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来⊃ૢ源： 投资快报
本报讯 6月25日，国家金融与发展实验室与中国社会科学院金融研ત究所联合召开全面注册制ઞ改革研讨会。分析认为，伴随着注册制改革的稳步推进，市场认可度持续提高，市场各主体逐步适应，意味着全面推进注册制已经具备了坚实的ણ基础。当前我国资本市场平稳健康发展，全面实行注册制的时机已经成熟。
ß全面注册制改革研讨‹会举行ક
据国家金融与发展实验室微信公众号消息，6月25日，国家金融与发展实验室与中国社会科学院િ金融研究所联合召开全面注册制改革研讨会，邀请有关专家学അ者和市场机构负责人共同总结前期股票发行注册制改革试点ψ经验，为即将到来的全面注册制改革建言献策。
与会代表认为，前期注册制改革试点取得积极成效，股票市场包容性更强，发行上市审核Ç程序更加透明，审核效率明显提高。下一步，应系统总结前期试点经验，坚持注册制改革初衷，处理好市场与政府的关系，突出改革的市场化法治化导向，从投资者需求角度完善ૠ发行审核制度，真正将全面注册৻制改革落到实处。
《投资快报》记者留意到，2022年政府工作报告提出“全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展”。银河证券指出，政府工作报告对注册制进行持续部署，从设立科创板并试点注册制、改革创业板并试点注册制、稳步推进注册制改革到当前的全面实行股憨票发行注册制，注册制持续∏向存量市场推进，Œ全面注册制提速。
在业内人士看来，全面注册制不仅是发行制Î度的改变，其意义还在于进一步发挥资本市场的要素配置效能。资本♧市场之所以能够在经济发展中“牵一发而动全身”，就是因为其在资源配置中有着引导和撬动作用，可以吸引资本、技术、信息、数据等生产要ੋ素的广泛参与。
兴业证券首席经济学હ家王Π涵表示，全面实行注册制是“十四五”时期资本市场改革和制度建设的关键抓手。全面实行注册制后，资源能够更好地在市场中进行有效配置，整个社会资源将可进一步向优质企业倾斜，这对提高直接融资比重、支持科技创新Μ、实现经济转型有着重要意义。
《投资快报》留意到，从2019年科创板率先破冰试点注册制，到2020年创业板引入试„点注册制，改革从增量过渡到存量，继ષ而推行至2021年新设立的北交所。在短短不到三年时间里，股票发行制度正逐渐由核准制向注册制转变。目前A股市场仅剩沪深主板市场未实现注&册制改革。
业内人士普遍认为，伴随着注册制改革的稳步推进，市场认可度持续提高，市场各主⇐体逐步适应，意味着全面推进注册制已经具备了坚实的基础。申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长表示，通ਯ过两年઼多的实践，设立科创板、创业板改革并试点注册制，以及北交所的设立都积累了较好经验，逐步具备了全面推开注册制的条件。
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中信证券董事长张佑君此前在20♦21年度业绩发布会上表示，当前中国资本市场平稳健康发展，全面实行注册制的时机已经成熟。从科创板、创业板的注册制实行情况看，已经੧有非常好的经验。
全&#ffe1;面注册♬制利好券⇑商板块
在专业人士看来，券商作为资本中介，全面注册制的到来无疑ળ是最大的受益者。国泰君安表示，全面注册↵制有利于提高发行效率，提升直接融资占比，为券商投行业务带来业绩³增量。
浙商证券研报指出，全面注册制有利于提高发行效率，提升直接融资占比，为券商投行业务带来业绩增量。注册制改革对券商的承销能力、定价能力、销售能ö力提出了更高∀的要求，项目经验丰富、人才储备充足੪的头部券商更加受益。
安信证券预计全面实行注册制后IPO有望实现常态化发行，规模进一步扩大，一方面拉动券商投行业务稳步增长，并带来券商直投、跟投Σ业务机会，另一方面也将带动资本市场资产端的扩容。受益于全面注册制实施和推动，预计投行业务收入今年有望同比ࢮ增长℘15%。
事实上，随着注册制全面ß落地施行，券商保荐承销业务迎来飞速发展期。平安证ળ券在研报指出，截至2021年末，券商行业股权承销金额1.82万亿元，其中，IPO金额5426.75亿元Ã。根据中证协披露的数据，截至2021年末，140家券商共实现投行收入699.83亿元。
× 东亚前海证券分析师倪华在近日发布的研报ਜ਼中提Ċa;到，目前券商板块在一定程度上已经具备行情发动的三大条件(经济及权益市场情况预期回暖、宽货币、行业低估值)，后续即将推出的养老金政策、全面注册制政策或为引爆板块行情关键。
“随着注册制改ⓗ革持续推进，资本市场改革利好频出，券商☎的‘投行+投资’业务有望迎来发展机会。”国泰基金指出，目前券商行业估值水平较低;后市在流动性相对宽松及资本市场改革政策红利不断推出的背景下，券商板块存在较强的估值修复动力。
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广发证券非银分析师陈福表示，从流动性环境、监管政策、ા估值和基ਮ本面四个因素来看，券商股已经具备配置价值;估值方面，当前券商股估值处于十年来底部区域，48家上市券商中尚有10家破净，低估值也为投资提供了较高的安全边际。
安信证券分析师张经纬提到，从中短期来看，券商股的表现与流动性及资本市场改革政策密切相关，在宽信用稳增长环境下，预期流动૦性保持相对充裕，同时伴随资本市场改¼革纵深推进，全面注册制改革等利好证券业发展的政策也将逐步落地ત，券商板块有望获得显著超额收益。而从长期来看，财富管理转型有望重塑券商商业模式，赋予券商成长属性。
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