智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，维持华润电力(00836)“买入”评级，考虑到૩公司业务拓展情况，预计2022-24年归母净利润为91亿/108亿/128亿港元，对应7倍/6
倍/5倍PE。
天风证券主要观点如下：
过去一年煤炭价格显著Ä上涨，2021年公司附属燃煤电厂平均单位燃料成本高达每兆瓦时人民币305.8元，同比增长60.4%;平均标煤单价达ÿ每吨ì102¡2元，同比上升5Δ9.5%。成本高企导致公司火电业务亏损，2021Α年火电业务核心亏损为59.42亿港元。电价端来看，电价市场化改革推进，该行预计后期各省份电力市场化交易电价上涨幅度或将持续高位。<
公司新能源项目储备充足，有望支持业绩快速增长
公司计划十四五期间新增400ⓔ0万千瓦可再生能源装机，至十四五末可再生能源装机占比超过50%，并提出2ν025年二氧化→碳排放量达到峰值的目标。截至2021年底，公司已核准或备案了约1800兆瓦风电和35000兆瓦光伏项目，有望支持业绩持续增长。2022年公司计划新增风电和光伏项目并网容量6300兆瓦Ω。
风险提示：宏观经济大幅下行的风险;电价下调的风险;政策执行不及预期的风险;行੩业竞争过于激烈的风险;补贴持续拖欠的风险;公司开发项目不达预期的风险。
