Ò
安装新浪财经客户端第一时η间接收最Ω全面的市场资讯→【下载地址】
એ美东时间周二，一项两党支持的补贴半导体生产的芯片法案以64票赞成、34票反对的结果清除了第λ一个¨程序障碍，不过相关的立法细节仍在制定中。
ੋ 据报道，该法案将提供约520亿美元的补贴，鼓励ࢮ芯片企业在美国扩¿大生产，白宫和两党领导人都将这一举措视为国家安全的关键需求。投票结果为更大的一揽子计划铺平了道路，其中包括为科学研究提供更多资金。
投票前，参议院多数党领袖、纽约州民主党参议Ν员查克·舒默（Chuck Schumer）表示，他将利用这一结果来判断是否有ⓝ足够的共和党人支持追加拨款。最终投票获得了60多票通过，舒默表示，这足够轻松地克服参议院的阻挠并取得进展，他将继续增加科学资金。
虽然细节仍在商讨，但周二美股的半导体已经率先启动。昨夜费Φ城半导体指数收涨2.49%，台积电、英伟达、美国高通公司、英特尔、美👽光科技等头部个股纷纷大涨。
别等了，<span styäle=\"font-size: 10.5pt; font-famiÒly: \'微软雅黑\’,sans-serif; color: #333⌈333;\”>2000港元福利马上抢，极速0门槛解锁美股交易权限，点此出发>>无香港卡也能入金交易美股，联系专属服务顾问1V1咨询。
⊥
接下来应该如何择股和投资？来自华尔街的资深财经作家、头寸交易员Leo ࠹SunĊb;发表了自己的观点。
行情👽Í来源：χ华盛证券
一、英特Ö尔VS美光，哪é个芯片巨头才是更优η选择？
哪个芯片જ巨头公司才是θ更好的投资选择？Sⓕun就英特尔和美光科技进行了对比和探讨。
英特尔和美光科技是世界上最重要的两家芯片制造商。英特尔是PC和数据中心 åx86 CPU 的最大生产商，美光是DRAM和NAND内存芯片的顶હ级供应商之一。∫
然而，上半年由于半导体行业遭到普遍抛售，投资者今年也抛售了这两只股票。英特尔股价下跌约四分之一，美光股Ò价下跌约三分之一。投资者是否应该押注这些遭જ受重创的芯ⓑ片股中的任何一只作为扭亏为盈的筹码？
Ø ∏ 行情来源²：华盛证券
Sun指出，英特尔和美光都生产自己ąc;的࠽芯片，但是ⓞ两者又有明显区别。
英特尔在个人电脑和数据中心CP૧U市场仍处于领先地位，但在开发体积更小、密度更大、能效更高的芯片的过程中，其甲方芯片代工厂已经落后于世界最大的代工芯片制造商台积电。因此，其无晶圆厂的竞争对手、将制造业务外Ý包给台ö积电的美国超微公司现在生产的芯片比英特尔更节能。
别等了，ⓜ2000港元࠷福利马上抢，极速0门槛解锁美股交易权限，点此出发>>无香港卡也能入金交易美股，联系专属服务顾问1V1咨询。
美光并不是全球最大的DRAM或NAND芯片生产商，这个头衔属બ于韩国科技巨头三星。但是，美光的∧1α DRAM和用于数据中心的176层NAND芯片仍然是各自市场上最先进的存储芯片。
英特尔也销售NAND存储芯片，但它正在将这个规模较小⇑的业务Ād;部门出售给韩国芯片制造商SK海力士。整个交易将分阶段进行，预计将于2025年3月完成。在此之前，英特尔将把NAND业务排除在其非公认会计准则▒（经调整）收入和利润之外。
英特尔和美光都具备周期属≠性。相对而言，英特尔的≅核心PC和数据中心CPU市场比美光的↓DRAM和NAND市场更稳定，后者容易出现周期性短缺、供应过剩和价格波动。但是，英特尔也有自身的风险。
二、F∗abless还是IDM？英特尔面临生存ⓦ挑²战
‘首先，英特尔面临营收૮增速放缓和盈利能力∞下滑的局面。
非公认会计准则下，英特尔2020年收入增长了8%，2021年增长了2%，达到747亿美元♫。随着PC和数据中心市场在疫情影响下有所降温，英特尔的增长速度放缓。但૮是仍然致力于在笔记本电脑、台式机和服务器市场遏制AMD。
由于这些不利因素的存在，英特尔毛利率从2019年的60.1%下降到2021年的57.7%。其每股收益（EPαS）在202੧0年和2021年分◘别仅增长了9%和7%。
另一方面，在前首席执行官Bob Swan的领导下，英ળ特尔曾一度考虑成为像AMD那样的无晶圆厂芯片制造商（Fabless）。然而µSwan的继任者Pat Gelsinger在2021年初接任时ćf;迅速放弃了这一想法，转而加大了制造能力的扩张力度，试图赶上台积电。
ξ Ã ੪来源：网络
ι需要知道的是，英特尔是一家芯片集成制造商（IDM），包含了芯片设计、制造和封装的全产业链，而竞争对手AMD则是一家无晶圆厂芯片制造商（Fabless），他们的区别在于，英特尔具备自产晶圆能力，而AMD则需要跟代工厂（Foundèry）如台积电合作，本身只负责设计销售芯片。晶圆制造属于资金、技术密集型ë的重资产行业，壁垒很高。
