔资金用于佛山逢沙项Κ目开发建设及归还前期股东投入，五矿信托在放款前受让了盈沁房地产51%股权，恒大系股东以持有的49%项目股权提供质押担保。
但随着恒大“暴雷”，上述项目随之陷入困境。ⓠ今年1月份，五矿信托通过部分受让财产权信ધ托的方式承接了恒大系股东所持盈沁房地产49%ઐ股权，实现对盈沁房地产100%持股，独自管理项目。
五矿信托方面称，作为该项目受托人，五矿信托始终尽职履责，以维护受益人合法利益最大化为首要目标，以“抓ઘ牢资产、去恒大化”为出发点，实现了对项目公司的管控权，以最大限度Ö保护信∝托财产安全。面临复杂的市场形势，该项目持续运营存在较大不确定性，公司坚持探索法制化和市场化的风险化解路径，积极推进所持项目权益转让，力争在信托期限内完成信托财产变现。
“目前五矿信托≈给出的财产处置方案，可以说是地产信托项目风险化解的一种有益的尝试，尤其在当前复杂的经济金融环境下。”用益¼信托研究员帅国让在接受《证券日报》记者采访时表示。
某业内专业人士告诉记者，现阶段房地产市场仍然低迷◈d3;，处置房地产项目风险所需的时间较长，为了尽快回笼本ખ金，机构和投资者可以接受微小的本金损失，这也是多方权衡考虑后比较市场化的处置方案。
“接盘”风ⓦ险Ċc;项目
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◈多属无&奈之举
随着部分房企出现流动性风险，已有不少信托机构主动入场纾困，选择“接盘”风险项目。部分业内人士对此表示，这多属无奈之举。因为涉地产项目一方出现流动性风险，资金充裕的另一方若不出手相助，项目后续建∩设就会陷入停滞，导੪致风险扩大化，使企业和投资者蒙受损失。
上述业内人士认为，就信托公司自身而言，缺乏充足的建设和管理ભ能力，接盘房地产风险项目更多还是为了保证项目本身安全，便利处置项目风险。信托公司更适√合于利用债务重组等金a1;融方式处置和化解项目风险，直接参与房地产项目建设的做法并不多见。
与此同时，今年也有不少涉房企项目信托计划即将到期兑付。根据穆迪发布的研报，2022年前9个月将有人民币2520亿元与房地产直接相关的信托资产到期。由于银保监会对通道类信托产品提出更严格的▨要求，提前赎回量也可能会激增。¤此外，投资者对当前房地产业的信用危机存在避险情绪，可能会影响信托公司发行新信托计划来取代到期计划的能力，并可能会导致资金缺口过大，无法由行业自身的流动性资源和自有资金填补。
地产违约信托♡项目的处置，是目前部分信托公司所面临的重大难题。帅国让认为，在新的经济金融环境下，尤其在资管新规下，未来信托公司在风险处置方面除了传统方式（诉讼追偿、提前终止、延期兑付）外，通过与信托业保障基金、金融资产管理੫公司和地方资b3;产管理公司等专业机构合作，采取市场化手段化解风险，或许是另一种重要选择。
“当前房地产行业整体调整，因此，信托公司应该加强信息披露透明度，Ξ及时向投资者发布项目情况公告。此外，受托人还应该在项目管理、项目风险管控等方面尽职履责，切实保障投资者权益ù，竭力取得投资者认可和理解。”上述业内人士建议到。
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