炒股就ⓘ看金麒麟分d3;ö析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
Ċa; ª来源：聪明投资者
¢ È 查理·芒格的人生传奇还在续写。੬
当市场还在紧追Υ着他执掌的《ࢮ每日期刊》最新季报有没有增减阿里巴巴，这位98.5岁的睿智老先生，最近把个人财富的一部分委托给了一家鲜为人知的、来自墨尔本的Þ投资机构——Stonehouse Corporation。
此前，芒∑格广为人知的个人↔投资中有三个：Cosપtco，与李录合作的基金（喜马拉雅资本），以及伯克希尔（注：芒格95岁接受红周刊访谈时说，“我这一生也就投了3个公司”。）
‹ 除此之外，▦他还有部分资产在加利福尼Ú亚的房产（他早期职业生涯时留下的），以及跟美国公寓业主 Avi Mayer 合作。
据福布斯报道，芒格的个人资产大约在20 ↔亿美元左右。∏他常说，你不需要投资很多东西才会变得富有。
芒格在做出这笔投资之后的7月初，在他洛杉矶的家中通过Zoom，接受了《澳大利亚金融评论》财经记者John Kehoⓖe的û采访。
’谈到自己为什ૠ么看中Stonehouse，他说，“这就是伯克希尔的剧本”，“你可以看到我a1;就是照着这些（特质），分辨出志同道合者。”
Stonehouse由美国出身的澳大利亚人查尔斯·詹宁斯（Charles Jennings）管理，自 2012 年▣创立以来，αStonehouse 仅♪拥有三家企业，它身上有非常鲜明的标签：长期收购和管理企业。
有意思的是，詹宁斯其Þe;实对芒格“神交已久”。自十几岁起，芒格就是他心中的“投资宗师”。上世纪90年代以来，他一直在⇐芒格和巴菲特的家乡奥马઼哈出席每年的伯克希尔股东会。
“我一生都崇拜他，现在他成为了商业伙伴。”⌋詹宁斯先生在接受《金融评论》»ઢ的另一次采访时说。
和往常一样，芒格最新访谈的对话过程充满了他的迷人见解。除了谈Stonehouse，话题还涉及备受关注☏的能源á市场和全球不断上升的通货膨胀，这些都是当今非常热门的话⌊题。至于提到加密货币，芒格的点评风格则从不漂移。
“⇑我会度过这次通Ąf;胀。我已经经历了很多轮通胀了。”芒格说。
芒格说，“我认为，年轻投资者往往会陷入这样的心态：当前的金融环境（我不仅仅是指Ν今天的市场）是独特的™，以前从未发生过。然而，过去通常也有类似的情况，经验丰富的投资者非常清楚如何处理这种情况。”
੍他以近100年的人生智🙀慧和70多年的投资经验，见识过几乎所有″的市场环境。
芒格的访谈金句，先睹为快：
1．他（૮Stonehouse创始人詹宁斯）非常ਲ਼像伯克希尔的那种人。他很挑剔，把事情处理得很ρ好。他的心态和我们很像，有着商业原教旨主义和无情的理性，以非常高明的方式开展业务。
2．éਫ如果你坚持不懈地理性，你就不会犯很多其他人犯的错误。你认为每个人都愿意保持理性，但他们▣不是，世界上到处都是疯子。
3．我们将在很长一段时间内使š用化石燃料。我还认为世界上更多的Ì发电会来自可再生能源。这两件事都会发生。
4．我认为购买这些东西（比特币）或进行交易的人几乎是疯了。它是一个开放的下水道，暗中滋生怪物。我完全避免投资它，也建议其他人别买Τ∧。
5．我只是想明智地投资Β自己的钱和伯克希尔હ的钱。那些在电视上喋喋不休的人，σ都不像我那样思考。
6．∝我的经验是，如果我遇到好人，了解他们，喜欢他们并能帮助到他们一点点，也许有一天这对我或伯克希尔都Ÿ会有所帮助。
