第一上海：维持新奥能源

智通财经APP获悉，第一上海发布研究报告称，维持新奥能源(02688)“买入"”评级，虽然由于国际局势ρ导致LNG价格未来具备较大的涨价压力，但੬随着下游顺«价机制逐步改善、公司销ੜ气量稳步增长，以及在ી泛能业务、Ô增值业Ξ务方面的持续发ⓞ力，ࢮ盈利能‌力依然઩能保持行业领先水平，预计2022-24财年收入为1103/1247/1é441亿元人民币，归母净利润为80/90/103亿元人民币，ૠ目标价至156.2港元，相当于202&#ffe0　;2年1ð8倍PE。

报告中称，2021年公司取得总收入931.ૌ1亿元人Β民币，同比增长30%，主要得益于接驳量及销气量增长以及增值业务、泛能业务获得高速增长;整体毛利率¡为15%，同比下降2.1个百分点，主要由于天然气采购价格受国际形势及♤需求影响有所攀升‹及公司加大安全投入的影响;期内公司各项费用得到有效控制。

价差方面，由×于上游采购价涨价次数及幅度较去年有所提升、公司大型工业用户占比提升以及下游居民顺价时间延后，公司2021年毛差较2020年减少0.09元至0.51元/方。新开发的工商业用户的日开口气量Ù同比增长23.2%至2Œ104万方/日，累计大型工业用户占比进一步提升至23%，为公司的气量长期稳定增长带来保障。

报告提到，公司重点开发低碳园区、低碳工厂≥、低碳建筑、低碳交通四大类客户，上游端围绕电、热、碳三方面向全价值链χ延伸，满足存量及增量客户不同需求，公司的上下游布局将有效支&#25a1;撑未来泛能业◊务的高速发展。

&#263f;该行表示，增值业务收入大幅增长38.&#25d0;9%至23.4亿元，增值业务表现亮眼，主要得益于从深◘度和广度拓宽延伸产品，创新ϖ业务模式实现创值。公司的现有客户增值业务ⓔ渗透率为9%，新客户渗透率为21%，现有客户Ñ的渗透率提λ升仍有较大空间，预计公司到2025年的单户创值&#263e;有望翻番。