不过现实状况是，英特尔2022年资本支出目标为Ąf;270亿美元，这ઍ仍远低于台积电今年约400亿美元的预计资本支出，因此英特尔可能需要严重依赖政府补贴——比如美国的芯片法案——来填补这一资金缺口。周二芯片法案获得重要进展，对英特尔而言是一重大利好，但同时也要考虑到，于芯片制造而言从资金投入到转化为૮产能，周期较长，不确定性也较大。
华尔街的分析师预∧计Þe;，随着英特尔不断地应对这些挑战，其今年的收入增ક长预计将持平，而每股收益或将下降37%。
三、美光亦面临ε周ψ◊期下行压力
美光科♠技或将在今年第四财Ó季就面∝临周期性下滑。
截至去年9月的2021财年，美光的营收激增29%Ð，在2022财年的前9个月，美光的营收同比☺增长24%，达到241亿美元。这一增长是由个人电脑、数据中心、云计算、汽车和工业4.0市场对新型存储芯片的强劲±需求推动的。
然而有分Ξ析师指出，随着个人电脑和智能手机市场的降温，美光预计其2022年第四财季的收入将同比下降13%，同时结束近几年的增长周期。这一预测意味着其全年收入只☻会增长13%左右。分析师预计，在2023财年，公司收入将下降7%，至291亿美元。⌊
Sun认为，内存市场可能再次进ત入周期性低迷。美光在第三财季演讲中表示，其对内存行业的预期ⓔ已经放缓，主要是由于周期性供应增多੫，以及需求相对疲软导致的。
美光ફ及其同行正在减产，以避免造成严重的供应过剩ਨ（就像2019年和2020年导致市场下跌的供应过剩一ąc;样），但随着市场对新芯片的需求减弱，估计很难避免硬着陆。
â 美光近Œ5财年收入 数👿据来源：YCHARTS
非公认会计准则下，美∨光的毛利率从20à20财年的31.3%跃升至2021财年的39.7%，然后在2022财年的前9个月扩大至47.4%。每股收益在2021财年也飙升了114%，分析师预计，随着当前增长周期进入尾声，2022财年将再增长41%，但明年，随着其定价能力的减弱，公司业绩将面临25%的跌幅。
Œ 美光也将受益于“芯片法案”的通过和其他政府支☻持措施，不过它仍是技术领先企业，不像英特尔那样急需补贴ૣ。
四、美光更佳？也要注Ü意周期φ风险
从预期市盈率来看两只股票都很便宜，英特尔为11倍，而美光只有9倍。英特尔预期ૢ支付的股息率为3.8á%，但是也要考虑到其可能降低股息率以应对更大的资本开支。૯美光的股息率只有0.8%。
Sun认为，英特¡尔面临的生存挑战更加严峻，美光仅仅是面临ⓝ周期性放缓，因此美光将¹是更好的选择。
也有华尔街的其他分析师认同Sun的观点，他们表ਪ示，数据中心、消费电子、工业4.0和汽车市场将提振内存芯片需求，因此这一次的周期性下行不会像上次那样痛苦。而且从预期市盈率只有9倍来看，市场已经消化了这种不可避免的周á期下行。
乐观一点的分析师预计，2023年美光将面临周期性放缓，但是最快在Æ2024年将á再次反弹。即便周期放缓延续ࣻ到2024年，美光也将会在2025年后迎来再次增长，2026年可能获得480亿美元的收入，这将比2021财年收入高出70%以上。
但是，也有分析师认为，当前通货膨胀、利率上升、供应链中断和潜在的衰退，这种宏☼观的经济ળ逆风将使未来几年美光面临更多挑战Β。他们甚至认为，即使美光停止生产，而因为逆风抑制的市场需求，也会导致芯片价格暴跌。
综合Tipranks统计的分析师评级看，近三个月研究美光的25位分析师评级中有19位评级“买入”，未来一年平均目þ标价81.18美元，较当前有超过60%的增长空间。英特尔的21份评级报告中有5位评级“买入”，10位评ੋ级“持有”，未来一年平均目标价47.41美元，较当前价格有17.88%的增长空间。
来源：‘Tipranks
温馨提示：新浪集团旗下的华盛证券，持有▦香港证监会1/2/4/5/9号牌照，足不出户，新浪财经用户0成本开户ê入金，开通服务后就能同时交易港股，ä美股。
新人200港元福利马上抢，一个账▤户玩转港美A，直通优质长੬牛港美股，点>此出发>>
风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点👿，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请ⓢ咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。∴
૯
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多¡粉丝福利扫ρ描二维码关注⁄（sinafinance）
新浪财经Ù意见反馈留言☎板
á
Ad0;ll Rights ReservedΦ 新浪公司 版权所有
