∏ É来源：će;大禾投资
尽管我们知道了许多道理，但很可能依旧过不好这一生。理论和实践之间，是存€在鸿沟的。投ટ资就是如此，理κ念相对简单，但过程却异常曲折。
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° 逻辑清晰、符合🙀常识的推理
我们所期待的好投资，是基于逻辑清晰、符合常识的研究推¯理。比如“大米是要吃的，某品牌的大米最便宜，品质最好，品牌知名度高，所以应该利润最为丰厚”，这就是一个好的研究推理。因为它的推理足够简࠽单，也符合常识，所以它就不容易被轻易颠覆，能成为投资决策的坚实基础。
但要形成这样的推理，实际上也§不容易。仔细去推敲，会发现这句推论的背后，仍需要扎实的🙀研究工作作支持é。
“大米是要吃的”，那么大米是不是真ਨ的不可替代？我们是需要认真评估ળ大米被替代的概率和出现后的潜在损失。
ý “૯A品牌大米更便宜，品质更好”，那么品质好的判断是否准确？衡量品质的õ维度有很多，哪个维度更重要？企业是如何实现物美价廉的？为什么竞争对手就做不到？
有许多类似>的问题，⊆需要一点一滴去解决。“逻辑清晰、符合常识”不是“想当然”的结果，࠽而是务实研究和认真思考后的结果。当我们出现思考上的松懈，或者对事实调研缺乏审慎验证时，我们就容易出现研究上的曲折。
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不断“进一步⊥”
以我所研究的某制造行业为ë例，在研究过程中就存在♫分析和调研的诸多难点，也░经历过不少曲折。
什么是“好产品”？íਨ
对于该制造业产品，消费者会有很多的评价维度，用料、基础性能、差异化功能、可靠性、外观、售前售后服务等都可以作为评价参考。哪些才是重જ要的维度？产ਬ业内不同ਜ人士对于“好产品”的理解并不完全一致。在分析的初期，我们对各要素的重要性判断上就出现过一些曲折。用料好的算好产品吗？不一定，至少从实测性能看，用料少但性能好的情况是真实存在的，不同企业在 know-how上是存在差异的。性能好的算好产品吗？不完全是，性能差异较小，不是消费者痛点，消费者最关注的痛点并不在此。以目前的了解看，在这一具体的产品上，可靠性上的差异会更为重要。
如何评价“可“靠性”？¸
在确定“可靠性”是重要评价维度后，如何客观公正地去衡量？从业内的调研看，我们也能获取不少感性的评价，不少都认为“某企业的产品可靠性更好”，甚至部分人认为这就是所谓业内“常▤识Τ”，是不需要什么数据验证的。但在我看来，这并非“常识”。业内的感性评价是口碑，口碑的形成有其合理性，代表着企业往期产品的良好表现，但这尚不足以评判现有产品的情况，更无法代表未来的情况。这种感性评价，β在面临反对观点的冲击时，是相对乏力的，是缺乏根基的。以我的理解，若调研止步于此，是有些问题的，基于这样的“常识”上所做的推演，也更接近于对历史的线性推演。
为了更好地理解可靠性，我们仔细调查了重点企业的产品的历年故障情况，其中包括短期的故障以及长期的故障，跟踪不同企业故障率的绝对值差异ગ以及近年来变化的趋势，对产品现有的可靠性有了更扎实的λ认识Ǝ。
进一步，我们调查产品具⊆体的故障描述，追溯产生故障的主要零Í部件。在这一过程中，我们也逐项对比不同企业在零部件故障率上的绝Ö对值差异，确定产生整机故障率差异的关键零部件。
更进一步，以这些关键零部件作为最小ⓟ研究颗粒，我们向相关产业人士求证对于零部件差异的评价。很幸运的是，在具体Ä零部件上的观点上，业内感性认知≠和客观数据契合度较高。
再Χ进一步，我们调研产生零部件故障率差异背后的具体原因，确认原材料采购、制造设备、生产技术、研发设计等环节上更加具体的经营差异。在了解经营细节差异的过†程中，我们会发现，不同企业在面临相同问题时，选择是不同的，导致最终生产的产ભ品也是不同的，我们因此能对企业的行事风格有了更多的理解。
在这个不断“进一步”深入调研的过程中，我们会发现，“某企业产品可靠性更好”或许不那么准确，至少是有较大变化的。某企业管理者在缩减成本的过程中，品质已经有所સ下降；而与此同时，优秀的竞争对手已经补强了短板，并在一些新产品的关键零部件Ê上形成了局部的优势。
™去ટ伪求ϒ真
上述就是我们研究过程的一个缩影。每一个“进一步”，实际上都需要时间和精力的投入，思考、调查、验证，构成了我们研究的日常。在研究过程中，我们得到许多的资料，但其中有真有假，不同来源的资料出现不一致是常有的事。我们需要仔细甄别，证伪其中的虚假信息，才能提取出ρ相对有价值的内容。为此，尽管α验证工作极为繁琐消耗精力，但也是非常重要的；对于暂时尚无法证伪的信息，则心中®要时刻提醒自己，始终保持应有的怀疑态度。
ϑí 保◯持中立性
最后，除了研ξ究本身的难点外，我们还需要时刻注意自身研究的中立性。我们研究比对的企业，是优中选优的过程，对于个别优秀企业，自己内心ý不可避免会有一些主观偏好。但在实际研究中，若将主观偏好带入，则容易形成“有利于它的信息都放大，不利于它的信息都忽略”的问题，形成“逻辑自洽，证据充足”的假象，实际上这样的研究纯粹是自欺欺人的。但中立性也是知易行难的事，当局者迷，不自知是最大的风险。
实憨际的研究工作确实就是这样，看上去也有些枯燥。我做的也依旧不够好，未来的研究中也必然还会出现曲折和反复，但我依旧坚定地走在这条道路上。一方面，每一次曲折反复中，我们都在进步，对企业的理解也更深入；另一方面，也正因为这是一条知易行ƒ难的道路，路上的同行者并不多，我们的坚持不懈，¾是有机会形成超额的认知和获利机会的。
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