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财œ联社7月4日讯（编辑 潇湘）你有没有想过，随着美国经济陷入衰退的警报不断被拉响Ó，新兴市场接下来的命运会如何？
Β 华尔街多家知·名投行眼下给出的答案似乎颇为出人意料：新兴市场眼下其实正处于有利地位，不仅有望抵御美国陷”入衰退的冲击，甚至有可能吸引更多投资者……
这是包括摩根大通和德意志银行ϒ在内的基金经理们达成的共识，这些机构人士表示，虽然可能在短期面临动荡，‚但发展中国家仍将受到低ε估值、高收益率、更快增速的推动，尤其是中国经济的复苏有望起到缓冲作用。
鉴于全球市场眼下的处境，上述看好新兴市场的观点无疑显得尤´为μ大胆——对美国这一世界最大经济体可能出现经济萎缩的担忧，已引发了对美国国债和其他避险资产的购买冲动。而新兴市场年内的惨状则令人印象深刻：股市和债市均遭遇了上世纪90年代以来最严重的暴跌，新兴市场货币更是正遭受有纪录以来最严重的跌幅之一，甚至á超过了2020年的疫情之初。
那么，当美国经ćd;济可能陷入衰退ਫ的威胁笼罩之际，这些业内资深人士为何还指望新ਰ兴市场能表现出韧性呢？
市ⓤ场悲‚观情绪已达顶∠峰
德意志੫银行（Deutsche Bàank）负责中东欧、中东、非洲和拉丁美洲汇率研究的Oliver Harvey表示，“悲观情绪可能已接近顶峰。我们有理由认为，新兴市场ઙ的表现可能会比过去的衰退时期更好，原因包括“海外对当地资产的所有权很低、利率起点相对较高、以及估值更为便宜”。
历ß史表明，仅仅是对美国经济陷入困境的预期，往往就会引发整个新兴市场的早期⌈抛售，并在经济收缩真正到来时，令这些市场的估值处于洼地。例如，美国在2009年6月才走出大衰退，但新兴市场的股票和债券在2008年10月其实就已经见底，甚至在美联储开始启动量化宽松之前。
而这一次ⓡ，新兴◑市场的抛售始于2021年第一季度，比发达市场早了整整一年。
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资产管理公司Ninety One的基金经理表示，“无论是历史纵向对比，还是与发达市场同类资产的横向对比，新兴市场资产眼下都很便宜。目前的估 值表明，温和的经济衰退已经被定价，而Ú严重的衰退——尽管不是我们的基本情况，也已离被定价不远。”
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中国经济构建起缓冲墙∏
在这些乐🙀观人士认为可以将美▧国Ñ经济萎缩的影响降至最低的所有因素中，中国无疑被寄予了厚望。随着疫情形势的好转，以及货币政策环境的相对宽松，他们押注这一世界第二大经济体在下半年将会出现复苏。
M&G Investments新兴市场债务主管ŠClaudia Calich表示∼，“如果中国仍保持相当良好的增长，可能会在一定程度上减轻人们对美国或欧洲衰退的担忧。虽然宏观层面仍存在一些潜在的阻力，部分较弱的国家可能面临困境，但当前的价格和估值已经进行了非常充分的调整，å很多负面因素已经反映在了价格之中。”
高盛Χ集∂团全球货币和利率研究联席主管Kamakshya Trivedi也表示，“中国经济从疫情中复苏，肯定将会有所帮助。不管是否能完全解除新兴市场面临的不利影ા响，但至少会减轻部分负面影响。”
摩根大通资产管理亚洲首席市场策略师Tai Hui则指出，尽管部分依赖对美欧出∼口的国家，以及外部收支状况疲弱、实际收益率较低的国家，仍࠹将很容易受到冲击，但中国的需求可能会保护原材料出口国——因为中国是最大的买家。
憨 ੫▨新兴市场或有望“独善其身”
总体而言，接受彭博社调查的经济学家预计，到2023年，新兴市场增速比起发达市场的领先优势将翻倍，达到2.5%。而届时如果美国经济陷入μ衰退，那么对于投资者而言该去往哪里也就没♥什ψ么好犹豫的了。
德意志银行的Harb2;vey预计，↓发展中经济体的经济增速将继续超过美国，从而为当地货币提供支撑â。当然，不同新兴经济体之间也可能存在差异：捷克和智利等国的增长风险正在上升，但波兰等国的经济前景强劲，南非和墨西哥的复苏也仍在继续。
Harਫ਼vey表示，“即使我们预计એ美国会出现衰退，但新兴市场出现广泛的‾衰退根本就不在我们的基准预测之内”。
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