ENS深度分析：龙头地位不可撼动 但缺少代币赋能机制|NFT

૙　　作者：W3.HitcષhhikeΒr

　　原文标题及链„接：《ENS 拨云见日 —— 项目与交易数ì据分析લ》

　　编者按：此文发布的时间为7月18日，文中引用数据વ均为以往数据Ù，已做说明。੤

　Ÿ　ENS提供去中心化域名服务，预计在Weઢb3时代有着举足轻重的作用，但其也受到以太⇒坊本身发展的制约。

દ　　业ω务基本情况૮

⊇　　Ethereum Name Service（ENS） 于 2017 年 5 月 上线以太坊，ENS 提供的服务是将用户自定义的后缀为 ．eth 域名映射到用户地址上。例如当用户需要进行转账时，只需输入 vitalik.eth 就可以进行转账，而无需输入复杂的钱包地址。使用小狐狸等钱包连接网站时，也会在前端直接显示用户的 E੉NS 域名。每个 ENS 地址是都一个 ERC721 的 NFT，可在 Opensea 等 NFT 交易市场进行交Ý易。

　　ENSƿ的域名服务按照域名的字符长<度进行阶梯计价付费。¸

　　长♣度为 ≥ 5 个字符Ò的域名：每年支付&#25bd; 5 美元；

　　长度为 ú4 个字符⌈的域名：每年支付 160ਮ 美元；

　　长度为 3 个字符的域名：每年支付 64શ0ηÁ 美元；

ੌ　　业Ñફ务数据表现

　　ENS 协议目前的总域名ϒ注册数达到 112w。目前∋已集成 500+ 的钱包或协&#25a1;议，用户数超过 40w。

　　所有项目的历史总营收中，E੢NS 的历史营收约为 $56.7m，在所有项目中排名第 15，♥盈利能力较强。与其他协议不同的，ENS 协议只有在用户初次购买或是续费时才产生收入，对于近 90% ¯的玩家，他们有 90% 的概率在 ENS 的年消费为 5 美金。

　　自 ENS 宣&#266b;布空投以来，ENS 的营收数据呈现ⓒ爆发性增长，近一年时间的营收增长超过八倍。已连续 11 个月的营收超过 $1ⓗ80w。

　　从业务构成看，新域名注册费用是 ENS 收入的主要来源，新域名注册收入是续费收入的 1γ0 倍有余。目&#ffe1;前 ENS ℘的收入大部分是增量的收入。

　　👿ENS 的注册量经历Ρ了两段爆发期（如上图中黄色圈ç中所示）：

　　第一段爆发期 ENS 宣布空投◙”，大量用户临时∧上场“混”空投

　　Æ第二段઴爆发期是 2022 年 4 月开始的 ENS 域名炒作潮。઺

　　&#25d0;随着尝试的Ö用户大量涌入，特别是炒域名客按月购买 ENS 域名，ENS 的平均注册时长也不断被稀释，目前平ચ均用户注册时长为 1.64 年。

　　ENS 由谷歌前软件工程师 Nick Johnson 于 2016 年创立，最初 ENS 是 ETH 基金会授权的一个副业项目，后经过 ETH 基金会扶持成立了  ENS 团队。目前团队成员有 η16 ‾名。团队成员班子 CEO × 1、CTO × 1、“客服” × 1、社区 × 1、顾问 × 1、技术 × 7。

　　ENS ↵从成立至今没有进行任何投资。仅有从 ETH વ基金会，biance_x≈ 等得到捐赠。

　　目前⊕有 500+ è的项目集成了 ENS੉ 协议，几乎所有有点名气的项目都已集成了 ENS 协议。并且集成 ENS 协议正变成一种标配。

　　其中，•有一个不可忽略的重要合作伙伴的标志是，每一个把 twitter 用户名改为 ．eth 后缀的用户。其બ中包括 crypto twitter 大V、普通散户、VC、项目方、甚至是传统品牌如PηUMA。

　&#25a1;　．eth 后缀的网名自带 web3 身份标签ણ，让各种用户可以在ⓩ无形中“强调”自己的 web3 属性。而每一个顶着 ．eth 域名后缀的用户都是 ENS 的活招牌。