98岁>的芒格一贯的投资理念是超越短期经济波动，瞄准优秀企业并长期持有。Ë
“我不太关注宏观经济趋势ⓢ，”他在访谈中说，“就像天气一样，我会忽略短期的天气。我只是尽可能使用我拥有的任何资本进行投资，并在结果下੧跌时接°受结果。我所做的只是抓住一切机会，希望有所收获。
谈Stonehouíse：这家公司有着伯ª克希尔剧本
芒格表示，与拥挤不堪的美国市场相比，在澳大利亚收购企业的机会更多（注：芒格总是ⓐ往鱼Ω多的地方去）。在美国，风险投资、私人股权和伯克希尔等投ੋ资机构之间的收购竞争十分激烈。
芒格⇑也希望他与ⓩ詹宁斯的公开交往能够帮助Stonehouse成为澳大利亚未来企™业卖家的关注焦点。
“伯克希尔经常买东西。Ǝ企业家想要找一个‘好地方’托付公司，并知道伯克希尔是个很不错的选择ⓗ，因为他那些被转移的业务及其员工能Β得到公平对待。詹宁斯的运作方式也是这样。他正在为这些澳大利亚企业寻找一个好的归宿。”
◙
这¸又是伯克希尔的经典剧本。
•詹√宁斯2012 年创立Stonehouse 以来拥有的三家企业，分别是 Goldners Horse Transport、便携式冷却设备制造分销商€ EvaKool 以及澳大利亚优质植物供应商 Prestige Plants。
在被ιStonࢵ૩ehouse 收购之前，这三个子公司典型的是家族企业，面临着业务继承和所有权退出的问题。
在芒格看来，StonehouΦse的审计账目“好得Œ离谱”。
“他拥有完全不同的业务，这也是伯克希尔式的事情，ⓩ他在12年里只有三个大企业。而伯克希尔历η史上的前40 笔交易占了我们大部分的成就。”
在投资和管理方法上，伯克希尔和Stćc;onehoટuse也有很多相似之θ处。
“他以非常极端的权力下放方式对待企ધ¹业，ι这非常像伯克希尔。”
“a1;收购不相关的公司、获得更高的资本回报Ċc;并为它们⇔支付市场价格非常困难，大多数尝试这样做的人都失败了。
“伯Ù克b2;希尔和ΞStonehouse成功的唯一原因是我们不经常这样做，而且我们非常小心。”
谈通胀∉：我⊃从不为之气馁，我打算⊕度过它
◯ 目前，通货⇓膨胀和央行激进的加息政策是许多全球投资者最关心的问题，但芒↔格并不过分担心。
b2; “我一∑直都知道这一点，但这并没有阻止我的投资行为。”芒♦格说。
“我已经Π98.5 岁了。在我漫长的一生中，我已经ˆ经历了很多轮通胀了，我从≈不为此气馁。我打算度过通货膨胀。”
芒格认为，通胀总是以一种插曲式的方式伴随着人们。“这就是ⓥ现代性造成的。§最Â终，世界上的每一种货币都会贬值。”
尽管如此，芒格承认，随着美联储提高利率以试图抑制通胀，>这将对资产价格产生重大影响。这是所有投资者都应该做好的准备，因为“股市总是有涨—有跌”。→
伯克希尔目前所投资的对象中，包括苹果ⓟ、可口可乐、雪佛龙、西方石油∴等公司，⊂从某种程度而言，是具有“抵御通胀的属性”。
伯克希尔一直在部‰署其庞大的现金储备，其现金储备已▩છ经从年初的1470亿美元缩减至第一季度末1060 亿美元。
巴菲特在5月透露∃，伯克希Ċa;尔已投◈资了510亿美元于股票，并回购了 32 亿美元的自有股票。
“我们没有积累现金，因为我τ们预计可以花的钱会大幅下降。”芒∀格说⌉。
芒格也解释了庞大现金储备的原因：“我们找不到任何″好东西去买……当然◯，我们希望伯克希尔∝最终能够为其积累的现金找到一个好的投资。”
ë可以想象，经过ä多年的等待，伯克希尔正在伺机寻找部署资本的机会。
