云天化上半年暴赚34亿

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　　2Û1世纪经济报道记者&#266a; ▨韩迅 上海报道

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　　尽管半年报业绩预增翻倍，但是云天化（60009⇔6.SH）的股价却连跌数日。

　　7月Ι11日晚，云天化刚刚披露了2022年半年报业绩预增公告，预计实现归母净利润੊为34>.50亿元，净利润同比增长119.47%。

　　7月12日，云天੣化早盘低开，&#263d;最终以下跌4.11%报收29&#260e;.16元，7月以来跌幅已超7%。

　　21世纪经济报道记者注意到，相对于7月઼5日的36.28元 高价，在过去6个交易日里，云天化的股价已经下跌了约19.63%，市值蒸发了逾130亿↑。

　　∝业绩大幅增长

　　7月11日晚公告显示，云天化此੦次半年报ì业绩预增的原因为，报告期内，公司主要生产装置实现高效、满负荷、长周期运行，主要产品成本得到有效控制和优化。公司聚甲醛、黄磷、饲钙产品价格同比上涨，非肥产品盈利能力和占比进一步提升。公司充分发挥 磷矿—磷酸、合成氨等原料高度自给的一体化优势，同时加强对煤炭、硫磺等大宗外购原料进行战略采购和储备，有效对冲了原料价格上涨的影响。

　　同时，云天化的参股&#25d0;ð公司经ℜ营业绩提升，投资收益同比增加。

　ð　在“∈非经常性损益”方面，云天化“各项政府补助等非经ⓢ常性损益金额同比增加3900万元左右。”

　　7月12日，就“磷化工઻行业的景气下半年是否会持续高位，磷矿石价格是否会继续保持高价格”等问题，21世纪经济报道记者分别给云天化董秘钟德红、证代苏云发去了采访邮件，但是ⓨ截至发稿时尚Ö未得到对方回复。

　　在卖方研究机构看来，云天੬化的业绩增长主要得益于“磷化工的高景气度ⓥ”。Õ

　　华安证券基础化工分析师尹沿技认为，一方面，由于国际化肥市场供需偏紧，价格持续高位，云天化的聚甲醛ઢ、黄磷、饲钙产品价格同比上涨；另一方面，Ð云天化利用自身原材料高度自给优势，主要产品Η成本得到有效控制，双重因素使得公司业绩再创新高。

　　根据iFinD数据，2022年二季度，国内磷酸一铵、磷酸二铵、黄磷、磷酸氢钙、磷矿石′价格同比分别增长57.9%ï、24.7%、92.9%、92.3%、74.6%，环比分别增长29.3%、8.5%、9.3%、28.4%、22θ.0%。

　　光大证券（维权）基础化工分析师赵乃迪认为，国内市场方面，受益于磷化工行业的高景气，云天化的主营产品磷铵、黄磷、磷酸氢钙∀、磷矿石等产品价格均呈现较大幅度的增长。同时，由于地缘政治冲突影响，叠加我国对于磷肥出口‾进行了一«定限制，海外磷肥供应较为紧缺，同样出现了较大幅度的波动。

　　根据iFinD数据，2022年二季度，国♦际磷酸一铵和磷酸二铵价格同比分别增长72.4%和1ૌ02.5%૧，环比分别增长18.3%和21.1%。

　　因¬此，赵乃迪认为，正是得益于磷化工产品及其他精δ细化工产品价格的大幅上涨，叠加公司自身੖完整的产业链一体化优势，云天化的2022年上半年业绩大幅增长。

　　股价与基本∠ℜ面背દ道而驰

　　2022年4月以来，湖北、贵州等地的磷矿安全生产检查导致磷矿石开工受限叠加下游需求好，磷矿石价格持续大涨，同时原料硫磺、合成氨亦出现大涨，二季度的原料磷矿石、硫磺、合成氨均价同比分别上涨92.9%、150.4%੣、27.6%，环比分别上涨30.5%、48.5%、17.√3%至829元/吨、35▦47元/吨、4718元/吨。