‎　　估值Υ上涨推动ƿ力

　　如果未来 ENS⊂ 的估值呈现爆发ધ式增长λ，会由哪些因素驱动？

　　收入端（ઽ业务）：ENS 域名&#25c8;⌈销售数量持续性暴涨

❄　　功能端（想象空间）：ENS 域名在未来Ô web◙3 中发挥重要作用

λ　　ENS³ 业务的收入可分为存量♫和增量两部分：

　　存ૉ量ૡ收益即用户对持有的域名进行续费所带来的'收入

　　增量ੑ收入是⌊指用户新购买域名ⓔ带来的收入

　　目前 ENS 协议&#25d0;∏进入快速扩张期，ENS 域名注册新增数量持续∧增长。

　　从最近一年半੍的营收成分数据来看，老»用户的续વ费收入金额明显稳步递增，占总营收的10% 左右。

　　ENS域名目前更像是一种身份标签。ENS实际所代表的账户功能目前还没¶有充分发掘出来。web⇐2时代不是每个人都需要一个域名，而在web3时代，一个钱包地址是进入web3的必不可″少，ENS在未来将拥有广大的市场。随着未来web3基础设施逐步完善，生态走向繁荣， ENS将成为DID的重要组成部分。ENS在未来的web3世界中将会拥有较大的想象空间。

　　竞争者Γਭ

　　ENS 作为 E੧TH 生态上唯一的 ．eth 域名售卖方，ડ具有独家特许垄断经营权。作为域名商，在 ETH 上没有竞争者，未来也很难有竞争者。 目前 ENS 的品牌已深入人心，以作为项目的默认标配。由于 ENS 目前所具有的品牌优势，生态优势，特别是先÷发优势，在未来，很难有竞争者能与之竞争。

શζ

　　Token模⊥型分析

Ð　　ENS 代币于 ੜ2021 年 11 月 9 日首次发行，代币总量为 1 亿。代币૝分配情况如下：

　　5kw（50%） 国⇔库【³ 4 🙀年解锁】

　　ƿ2.5kw（25¢%） 空投 给用户（&g👿t;137k 账户）【立即释放】

　　2ⓑ.5kw（25%） 空投给 ENS 贡献者（100 individual&#25b3;s and groups， plus hundrešds of Discord users）。【 4 年解锁】

⊇　　年通胀率ૉ最多为 2%，具体数额由 DAO ☏决定。

　　总体看，ENS 非常 web3 的将总量 50% 的代币空投给了 ENS 用户和贡献者，虽然空投给 ੟ENS≈ 贡献者的总量的 25% 的代币有 4 年的解锁期，不过如此巨量的空投势必对૞未来$ENS 代币造成不小的抛压。

　　代币੖基本信息（数据采样时ⓚ间 2022 年 6 月 29 બ日）：

　　流通供应ࢮ量： ઩20，244，86છ2.09 ENS （20%）

પ

　▥　最大供应量੟： 100，000，000

ળ　　总供应量： 10£0，000∏，000

੨

　　市û值：Θ $176，105，477

　　FDV❄： $870，4઎15，465ૄ

　　੍排名： ੉13ⓝ5

　　发币日期：⌈20⊇21年♡11月9日

　　历史最高价： $Ø85."69（2021年11月11日），BTC历史最高价为2021≅年11月10日。

　　$EÈNS代币发行于 2021 年 Ã11 月 9 日，那时的行情一片大好，BTC 在 2 021 年 11 月 10 日达到了它的历史最高点 $6.9w。随后 ENS 跟随大盘一路向下。目前在 9 美金附近震荡。

　　ENS 面Β临的风઎险

◘　&#25a0;　ENS ö估值评估

　　ENS 的本身功能是对 ETH 的完∪善，利用先发优势，在 ETH 羽翼未丰时逐步在 ETH 上建立起域名领域的网络效应。并获得官方背书与支持，最终获得 ETH 生态 ．eth 域名的独家特许垄断经营权。ENS 由于其业务相对简单，前期完成核心功能开发后，后续的创新与开ν发&#25bc;压力较小。ETH 在未来 L1 竞争中很大概率会继续保持领跑者的身份，ENS 几乎可以以躺着的姿态从 ETH 发展红利中分得一大块蛋糕。

　　随着未来crypto进一步扩大市场，web3从概念一步步走向应用的普及。基于区块链的web3必然激发出可读域名的需Ä求。ENS的销售也会随着行业‾发展进行可预期的持续增长。与销售收入的可预期增长相对的是ENS的域名是没有成本的，实质是一个边际效应为♡零的生意。