谈能源：化石燃料和可再生能源，我ਖ਼们都很需ⓖ要
俄乌冲突憨引发的全球能源紧缩中，芒格坚持认为，化石燃料在满足世界能源需求方面发挥着巨大作用。
"“我们将在很长一段时间 内使用化石燃料，因为我们必Τ须这样做。
“你停下来想一想◐，如果我们不使用天然¥气来制造固氮肥料，现在世界上的人√口就吃不饱……我们不会摆脱化石燃料，我们只会减少使用它们。”
这似乎是伯Ǝ克希尔最近投资化√石燃料的部分原因，特别是在雪佛龙和ⓩ西方石油的投资。
Æ截至7月14日的消息，伯克希尔连续增持西方石油之后，最新的持股比例达到 19.2%。不得不说，今年以来是伯克希尔历史上最活跃的购买Ε窗口期之一。
伯克希ñ尔也是雪佛龙的大投资者。雪佛龙是西澳大利亚惠斯通项目、西北大陆架液化天然气业务以及价值540亿美元的大规模 ΝGorgon 天然气项目的所有者。
芒Æ格将其描述为“一项卓越的工程壮举è…৻…但这需要雪佛龙有一定的耐心，那东西很贵。”
“雪佛龙非常–擅长这<种工程，澳大利亚也非࠽常希望获得这种美妙的天然气。
ⓔ 尽管坚信化石燃料，芒格也对可再生ઽ能源持ી乐观态度。
“લ我们将在很长一段时间内使用化石燃料。我还认为世界上更多的发电会来自可再生能源。◘这两件事都会发生。”
π 伯克希尔也是美国最大的∈可再生能源创造者之一。在其拥有大部分电力设施的爱荷华州，超过一半的发电量来自可再生能源。↓
谈加密”货币：这ü就是什么都没有投░
对于加密ò货币，芒格坚定地警告ਯ说，“加密热潮”是一种“大规模的愚蠢行为”ⓞ。
⊄ “任何出售这些东西的人要么是妄想，要ੋ么是邪恶的。我不会碰加密货币。我也对开采世界各国的加密货币不感兴趣。”
当被问及他对其他考虑加密货币的投资者的建议时，芒格说：→“完全避免是正确的ⓜ政策”。
芒格坚持认为，真正产生现金的公司的股票是更好的投资。“那才是ϒÏ真实的业务、真实的股息⇒，”他说。
♠
“投加密货币就是啥都⌉没有投（investinnothing），试图向你推销这种投资的人会说Ąe;，‘我有一种特殊的nothing，而且它很难赚更多的钱’。
“我不想买这ਭ种nothing，我认为购买这些东西或Σફ进行交易的人几乎是疯了。它是一个开放的下水道，暗中滋生怪物。我完全避免投资它，也建议其他人别买。”
ખ 谈“骑师”：我喜欢这个人„，也Θ喜欢澳大利亚
芒格和詹Α宁斯是通过í芝加哥大学的捐赠基金经理取得联系的À，在2021年疫情期间，芒格和詹宁斯就通过 Zoom 电话认识了对方。
今年1月，芒格和詹宁斯在芒格☎位于加利福õ尼亚的家中第一次见面，并在家中⌈露台上用餐。
和公司一样，詹宁斯为人低调。20年前，他曾与妻子住在华†盛顿特区和波士顿，从事咨询和风险投资工作⊆，同时还在哈佛大☜学完成了工商管理硕士学位。
这对夫妇于2010年搬到墨尔本，詹宁斯成立了名为AGL的风险投资集团，ી负责建设≡和购买新能源资产。后来，詹宁斯又创立了总部位于墨尔本的Stonehouse，并设Þe;定了建立澳大利亚版伯克希尔的目标。
目前，Stonehouse 为悉尼大学和芝加哥大学等大学捐赠基金、家&#ffe0 ;族办公室和富人等客户管理着相对适中的 1.2 亿美元基础资本。在205Δ2年之前，其投资基金👽将不接受新资本。
然而，詹宁斯说，Stonehouse及其现有的投资合作એ伙૮伴还有额外的资金可以部署到未来更大的潜在交易中。
Stonehouse 积极收购价值在Φ2000万至1.5亿Β美元之间的企业，无限期地持有，并保持他们的独立和自主运营。
