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‡来÷源：∞市值风云
红豆股份的实控人，有在低位给主力ⓡ输送筹码的嫌疑。
作者 ΑΙ| ÿ破浪
编辑 | 小—白☺
7月15日（周五）盘后，红豆股份发布一Õ则公告，子公司拟签订一份项ਫ਼目投资协议ਗ਼，涉及当前极为火热的锂电池赛道。
此事瞬间引起市场Ν热ø议，要知道红豆股份自Ζ身主业是服装制造与销售，跟“锂电”可谓是八竿子都打不着。
7月18日开盘后不久，公司股价先跌为敬，盘中一度跌停，在三大指数集体收涨的大背景下，公司全天收跌ક⊃1.76%。∉
但是Ÿ，根据“名侦探”风ℑ云君挖掘到的蛛丝马迹判断，当天放量大跌可能是部分主力资金借利好ધ出逃的动作。
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搬好凳子👽，一起来吃吃这š个瓜。
⋅ 跨ú界锂电，合作方成立仅5个月ƿ
公Þe;司子公司红日风能与超壹动力签订合 作协议♫书，成立项目公司，前者出资2.7亿，持股90%，后者出资3000万，持股10%。
项目公司与乌兰察布集宁区政府签订《3GW 大功će;率固态锂电池智能制造项目投资协议书》，其Ąe;中政府方面主要是为项目提供各种便利，包括申请专⁄项资金支持等。
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红日风能成立于今年5月，注册资金5000万，实际出资0元，目前尚未正式开展固态锂电池制造业务，公告表示Σ红日风能在技术积累、人才储备ઽ和业务经验等方面存在局限性，项目能否顺利实施和推进存在不确定性。
合作方超壹动力负责×锂电池项目的知识ξ产权（专利）授权、技术支撑、技术升级和服‾务。
Œ 然而，超壹动力成立于今年2月25日，距今不到5个月，ô注册资本💼2亿，实缴0元……
ⓠ 截至6⊂月底，超壹动Ù力总资产0.85亿，净资产0.2亿，营收0元，净利润亏损187万。
企查查信息显示，公司目前并ધ无任何知识产权，且该公司的经营范围并☞不直接ભ涉及锂电池，直到4月22日该公司经营范围发生变更，加入了电池制造、销售。
穿透后的背Ô后实控人为陈性保，其通过持η有的北京超壹动力控制超壹动力。而北京超壹动力也是新公司，成立于今年的1d3;月29日，注册资本0.22亿，实缴0元。
除今年成立的两个公司外×，历史上陈性保还投资વ过6个锂电池相关企业，其中3个已被注销/吊销。
根据公告，此次项目总投资约15亿，分两期建设，其中一期投资8亿元，二期投⊆资 7亿元。而截至3月底，公司账上现金仅9≈亿，公司称目前尚无具体资金安⊄排。
࠹ 锂电池项目计划于2022年8月份开工建设ਊ，于2023年¡竣工投产；二期工程将于 2024年全部达产。
但该提案还未提交股东大会审议（预定8月1日召开），项目公司还未办理工商登记手续，建设用地还未取☻得，立项、环保、规划、建设施工等手续还未办←理，8月份开工时间是否合理？
公告•发φ布仅3小时就迎来了上交所的问询函，要求公司说明在资金、人才和业务储备不足的情况♤下开展新业务的原因，并披露合作方超壹动力的更多信息，如财务数据、实控人详细资料等，并在5个交易日内进行回复。
છ 提前潜伏બ的各方ৄ私募
有意思的是，就在红日风能成Ÿ立的前后，公司股价从5月初的3元到7月一度冲破6元，区间股价翻倍，截至7月15日累计上涨84%。¦
可见在公告发布之前，će;消息似乎已经提前੦走漏了。
风云君进一Å步研究发现，这次上涨ਖ਼与公°司财务表现毫无关系。
2017年剥离房地产业务后«，公司主业૨集中于男装，2020年增加੦了防疫物品生产（也是当时的最热门概念哟）。
公司营收近两年来有所下Āf;滑，归母净利润逐年ભ下滑，20ê22Q1在营收同比增长11%之际，归母净利润同比下降41%。
市值风云“吾股”排名也是逐年走低，2021年和最新ο排名较之前均明显¤大幅下降。如此看👿来，股价两个多月接近翻倍用业绩来讲说不过去。
从股东席位来看，公司前十大流通股东列表中，席位基本都被私募占据。其中上海宽投资产管理d0;旗下两只基金扎堆持仓红豆股份，且一只一季度新进，一只一季度加仓，从公司股价“起飞”的时点来看，真◈是“精准”抄在底部。
（注⌉：ifind，2022Q1前十大∅流通股东）
1 上d3;海宽投▦资§产管理
2021年底，上海宽投旗下的天←王星25号私募进场红豆股份，持有1219万股，持有比例0.53%。该基金同一时期买入的还有通用股份。这两上市ਭ公司是兄弟公°司，实控人均为周氏家族。
2022年一季度，上海宽γ投旗下的天王星26号也进入前↵十大流通股列表，持股2442.25万股，ૉ为第三大流通股股东，同时天王星25号进一步加仓160万股。
从一季度大宗交易数据来看，国联证券ˆ股份无锡东港镇锡港西路营业部在3月16号及18号发生了5笔交易，合计24િ4Āf;2.25万股，与前十大流通股东中的“天王星26号“一季度末持股一致。
结合公司披¤露的大થ宗交易公告，得出该席位为天王星26号，其中，周海燕、顾萃、刘连红、周耀庭等人合计转让2442.25万股给天王星26号，且¨四人持有天王星26号100%份额。
这¹些人为周氏家υ族成员，周氏家族是⌊上市公司实控人，其通过红豆集团持有上市公司68.37%股份，有绝对控制权。