　　目前 ENS 的用户基础还比较小，ENS 用户数不过 46w。根据˜目前的 ENS 域名售卖规则，未来大量的新用户涌入ઞ web3 时，用户发现 3，4 字符的域名已抢占一空，只能从NFT 市场购买“二手”域名，或是注册 5 字符及以上的域名。目前 5 字符Õ及以上域名的比例约为 91%，而未来新用户的涌入价格则会导致这一比例持续升高。如此一来，当 ENS用户体量大到一定规模时，ENS 每年的营收接近为5美元 × 用户基数。在不改变收费规则的情况下，ENS 收入可能会存在隐形天花板。

　　根据 web3 精神，用户的数据，资产等数字资产都由用户自己所保管，ENS 所提供的服务只是将以太坊地址转换为“靓号”显示，本质上用户还是通过以太坊地址参与 web3，即使用户不使用 ENS 依然可以参与 web3。所以 ENS 对 web3░ 的价值♥捕获不是一个“直Χ接”关系，而是一个非必要的间接关系。

Å　　ENS 是具有独家售卖 ．eth ઱域名的垄断公司，拥有广泛的群众基础，护城河较深。੫

　　ENS 代币与 ☜ENS Χ项目并没有太强的联系，ENS 代币目前仅能捕获ફ ENS 协议利好消息的情绪价值。

　　ENS∑ 是 web3 ⌈中的非常重要组成部Ξ分，但不是一定不可或缺的一部分。

▧

　′　宏观角度

　　根据 Opeënsea 的数据显示，目前有 183680 个 ENS 域名在 &#25b2;Openseγa 上已经挂单，挂单比例接近 13%。

　Ï　从 ENS 域名↔在 NFT 市场所表现出来的数据来看，普通用户依然是 ENS 的主旋律。持有一个 ENS 的用户超过 7í0%，ENS 数量少于或等于 3 个的用户占比约 87%。从持有时长看，持有时间超过 3 个月用户占比约 55%。

　　从 ENS 域名的交易∝数据来看，ENS 的流动率近为 5.74%。根据 Opensea 过去一年的交易数据，特别是 ENS 发币后的交易数据，在域名炒作热潮之前，每天的交易不过几ઘ十笔的量级，而在域名炒作热炒后，交易数量大幅回落，目前跌至每日几百笔的量级³。对应到 ENS 这么大的盘子，ENS 域名整体看流动性较低。

　　考虑到 ENS 域名的特殊性，具备交易属性的域名在总体域名市场的比例较小，且买卖很依靠“缘分”。不૟过在 NFT 交易市场交易量不断萎缩的当下，ENS ੎域名ઘ成交量呈现逆势上涨趋势。

　Î　准∗官方出Σ品

　　ENS 作为 ETH 基金会扶ℑ持的项目，β也曾被 V 神点名表扬，ENS 是迄今最成功的非金融以太坊应用程序。V 神也把推特网名改成 vitalik.eth 来对 ENS 进行“带货”。ENS 项目没有接受任何外部投资，仅从 ETH 基金会等各基金会中获得资助，从而保持了 ENS 项目的独立੕性。ENS 项目可以看作是 ETH 的“亲儿子”，ENS 域名 NFT 可以看做是ETH 官方发行的 NFT。

　　§♧长期稳定的真实使用需求与有潜ࢮ力的应用场景

　　ENS 域名 ∗NFT 与目前主流的 PFP/P੣ASS 卡 સNFT 不同的是，ENS 域名 NFT 满足的是一个长期稳定的真实需求，用自己喜欢的 ．eth 后缀域名代替钱包地址，这项基本的需求很难被替代。

઼

　　ENS 域ਫ਼名交易数据分Ø析

　　根据 NFTGO Ǝ数据，ENS 域名的历史总成交数量为 10.954w，2021 年 ઍ11 月 01 日（宣布发币）至 2022 年 07 月 06 日的成交总量为 10.509w，占总交易数量的 95.9%。2022年4 月 27 日（ENS 域名炒作的第一天）至 2022 年 7 月 ઻6 日的总成交量为 9.247w，占总交易量的比例为 84.4%。近三个月的 ENS 域名交易占到总交易量的绝对比例，所有后续以近 3 个月的数据作为分析的时间区间。