　　根据申万宏源证券的测算，国内行业内平均磷ⓗ酸二铵价差同比减少68.5%，环比减少60.2%至308元/吨，国内中小企业磷肥盈利下ý滑，但由于公司生产一体化程度高，磷矿石、合成氨的自给率分别高达80%和95%，同时加强对煤炭、硫磺等大宗外购原料进行战略采购和储备，部分缓解了原料价格上涨带来ਊ的成本上升。

　　另外，国内磷肥出口仍按法&#263c;检执行，法检时间略有延长，部分磷肥出口预计将延迟到è三季度，根据海关总署统计，2022年੢1-5月国内磷肥（一铵+二铵）出口量累计同比下滑53%至169.5万吨。

　　因此，申万宏源证券认为，云天化“有效统筹国内、国际两个市场，实现在两个市场资源的合理配 置。进入三季度，即◯将进入国内秋肥以及南半球需求的开启，磷肥需求依旧旺盛叠加磷矿石供给受限的情况并无改善，预计磷矿石价格仍保持高位震荡，支撑磷化工产业链景气持续高位。Ý”

　　对于投资者关心的“50万吨/年磷酸铁电池新材料前驱体及配套项ò目”进展，云天化在7月11日晚的‾公告中称，“公司加快推进转型升级战略落地，10万吨/年磷酸铁项目建设ⓕ按计划推进，目前进入投料试车阶段。”

　　赵乃迪在研报中指出，截至目Ρ前云天化的首批10万吨/年磷酸铁及配套项目产能已经进入投料试车状态，余下的40万吨/年磷酸铁及配套项目产能则预计于2023年12月底前建成投产。“在产业合作方面，公司已于今年年初与云南省玉溪市人民政府、锂电隔膜行业龙头恩捷股份、动力电池行业领先企业亿纬锂能、钴行业龙头华友钴业签署了相关合作协议，各合作方将针对新能源电池进行全产业链布局。公司作为国内磷化工行业龙头企业凭借自身资源及磷化&#266c;工产业链优势参与到上述合作项目中，有望汲取各方能量共同在新能源领域进行大规模布局，助力Ó公司从新能源行业大潮中获益。”

　　相对于卖方°机构的看好，以及半年报业绩预告的“靓丽”，Β云天化的二级市场股价却在近期表现一般。&#263d;

　　Wi⊄nd数据&#25a1;显示，7月1日-12日，云天化的股价跌幅为7.37%，市值蒸‹发逾40亿。

　　截至7月12日收盘，云天化主力资金净流出5.1亿元，净流出额在沪深两市中排名第7，占当日成交金额的1Ù7.22%，占流通市值的比例为1.02%，近5日主力资金累计净流出26.ⓞ👽82亿元，近30日累计净流出36.56亿元。

　　究竟是什么原因，导致云天化的股价频繁遭遇主力资金的净流出ઍ呢¿？ℑ

　　“前期涨得太多了，业绩基本符合预期，也没有超出Ø预期，主力资金获利回吐也很正常。”浙江某私募基金人士告诉–21世纪经济报道记者，仅仅看7月的数据，感觉云天化跌幅较大，“实际上，如果将时间推到今年初，你ν会发现，云天化已经涨得很多了。”

　　Wind数据显示，੍截至7月12日，云天化今年以来的股价涨幅约为48."62%π，7月5日的高点36.28元距离去年9月14日的高点37.25元也仅“半步之遥”。

　　“今年1月28日，云天化最低跌到16.40元，到7月5日的36.28元等于是涨了120%，半年不到时间翻了一倍，资金肯定跑啊！”上述浙江某私募基金人士告诉21世纪经济报道记者，云天化前几天的换手率都ઠ在હ7%左右，“这两个交易日降到4%左右了。今天来看，28.15元是60日支撑线的位置，股价大概率会在这附近震荡一段时间。未来就要看基本面Θ会不会有利好兑现了。”

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