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该产品虽没有披露其净值信息，但截止到2022年7月15日，થ天王星26号在短短4个月内盈利超70%，且该基金的重仓持股仅红豆股份一મ只。
再仔细看可以发现，五笔大宗∈交易均为溢价转让，溢价均超5%，而3月16日的另一笔大宗交易则是以收盘价成交。
时间Ô再拉长来看，今年以来大Í宗☏交易里溢价成交的除了天王星26号外，还有申万宏源无锡分公司。
μç 这个席⊕位也有故事。
2 λ温州♬启元¯资产
申万宏源无锡分公司今年来有过3次大宗交易，1月17û日以溢价2.2%接手了5600万股，而后在3月16日将310.98万股倒手给天王星26号，因此一季度末申Š万宏源无锡分公司▨席位上还剩近5300万股。
前十大流通股东中，持股数量能够对应上的只有温州启元资产，其旗下的启元领航1号私募“恰好”在一季度新晋为公司ϖ第二大流通股，持股数量5600万股，且刚好和天ς王星26号同步进入前十大列表。这是巧合吗？
没错，这不是巧合。根据ß公司公告，今ω年1月7日，实控人之一周海江向启元领航Ï1号转让5600万股，该基金的唯一所有人为周海江。
这则公告透露出¤来的信息是，申万宏源无锡分公司就是“启元领航1号”的席位，而对手方国泰君安²无锡湖滨路营业部则为周海江ਊ席位。
从1月7↵日至7月15日，红豆股份股价已上涨近60%，而启元领航1号也只ો重仓持有′红豆股份一只股票。
3 深圳κ市善缘金基金管理 & 深圳Ċb;市∼润石资产管理
深圳市善缘金基金管理有限公司旗下的善缘金206号私募，与“天王√星25号“的脚步一致，在2021年底新Ǝ进入前十大，持仓2095万股，今年¿一季度再次加仓265万股，为第四大流通股股东。
红豆ÿભ股份是该ઽ基金当前唯一重仓股。
深圳市润石资产管理旗下的两只基金进入时间相对较早，2021年6月底新进为公司前十大，一直锁仓至今ζ年一季度。从2021年6月底至2022年7月15日，ª红豆股份上涨100Õ%。
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同样巧的是，红豆股份也是其旗Κ下两只ü基金唯一重仓股。
总结一下，周氏家族在一季度将部分所持股份转入启元领航1号、天王星26号两只私募，协同同期进场的多家私募机构一起推χ动股价上升。红豆股份实控人这是在低位给ૢ主力输送弹药啊！要说这不是有预谋有计划的拉升大戏，ϒ风云君绝对不信。
将以上信息配合公☞司股东户数来看，2021年底公司股东户数环比下降18.7%，骤然减少了ਯ7790户股东，平均持股数量由5.5万股突增至6.8万股，筹码更加će;集中。
◑ 整体而言，更多证据都指þ向®了：公司股价本轮上涨可能是在实控人的协助下，由多家专业的私募联手发动。
截至7્月15日，公司PઐE 已高达170倍。
门店“直营Γ化એ“带来高毛利与高费用
2021年开始，公司综合毛利ϒ率近有所上升，2022Q1毛利率达36%，但经调整经营利润率却整体下滑，2022Q1仅4%，远低于2020年的7%。
服装行业费用大头无非在销售费用，2021年公司销售ù费用ⓙ同比增加54%，主ਭ要是公司直营门店增加后员工薪酬、房租摊销的增加，因此，2021年期间费用也增至28%，2022Q1更是到达32%。
从年报中可以看出，公司直营店数量确实明显上升，由2020年的▦6®0家升至2021年的406家，且基本是由加盟联营店转至直营店。੫
2020年之前Ù，加盟联营店数量基本碾压直营店数量，而由于加盟联营店的关闭与“æ转直营”，2021年直营、‹加盟联营变成四六开。
直营门店由公司所属，公司直接经营管理。一般而言，提高直营店比🙀重能够加强公司对终端的掌Û控力，但直营店的场地租赁、存货以及员工薪酬等均由公司直接承担，因此增加直营店将直接导致公司期间费用上升。
另一方面，直营店ੇ毛利率整体比੪加盟店多出20多个点，也因此使μ得公司出现毛利率上涨而经调整经营利润率下滑的现象。
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公司的线上销售由Υ公司直营，主要入驻天猫、京东、小程序商城、抖音👽等第三方主流电商开放平台。近两年来，线上业务增速明显加快，2022Q1年营收占比已达到25%。
存货周转天数近两年有所下降સ，2021年完成存货的一轮销售需27天，近三年来，公司现金循环周期ε为负，意味着完成一轮“购存销Α“不需要占用自有资金。
࠹大手笔分红背后，是φ实Ô控人家族持续缺钱
2018-2022Q1，公司经营活动ઙ现金ⓚ流净额合计2.5亿，资ς本开支则支出5.1亿，导致自由现金流净流出2.5亿。
公司近四年—里◐有三年自由现金流为负，2022Q☏1自由现金流净流出1.5亿。
即使自由现金流不咋地，公司还是坚࠹持每年分红，且分红额度占归母净利润比重逐年上升，2021年达194Å%。
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周氏½家族持有公司比重超60%&#ffe1;，意味着近四年有超4亿落入的是“自家人”的口袋。
但即使如此，周氏家°族还是缺钱：截至2022Q1公司第一大股东红豆集团股权એ质押比例近71%。此外，红豆集团持有的另一§家A股上市公司通用股份79%的股份也被质押。
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