　　数↵∴据申明：੫

　　数据采集范围：2022 年 04 月 25 日👽 δ— 2022 年 7▩ 月 7 日

　　本次所使用的 API ੑ抓到的数据中有部分错误。其中原因包括 以其他੝ ERC20 代币作为结算货币，API੍ 原因导致的错误，批量交易无法查到具体单个 NFT 的成交额等。对各种错误原因的数据进行忽略处理。并对交易额小于 0.001Ξ 的交易进行忽略处理。

ˆ

　　本文后续所作的数据分૙析难免有错，૟不作为任何投资参考

　　综上：有效&#256d;统计交易样本ⓑ数为¦ 94883。

　　采用¥ ENS 官方 API 中的分类方஻法，一个域名有两个属Û性：

　　ílengtΛh：域−名字符长度

Ù

　　trait_t઎ype Å：域名特点

　　所有交易中，成交额∧ <0.1Ξ 的占比为 66.94%，成交额 <1Ξ 的占比为 91.84%。成交额大于 >5Ξ 的交易仅有 623 笔，占比仅 0.66%。从成交数据结果看，低价的 ENS 域名◊才是交易的主流。数据显示所有交易的平均价为 0.344Ξ。25% 分位价格为 0.02Ξ，50% 分位（中位数）价格位 0.05Ξ，75% 分位为 0.1◙8Ξ。

　　成交价 >1Ξ 以接近 8.16% 的交易数量占比贡献了接近 68% 的交易额度。特别是成交૥价 >5Ξ 的交易，以 0.66%（623 笔交易）的交易´数量占比贡献了 30% 的交易额度，结合交易数量来看，TOP 0.66% 的交易所贡献的交易额与 91.84% 的交易所贡献的交易额∃旗鼓相当。

　　将ੜ ENS 域名▒ NFT 的交易分成成交额度 <1Ξ，介于1-5Ξ之间，>5Ξ ਜ਼三个区间。这三个价格区间的交易数量存在一个数量级的差距，但是交易额度却接近 1：1：1。ENS 汹涌的交易浪潮主要由成交价大 >1Ξ 的交易提供，这些“大鱼”是浪潮的推动者，也是泡沫的贡献者。

　　从各个类别域名成交价的中位数和均值来看η，只有 3 位数字，4 位数字域名的平均成交价和成交价中位数可以明显超¤过 ETH 主网拥堵时的 gas fee。除了这两个类别的域名外，其他类型的域名的成§交均价与中位数较低，结合 NFT 交易流动性差的特点，投资这些域名可能存在较高的流动性风险。

　　从域名大类来看，数字域名无论是交易数量还是成交额都是最大💼成分。而其他类型的域名，交易数量与交易额度之间的量价关系并不匹配。简单说数Ò字域名是叫好也叫座。字母，文字域名是叫好不叫座，mixed 域名则是不叫好也不ੈ叫座。

　　数字域名细分领域中，3 位数字&#25d3;域名以 1% 的成交数量，贡献了 29% 的交易额度。4 位长度的数👽字域名不论是交易数量占比还是交易额度♠占比，都占据较大的比例。

　　从各个数字域名的 TOP10 – 100 交易占总体成交额的比例可以看出，3 位数字，5 位数字域名的头部交易额度占比接近 50%，说明某些特殊域名卖出了一个远超同类的价格，本质上还是少数交易ࢵ拔高♦了⊇整体交易，而非“共同富裕”。

　　数据显示，3 位数字域名的成交数量为 522 次，有成交记录的 3 位数字域名为 344 个。4 位数字域¾名的成交数¬量为 12790 次，有ો成交记录的 4 位数字域名为 6135 个。≥5 位数字域名的成交数量为 28118 次，有成交记录的 ≥5 位数字域名为 24418 个。从上述交易数据可以看出，4 字域名的流动性是数字域名中最高的。

　　综合来看ૢ，4 字域名是ਰ数字域名中ñ最具性价比的投资标的。

　　其他类型的域名，域名组合太多，具备稀੤缺性的域名相比总量较少。在这类域名的投资过程中，投资标的的选择难度远远大于数字域名。并且这些域名交易中，TOP 交易所占总成交额的比例过大，在头部Œ交易额度占比如此之大的情况下，成交均价和中位数仍较低。◙与数字域名相比，除非遇到明显较好的域名，否则投资难度较高。

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