中信证券发布研究报告称，维持特步国际(01368)“增持”评级，上调2022/23/24年EPS预测至0.45/0.55/0.64元，参考Nike与公司过去5年平均估值水平，予2023年PE23倍，目标价15港元。公司预计1H22ćc;收入与净利润同比均增长35%+，同Ņ时7月终端流水复苏强劲，目前股价和市值逐渐反映短期流水复苏和长期增长指引，对应2023年PE21倍，该行认为较为合理。
报告中称，在流水高基数等不利背景下，公司预计1H22收入与Δ净利润同比均增长35%+，2Q22主品牌流水同比增长中双位数，双双超市场预期。7月至今延续复苏态势，主品ધ牌流水同比增长30%+。目前公司已与宝胜等国际品牌经销商开启合作，加速布局高线城市，叠加近年来在产品升级、渠道改善、管理团队优化等方面取得长足进步，跑步产品销售/口碑持续提升。
展望未来▧，特步与宝胜合作加速布局高线城市，并维持全年25%-30%收入增长指引。公司预计和宝胜等经销商合作全年将贡献新开店20-30家，并集中布局在高线城市/购物中心点位，全年净开店有望超过先前指引的200家。7月至今主品牌线下流水增长20%+，电商&儿童的较高增速带动整体流水实现30%+增速，进入H2收入高基数期后，特步仍有信心实现全年25%-30%收入指引目≅标。
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