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Û 日本股债汇“牵一ઢ发而动全身”，市场要与日本央行“大决战”
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文æ章 来源：华尔街见闻
空头正在畅▩想“理想景象”：日元汇率继续ζ下探，日本国债收益率突破上限，日本股市上演“过山车”行情，公司债投资者只敢“远观”Œ。
一边是日本央行坚持要将超宽松进行到底，一边是市场押θ注ચ日本无力抗衡全球紧缩大势，双方交锋正在逐步升级，朝着“φ大决战”步步逼近。
现在空ϒ头大军正在畅想他们心目中的“理想景象”：日元汇率继续下探，日本国债收益率突破YCC政℘策上限，日本股市上演≤“过山车”行情，公司债投资者站在一旁只敢“远观”。
媒体称，咨询机构Asજymmetric Advisors Pte的ૣ策略师Amir Anv‹arzadeh表示：
眼下的情景都要归结于日本Ÿ央行政策和日元疲软走势．．．¯．．．日本央行如何推行货Θ币政策和控制通胀将对股票、债券等各方面造成影响，并为做空日本国债提供机会——这种情况将持续发生，直到他们改变对利率的观点。
与此同时，华尔街“猎手们”正⊆在排队下注a1;。
美国知⊕名私人银行Brown Brothers Harriman &૪; Co． 认为日元汇率将跌破140，并暗示日本央行正在扩大日本债券与ਪ其他国家之间的收益率差。
三井住友证券（SMBC Nikko Securities Inc．&nਪbsp;ⓛ）预计日本股市将在年底前进一步下跌，另外在波动性缓和之前，债券基金都将持谨慎态度。
也有观点指出，õ持续疲软的日元汇率最终可能会迫使日本央行行长黑田东彦作出让☜步。为此摩根大通就正在做空日本国债，押注日本央行将放松政策管制，让日本债券的基准收益率跟上其他国家的ી上行趋势。
日ψ元ρ汇率î可能继续下探
由于黑田东彦在6月最后一次♣政策会议上仍旧明确表示，削减刺º激政策还为时过早，因此做空日元依旧稳坐热门交易的“C位”。
日元已成为今年G10集团中表现最差的货币，在上周跌至137的低位，创下自1998年以来的最低水平。现在瑞士σ信贷集团策略师预计日元汇率汇率将在未来三个月跌至138，摩根大通¶更是将目标值放在了140。
投资银行BrownBrothers Harriman&Co．的全球货币策略主管૨Winੑ Thin则更为大胆，他在报告中预测：
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૦在日本央行维持鸽派立场的情况下Ì，我们仍然认为日元汇率最终将对1998年8月的147.65发起考验。
不过，日ç元汇率的波动与美债和市场对美元的需求密切相关。如果在未来几个月，美国加息预期达到顶峰，那么对经济衰退ã的担忧可能刺激避险资产价格上行，其中就包括日元。
澳大利亚国民银行Rⓨodrigo C²atÿril表示：
如果你相信美联储将在通胀上取得成功，那么我们预计美ÿ元峰值可能会在年底左右到来．．．．．．到2022♫年年末，美元兑日元汇率应该会跌破ઞ130。
空σ头紧盯੬日本9万亿美元债券市场
¬ 目前包括对冲基金Graticule Asset Management Asia Pte、投资集团Schroders Plc和资产管理机构BlueBaŅy Asset Management在内的多Œ家机构，都是做空日本国债的重要参与方。
随着深受国际基金欢迎的10年期日元利率掉期超过日本央行设定的0.25%的“底线”，投资者预Á计日本央行将被迫“Φ投降”。
摩根大∉通资产基金经理Arjun∑ Vમij提及：
我们不看好日本国债．．．．．．投资者将继续考验日本央行对收益率曲≥线Ąf;控制政策的承诺，但最终，日本央行ⓗ只会在合适的经济和政治环境下改变立场。
Chetan Ahya等摩根士丹利策略师在报告中写道，如果日元突破150并进一步推升日本的核心物价水平，或将“满足持续通胀的必要条件并促使日本央行做出回应”。日本央行可能将“迅í速ⓐ转变其前瞻性指引，调整其YCC收益率目标，并在随后的会议上将政策利³率上调15个基点。”
但值得注意的是，虽然在上周五公૨布的东京通胀数据显示，6月份总体价格上σ涨2.3%，但在剔∇除新鲜食品和能源价格之后，涨幅不到一半。
道明证券驻新加坡策略师PÀrashant Newnaha表示，日本央行基本上已经告诉市场，它不会被迫收紧政策，而是 会按照自己的方式进行：
话ੜ虽如此，如果日元在国外债券收益率上升的大背景下继续走弱，我们预计市场空头情绪将重新燃起，👽并再度考验日本央行੍。
¸ 股市或将上演“过山车”ੇ行情
日本股市投ૌ资者也在为更大动ઐ荡做好准备🙀。
随着美联储加息引发市场对经济衰退的担忧，从风险资产“离场”可ë能会对日本股市造成冲击。但好消息是日本贬值或将提升出口收入，有助于缓解疲φ软的市场情绪。 &ⓟnbsp;
资产管理公司Pictet Asset Management策略师Takatoshi Itoshima表示，投资者正权衡全球投资风险，在今年下半年日经225指数将在25000点—30000点之间波动Ν（日经225指数上周五收盘价略高于25900点，自1月初ࢵ以来下跌近10%）。
Itosઠhi࠽ma੬补充道：
随着美ફ联储在7月‚底加息，日本股市可能会跌至25000点左右▒．．．．．．但我确实预计市场会反弹并向更高位置试探，这或将出现在今年9月至12月之间的某个时期。
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Σ 公司债投·资者只敢“远观”
在宏观基金🙀竞相交易的同时，日本的公司债投资者却相当谨ο慎。在他们目睹自2020年3月以来的最差收益ⓐ之后，6月的日本公司债销量出现下滑。
ˆ野村证券高级公അ司ô债分析师Kazuma Ogino表示，日本央行政策的不确定性会在年底前加剧，这可能会抑制公司债的发行。
∅三井住友证券高级公司债分析师Tsuyoshi Yoshikawa认为：
投资者可ª能会再观望三个੦月左右，直到利率波动出现缓ટ解．．．．．．我们看到7月形势正在有所恢复，但这些公司计划发行的债券数量仍尚未可知。
风险提示及免责条Ï款â
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投▤资建议，也未考Āf;虑到个别用户特殊的投资目标、ƒ财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
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