卓创资讯：全钢轮胎上半年“双高、双弱” 下半年或筑底回升|轮胎企业

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　　【文€章导读】ⓖ

　　2022年上轮胎市场面♤临着成本承压、供需双弱、库存高位的局面，其中需求弱势是制约库存高位短期难破的主要因素，而需求弱势叠加成本高位又是制约生产能力提升的主要因素。“双高双弱”（双高是高成本、高库存；双弱是弱需求、弱开工）是上半年轮胎市场运行的真实写照，展望下半Ð年，利好政࠽策带来的向好预期或将改变当前的弱势运行节奏，筑底反弹后企稳态势或现成效。

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　　供需双弱 累计同比降‏幅十余成

　　2022年，中国轮胎市场呈现出与往年不同的疲软表现，一方面是元旦后轮胎企业较早的暂停部分产线，轮胎产量出现较大幅度的波动，1月产量同比降幅接近30%，月度开工负荷仅有五成，较去年同期下滑33.32个百分点。春节假期临近，轮胎需求端亦呈现弱势表现，需⇒求量同比下滑20%左右。另一方面是传统3月提产冲量的月份暂时搁浅，国内物流运输环境的改变对原料供应的及时性及轮胎订单交货的连续性造成不同程度的影响，轮胎企业产能释放力度减弱，3月产量较去年同期下滑接近15%，月度开工仅六成左右，较去年同期下滑21.25个百分点；与此同时，国内替换及配套需求量亦在区域性轮胎市场运行放缓的拖累下呈现大幅下滑态势，连续两个月需求量降幅超过20%。再者是五一假期停产的轮胎企业数量较往年多，且停产天数亦较往年长，5月产量同比下滑5.42%左右，月均开工均不足六成。反观需求端，较强的出口韧性给予需求端有利支撑，一定程度上填补替换及配套市场带来的下滑缺口，5月需求量降幅收窄至8%左右。6月随着区域性轮胎市场的稳步ⓟ恢复，轮胎产能释放低位趋稳，产能有所走高。整体来看，1-6月全钢轮胎产量累计同比降幅14.14%，需♥求量累计同比降幅约17%。（备注：需求量=配套量+替换量+出口量）

　　成本高位承压 轮⌊胎价格ટ跟ð涨乏力

　　近两年轮胎原材料中除了胶料天热橡胶、合成橡胶价格偏高位震荡运行外，辅材炭黑、助剂、钢帘线等价格持续走高。进入2022年，轮胎企业单月生产成本均超过8π70元/条，其中4月接近890元/条，较去年同期涨幅3.1%。轮胎企业除了承受着原材料带来的高昂生产成本外，还承受着物流运输上涨以及企业运营增加等多方面的成本压力。尽管国内大部分轮胎企业多次调&#222e;涨轮胎价格以平衡利润空间，缓解高成本压力，然终端需求跟进不足，轮胎贸易环节货源传导不畅，供需失衡的环境下，销售环节涨价∑阻力重重，涨价很难对冲成本上涨的压力。

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　　ૡ弱势需求反向压制高位&#25a0;库存的消耗

　　卓创资讯选取25家全钢轮胎企业作为调研样本，其产能约¿占全国总产能的54%左右。从轮胎企业成品库存月度变化情况来看，近五年上半年成品库存均现出1月增、2、3月降、4、5、6月增的局面。简单点说，以春节为分界，节前备货、库存高◙；节后销货、库存低；销货渐缓、库存再次走高。但是从今年库存运行节&#25c8;奏来看，库存并未遵循往年变化规律，不管库存怎么变化，追究其背后的原因终究离不开供需的变动，需求是主导因素，而供应亦是核心因素。

⊇　　2022年春节后轮胎市场稳步恢复，替换市场各个环节接盘意向较强带动货源的流通。加之代理商ા订货会的较强助推，阶段性促销政策对自上而下的货源流通形成较强刺激。加之轮胎企业产能释放提升缓慢，库存新增速度低于去库速度，2月期末库存降至上半年谷值。随后区域性轮胎市场不确定因素加重，需求弱势愈发明显，贸易环节货源流通不畅、降Μ库受阻，弱化上游轮胎生产企业销库的能力，整体库存高位延续。

　　整体来看，2022年上半年已经结束，年初市场的美好预期背道而驰，而下半年市Χ场更是任重而道远。展望下਩半年，卓创资讯认为国内轮胎市场将进入触௄底反弹后企稳的修复期。

　　供应端来看，原材料生产成本及运营成本虽处高位，但相对上半年高位压力或有૊缓解，对轮胎产能释放力度或形成一定助推。倘若原材料高位价格缓解后企稳，轮胎企业之前平衡成本的措施效果若在下半年੉有所体现，轮胎开工或有所提升。同时物流运输环境稳步改善的助推下，为弥补前期产销空缺以及订单交付所&#25b2;呈现的隔月增降不均表现，轮胎企业在确保供应充足情况下，高位库存将进一步缩减，从而增强产能释放的信心。

　　需求端来看，随着国家一系列刺激消费、利好货运行业等相关政策的推出，重卡市场重拾消费信心。同时双碳目标的推进也必然会促进部分老旧柴油货车的换代升级，推动重卡ζ市场的向好发展，利好全钢轮胎配套需求的放量。基建工程的纷纷上马将对重卡和其他商用车辆产生੏长远的需求，轮胎消耗的进程或将加快，加速轮胎贸易环节货源流通。同时三季度由于天气炎热，轮胎进入快速损耗期，增加维修市场对轮胎ⓣ的需求。全球供需缺口依然存在，中国轮胎出口较强韧性犹存。同时海运费下降、欧盟市场的重归以及出口成本压力的下降，叠加国家出口政策的保障，中国轮胎的国际市场上仍存较重份额。

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