大和：上调敏华控股

智通财经APP获悉，大和发布研究报告称，将敏华控੡股(01999)评级由“跑输大市”升至“‡买入”，目标价由1ઍ1港元下调至10.8港੣元，另下调2023-24财年每股盈利预测4%至6%，主要基×于较高的成本Š假设，但相信૟毛利率似乎去年૩第四季见底，&#263b;ω因售价已有所提升。

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ϒ该行认为，公司现时似乎被低૨估，风险回报对长期股东¤而言看似吸引。虽然主要由于宏观挑战，近期能见度仍然低，但对集团长期继੥续获得市场份额的能力&#25d0;有信心。集团管理层指去年第૤四季开始，其国内⇐业务随着整个家具行业放缓，首先સ是由ਊ于房地产市场疲弱，Σ然后是疲情出现反弹。

该行૎提到，估计集团今年首2个月的国内业务同比增长约18%，低于去年年底及૮去年上半年分别ਯ逾20%及5ë0%的增长幅度。在2023财年，集团将继续开门店，但相信速度会较2022财年减慢，具体数∨量将视乎宏观情况。该行又表示，留意到有迹象显示更多城市正推出支持住屋需要的政策。

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出口业务方面，在2022财年强劲反弹后，集团管理层预计业务将“相对稳定”，੎直至明年¢新墨西哥工厂投产。另外，管理层澄清，指在现已停工的π乌克兰工厂有3亿至4亿元的੆业务，为与Home
Group合资企业的一部分，但对集团整体利润的影响微。该行认为，集团去年11月ફ宣布收&购Superb Creation，应很大™程度上可抵消销来É自Homeθ
Group的销售损失。