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天风证券发布能源开采઼2022年中期策略，该团队认为2022年可能是能源行业的一个分水岭，供给冲击成为主导逻辑。此前的十年可成▨为“页岩时代”，美国的页岩油和页岩气主导全球能源市场。此后的一些年内，能源市场的主导逻辑正在发生变化，£ESG以及俄乌带来的地缘问题，供给冲击可能成为市场新的主导因素。
主线一：િ俄乌战争←引发的俄欧能ⓐ源脱钩是一个长期问题。贸易重塑难度绝对影响程度：天然气>成品油>原油。
主线二：能源转型和ESG带来长周期投资不足。新能源Ã资本开支增加远不能抵补化石能源投资下降。全球能源基尼系数（û能源支出/GDP）大幅攀升，欧洲甚至è已经非常接近1980年石油危机时候的水平。
平衡ù☞表分析及主ૠ要品种展望：
1）原油：2022H2预计有20万桶/天的微幅累库，库存历史低位状态难以有效ζ累积，下半年油价有વ望保❄持相对高位，该团队预测下半年油价在100-120美金/桶区间运行。
2）天然气Ç：今年国际LNG市场会维持非常紧张，导致中国的进口LNG资源被转口Á到国际市场上去。国内天然气将是一个“供给κ制约需求”的市场环境，全年需求增速预计仅4%。
3）石化产品：2022年是中国主要石化产品产能扩张周期的最后一年，2023-2024年进入低速€期，行业景气有望出现拐点向上。
投资观点：我们可能需要破除Ρ关于能源品投资逻辑的一点执念——新老能È源当下并不矛盾；上游ñ和下游也并不矛盾。
重点推ÿ荐：1）大炼化盈利修复，以及第二成长曲线开启，推荐੩荣盛石化░、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份。2）上游公司继续受益能源品价格维持高位，看好中国海油、中国神华、广汇能源、中曼石油。
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