中泰国际发布研究报告称，重申૩粤丰环保（01381）“买入”评级，上调2022-23年股东净利润预测5.Œ8%及9.7%，并引入2024年预测，目标价由5.12港元上调至5.6港元，对应8倍2023年市盈率和38.3%上升空间。粤丰环保参加了该€行的2022年中期策略会，全年运营表现有望优于该行原先预计。
报◑告主ਊ要观点ગ如下：
预计ષ2022年投运中的垃圾日处理能力同比增长1ⓘ5.5%
2022年上半年，山西临汾项目一期投运，垃圾日处理能力为800吨。6月底投运中的垃圾日处理能力因此同比上涨16.5%至36040吨。由于疫情缓解，工程进度可੩恢复正常，该行相信上海宝山项目（3800吨）及江苏泰洲项目（850吨）将于下ો半年投运。2022年垃圾日处理能力将同比上升15.5%至40690吨，合乎公司目标。œ
≡多个项目去年第四季投运，新增产能ς今年可望有效反映
广东中山项目二期（2250吨）、贵州黔东南州项目一期（700吨）、云南祥云项目一期（500吨）、江苏靖江项目一期（∀800吨），合共4250吨于2021年第四季投运，相关产能今年可þ望有效反映。该行预测公司2022年垃圾处理及售电量分别同比增长25.1%及24.1%至1386万吨及471万兆瓦时，优于该行原先预计ઙ。
加快μ发੦展轻‘资产环卫业务
公司加快发展环卫业务，上半年分别中标河北涞水县及曲阳县19个月及36个月环卫承包合同。公司2021年环卫业务收入达到1.7亿元港元，收入占比为2.5%。虽然目前收入贡献不大，但是业务属于∝轻资产类型，增速较易提升。该d0;行预计2024年环卫业务收入为3.8亿元港元，2021-24年CAGR可达到31.5%，均高于同期垃圾处理及发电收入的16.4%及15.9%CAGRⓝ。环卫业务收入占比预计增长至2024年的4.5%。
风险提示：1ૠ）项目开发延ε误；2）应′收账款风险；3）并网电价大幅下跌。
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