ý 来源：期货日³◊报
近期，全球૦金融市场波动ધ剧烈，考虑到大宗商品市场仍将面临较大的不确定性，为了防控交易风险，近期，多家银行先后发布贵金属业务调整公告，在不同程度上收紧了个人贵金属交易业务。
☻ 7月18日，中国建设银行官网发布公告称，自北京时间2022年8月15日（周一）¾7：00起，暂停账户贵金属业务黄金、白银的买入、转换交易及定投计Ì划的设置与变更；暂停账户贵金属双向交易业务黄金、白银的空头开仓交易；已设置的账户黄金、账户白银、账户铂金定投计划将自动终止。客户相应业务原有持仓的卖出、空头平仓及暂停交易前的有效委托挂单不受影响。
½暂停代理上述业务同时，工行还提高了部分与黄金有关的贵金属业务交易保证»金——自7月8日收盘清算时起，工行Au（T+D）、ⓥmAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06和NYAuTN12d合约标准交易保证金比例将从34%上调至42%，Ag（T+D）合约标准交易保证金比例从38%上调至46%，差异化保证金同步调整。
记者了解到，今年年内已有包括光大银÷行、兴业银行、交º通σ银行、华夏银行、工商银行、建设银行等在内的多家银行发布相关个人贵金属业务调整公告，具体措施包括限制新开户、提高保证金比例、暂停买入交易和解除代理关系等。
事实上，自2020年11月以来，国内银行就开始对风险较高的账户贵金属业务不断“加码”管控。据不完全统计，自2020年以来，先后已•ï有20余家银行调整或暂停个人账户贵金属相关业务。ζ
当前，国内外市场环境复杂多变，随着美联储开启激进式加息模式后，美元指数大幅上行，⌈贵金属价格不断走低，业内人士均表示，预计后续仍会有部ਭ分银行加入收紧行列，短期内ો投资者仍需增强贵金属市场波动风险防范意识。
中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英向记者表示，商业银行收紧个人贵金属业务，主要有三个方面的考量，一是，近期美国通胀导致美联储进入强硬快速加息通道，直接导致贵金属价格出现急剧波动，所以从保护投资者利益的角度出发，暂停贵金属的交易，可以保护那些不是非常专业的、应对风险能力不强的一般投资者。二是，从2020年“原油宝”事件发生以来暴露了商业银行在金融衍生品交易方面，无论是在人才储备、技术还是风控层面，都有其缺陷。从风险管理的角度来看，暂停贵金属业务实际上是商业银行非常明智的选择。三是，近年来，我国经济面对疫情以及国际复杂的政治经济形势，商业银行要减少一些不必要的中介业务，回归服务Ò实体经济的主业，这也是银保监会明确的导向。因此，从以上三个方面来说，各个商业银行æ收紧甚至⇓暂停个人贵金属的交易，是为了稳定整个金融系统的发展，回到服务实体经济本源。
在光大期货贵金属高级分析师展大鹏看来，银行对个人贵金属业务的收紧有两方面原因，一方面是进一步收紧表€外业务；另一方面，银行可能意识到当前贵金属价格将会产生较大的波动性，收紧个人贵>金属⊥业务既是应对波动风险，也是一种示警。
“早在去年年底，兴业、工商银行等多家银行提升贵金属业务交易门槛，限制存量客户交易。一方面是出于金融机构审慎经营、防范风险的考虑，自2020年‘原油宝’事件后，银行作为中介机构开展贵金属等商品代理业务，如何保障客û户权益，相关监管界限如何划清都存在一定难度。另一方面也有近期贵金属市场波动加大，客户个人衍生品金融业务风险加大的原因。ਯ👽”金瑞期货贵金属分析师龚鸣说。
王红英表示，美联储快速加息导致美⊄元不断升值，从而使得贵金属ષ出现大幅度下跌，这会给个人投资者带来ਯ较大的风险，同时也会对一些风控不强的商业银行带来较大的风险和隐患。
“当前引发金价剧烈波动的原因主要在于美国实际利率的快速抬升，该指标与黄金呈现较强的负相关性。实际利率是名义利率减去通胀，美联储加息或降息是为控制通胀或通缩预期，从而达到稳经济的目的。当市场通胀预期主导，加息‘滞后’于通胀，实际利率下降，黄金上涨概率大；当市场加息预†期主导，加息节奏‘强于’通胀，或者市场认为政策对控制通胀有效，对黄金起不到推动作用，目前就处于这么👽一个阶段。”展大鹏表示。
在龚鸣看来，高通胀背景下流动性的收紧、迅速è加息预期下持续走强的美元都是造成贵金属价格大幅波动的因素。此外，市场对衰退预期的分歧同样对于贵金属市场造Ù成影响。“如果经济出现衰退风险，出于避险情绪，贵金属价格或有一定支撑，但对于海外经济何时出现衰退，市场争议较大。从历史经验来看，几乎每次加息周期都使ય美国经济陷入衰退，而在当前情形下，由于经济基本面乏力，受俄乌冲突影响更加直接，欧洲面临更大的衰退风险。”她说。
દ上周公布的美国6月CPI意外续创40年新高，巩固了美联储更激进加息以抑制通胀的市¯场预期，这将会对贵金属市场ਯ造成什么影响呢？
“从目前市场表现来看，美联储加∪息75个基点是板上钉钉，100个基点也已在预期之内，所以加息100个基点略超预期，但影响或没有想象的的大。目前市场有一种观点，就是ⓜ美联储7月议息会议过后，美联储加息节奏将出现放缓，黄金或重拾上涨。”展大鹏认为，7月加息利空落地后，金价会有反弹，但不要期待ⓓ过高，主要是考虑到美联储货币紧缩政策会有较长的延续性，不会给出明确的宽松信号，来防止通胀出现反扑。此外，结合部分银行此时出台收紧个人贵金属业务，这或预示着金价跌势或并没有止住，反弹或许是下一场跌势的开始。
王红英认为，从市场મ的需求层面来看，Π由于全球目前仍然充斥着较强的流动性，所以短期内当贵金属价格出现大跌的时候，ℑ仍然会有投机性的资金介入，所以振荡下行将是贵金属未来一段时间内主要的价格趋势。
“从近期美联储官员表态੧来看，7月究竟加息几何尚不得知，也有加息75个基点的可能。如果真的加息100个基点，一方面，流动性加速收紧，美元可能继续走强，贵金属可能继续承压。但另一થ方面，无疑美国经济出现衰退的可能性更大。美国是典型的消费型经济，投资和消费对融资成本较为敏感，加息后资金成本显著抬升，投资消费预计回落更加迅速，在્此背景下，预计长期美债收益率可能承压，贵金属下行空间相对有限。因此，如果市场继续交易衰退风险，黄金可能相较于铜、白银等其他工业金属更加抗跌。”龚鸣表示。
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