“我∃们希望企业主知道，有一个好的、ð可靠મ的、长期的买家可供他们使用。”詹宁斯说。
对于芒格来说，钱并不是那么重要：“我这样做是Ąf;因为我钦佩他，他是一种罕见的类型，我认为这会对他“有所"帮助。”
“如Â果我遇到好人∝，了解他们，喜欢他们，并帮助他们一点，也许有一天ਨ会对我或伯克希尔有所帮助。” 芒格说。
大约20 年前，芒格先生曾到过澳大利亚昆士兰约克角钓鱼。🙀ℜ
“我非常享受在澳大利亚的时光，”芒格说，“约克角是我主要钓鱼的地方。那边的尖ધ吻鲈很不错。我喜欢澳大♠利亚。”
“美国∝人♠和澳大ચ利亚人，都是一群来自英国的移民。”
附♫上Stonehouse的更多信息（来自公司官网）
Ä≤Stonehouse是⊄如何运营的：
Stonehouse致力→„于投资具有规模和竞争力的拥有护城河的企业，希望在可预见的未来拥Ì有这些企业。
我们不是经销商。当你把你的企业卖给Stonehouse时，你就是在把它卖给另一个ℜ企业主。ⓛ
Stonehouse会ફ在所有者希望退出的地方进行100%的Τ收购，还会与寻求长期战略、运营和财务支持的所有者或经理合作，ã为其业务的未来发展提供支持。
虽然所有Stonehouse子公司作为私营企业自主经ⓠ营，但我们作为积极参与的合作伙伴ã会与管理层密切合作。
Stonehouse是一个行业不可知论者，我们不断收到来自企业主及其顾¦问对∗我们独特主张的强烈兴趣。然而，我们有意限制每年的投资数量，以便花时间亲力亲为帮助每家企业向Stonehouse过ਖ਼渡。
Sto૧nehouse的投资标准：
♨
Stonehouse最重要的一项投资标准是对业务充满热情º的所∝有者、客户和员工，必须要感受到这一点，但大多数投资清单中都没有这一因素。
对于StonehousÄe来说，这是在所有投资ਜ਼中寻求的关键因素。
因此，StonehouÇse总是有兴趣和兴奋地会见੫企业主，了解是什么使他们的业务变得特别。
具体投资标准有6条：（1）公司总部在澳大利亚或新西兰；（2）具有高质量的产品或服务；（3）历史⊆EBIT要大于500万澳元；（4）在少量或没有负债的情况下实现较高的收益；（5）💼有51-100%可用来出售的资ⓠ产，债权人受优先偿还的比例为100%；（6）为了确保合作，公司必须知道自己想要什么，Stonehouse不想浪费双方的时间。
👽 Stonehouse的投资½流程৻：
“出સ♠售公司或寻求投Ω资可能具有挑战性。我们希望与Stonehouse的合作尽可能简单。”
Stonehouβse的过程旨在最大限度地减少浪费时间和精力£，以实现公平和双方满意的结果。Á
这首先要进行文化和⌈财务õ♠方面的思想交流，以确保双方的配合良好。
ઐ为什么√要卖给Stonehouse：∈
d0; Stonehouse可保证：（1）确定性强/可胜任；（2ρ）防守性强；（3）长⊇期主义；（4）责任心强/流程透明；（5）灵活/效率高；（6）自主性强/全力支持。
Ρ在Stonehouse的推荐书单上，有《ⓥ巴菲特致股东信》、《ઠ穷查理宝典》、《黑匣子思维》、《清单革命》、《聪明的投资者》、《滚雪球》、《思考，快与慢》等。
—— / Cong œM∃ing Tou Zi Zhe / ——÷
编辑：⊃慧羊羊责编：艾暄Â
Ξ
24小时滚÷动播报最新的财经资讯和⊇视频，更多粉丝福利扫ća;描二维码关注（sinafinance）
ω
新浪财经意见反◑馈留言板
All ઐRigh▤ts ♥Reserved 新浪公司 版权所有
