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作‰者： 魏中原
[ 当前国内最新猪价较ú6月10日累计上涨了约7元♩/公斤，涨幅为43.75%；较3月的年内最低价11.78元ਪ/公斤，累计上涨95%。 ]
针对近期生猪价格出现过快上涨的情况，7月4日，国家发展改革委价格司（下称“发改委价格司”）组织行业协会、部分养殖企业及屠宰企业召开会议，∠深入分析生猪市场ⓔ供需和价格形势，研判后期价格走势，研究બ做好生猪市场保供稳价工作。
会上，发改委价格司要求大型养殖企业带头保ⓕ持正常出栏节奏、顺势出栏适重育肥生猪，不盲目压栏，提醒企业不Āf;得囤积居奇、哄抬价格，不得串通涨价；明确表示将适时采取储备调节、供需调节等有效措施，防范生猪价格过快上涨，并会同有关部门加强市场监管，严厉惩处捏造散布涨价信息、哄抬价格等违法违规行为，维护正常市场秩序，促进行业长期健康发展。
6月中旬起，全国猪价进入快速上涨通道，涨幅与涨速远超市场预期。本周以来，ð国内外三元生猪价格继续上攻૩，多地“破10冲11”。
但当前的Þ猪周期仍处于底部，产૧能出清尚未完成。对于猪价出现阶段性持续上涨，发改💼委指出，各方普遍认为存在过度压栏和二次育肥等非理性行为。
而最近猪价与猪肉股的表现令业内直呼“看不懂”。“周期底部伴随的产能出清，一般猪企越跌越低，资金越买，看重的相对安全边⌋际与周期વ反转的弹性空间。现在猪价连涨，资金也在买猪肉股。”一位私募人士对第一财经记者说。
ੈ દ猪ó肉涨幅过快，发改委将适时采取储备调节
本轮国内猪价的涨势启动于6月上中旬。根据☜中国养猪网数据，6月10日，全国外三元生猪价格报15.99元/公斤，此后猪价就处于持续ćc;波动上涨状态Æ，并于6月末进入快速上升通道，涨幅与涨速远超市场预期。
7月5日，全国外三元生猪价格续创年内新高，报23元/ࢵ公斤。实际上，上周（6月27日~7月3日）猪价涨势⌊已十分明显，周内涨幅在2元/公bd;斤以上。
当前国内最新猪价较6月10日累计上涨了约7元/公斤，涨幅为43.75%；较3月的年内最Þe;低价11.78¸元/公ćf;斤，累计上涨95%。
生猪期货更能体现市场对猪价后市的♠看法。7月4日，生猪期价大幅拉涨盘中封住涨停ï，尾盘减仓再度开板，创2021年5月以来新ⓖ高。5日，生猪期价小幅收跌。
针对猪价过快上涨，发改委研判指出，目前生猪产能总体合理充裕，加之消费不旺，猪价并不具备持续大幅上涨基础，并明确表示将适时采取储备调节、供需调节等有效措施，防范生猪价格过快上☜涨†，并将会同有关部门加强市场监管，严厉惩处捏造散布涨价信息、哄抬价格等违法违规行为。
压栏惜售是猪价暴涨的主要原因。对于后市猪价表现，一੩位农业行业分析师认为Ċb;，若€发改委启动冻肉投放，叠加今年能繁母猪绝对保有量不低的情况，后续猪价的上涨幅度面临限制。
“随着能繁母猪的产能高峰过去，生猪的绝对出栏量应当不会高于4月份。7月份全国天气转热，大Τ猪也可能面临又一波被动出栏压力。当前猪价已在兑现季节性预期，同时猪价上涨会带动仔猪>补栏积极性提升，导致四季度出栏量逐步回升，供给明显恢复，压制猪价冲高动能，预计三四季度猪价走势以震荡为主，冻肉收储也将大概率暂停૨。”上述农业分析师对记者说。
上市猪企阶ણ段性扭…亏
二级Ω市场方面，政策调控令猪肉概念股有所降温。7月5日，猪产业指数盘中一度跌超2%，尾盘发力收复失地，最ੑ终收跌0.1%。个股方面，“猪茅”牧原股份（002714.SZ）盘中一度转跌，最终涨逾3%，报63.5元。新希望（000876.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新五丰（600975.SH）均在盘中出现不同幅度下跌。而在前一交易日，猪肉板块出现集体涨停的情形。
市场情绪是左右股价短期表现的࠹因素之一，但猪周期进程关系到上市猪企的现金压力与૮业绩表现。
猪价直¥接挂钩上市猪企૮养殖利润，利润又直接影响生猪出栏体ਊ重变化。
而大涨后的猪价已经超过全行业平ਬ均养殖成本，当前养殖端已实现阶段性扭亏转盈，也意味着上市猪企6月的经Λ营成本压力大幅缓解。由此，关于猪周期是已进入右侧，还是ી仍处于底部反转前夕，机构存在意见分歧。
Π 在前述分析师看来，能繁存栏量去化程度约8%出头，意味着本轮猪周期的产能出清尚未完成，反转尚未到来时应对猪板块后市保持谨慎。
“周期底ੈ部无疑，但猪价短期过快上涨会拉长本轮周期的时间，˜更压制令上市猪企的头均市值增长空间。”前述农Ñ业分析师说，“从需求角度看，高猪价会抑制消费，若猪价持续上涨反将抑制四季度猪价消费水平。而供大于求的整体供需格局并未扭转，如无意外，周期反转将在明年到来。”
猪周期观点分歧，使得机构频频调研头部企业。牧原股份6月末迎来了连续两场调研，调研♬机构涉及中信证券Α、海通证券、东方证券、挪威央行Ø、新加坡政府投资公司、淡水泉、上海人寿等一众头部机构。牧原股份表示，目前公司能繁母猪经过前期的淘汰优化，数量较一季度末稍有下降。
值得注意的是，7月4日晚间，牧原股份披露6月生猪简报，公司当月↔生猪销量527.9万ક头（其中仔猪销售98.6万头），销售收入约87.5½4亿元，销售均价为16.53元，环比上月上涨11.16%．
2022年上半年，牧原股份共销售生猪ৄ♩3128万头，已达去年前10个月的销售ⓟ水平，共计实现销售收入约426.99亿元，同比增长6.91%。
“5月份全国能繁ⓤ母猪存栏量环比ધ上升，前期产能去化有限，深度亏损期较短且不连续。预计下半年猪价总体੩震荡上升，以季节性反弹为主，具体猪价到何种位置，还需要综合分析供给和需求的变化。”温氏股份表示。
6月份以来，温氏股份共获得了226家机构的调研，招商基金、大成基金、平安养老、汇添富基金、民生加银基金、银华基金和泰康资Ñ管等头部机构投☺资者参与。
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