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出品：新浪财经上市公Œ司研Āe;究院
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作者：浪头饮食/ 郝显
随着政策层面છ的推动，上市公司日∫ઞ益重视ESG（环境、社会与治理）信息披露，连白酒公司也不例外。
EફSG是英文Environmental（环境）、Socialû（社b2;会）和Governance（公司治理）的缩写，在联合国2030年可持续发展议程的推进下，我国也开始建立ESG信息披露制度。
从投资端来看，全球范围内影响力较高的资产所有者均开始关注ESG相关议题，国内ESG投资实践也进d3;入了探索阶段，不断有投资机构加入PRI（联合国负责任投资原则（UN PRI）组织∫，在全球范围内积极推动ESG投资）。
今年5月27日，国资委Á印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，其中提到将推动央企控股上市公司完π善ESG工作机制，在资本市场发挥带头示范作用。根据统计数据，截至2021年末∀，25.18%的A股上市公司（不含北交所）披露ESG报告（CSR报告或可持续发展报告）。
由于缺乏量化数据及统一Υ的ESG披露框架，各大企业披露标准并不一&#ffe1;致。目前有五家白酒公司披露了ESG报告，分别是金徽酒、贵州茅台、水井坊、顺鑫农业、山西汾酒。
值得一提的是，ćc;酒业和化石能源、赌博、烟草、武器等行业一 样ਭ，由于具有负面社会影响，在ESG评价标准下，是有“原罪”的。不少海外ES↑G基金都将酒业排除在投资范围之外，在各大ESG评级中，给贵州茅台的评级都比较低。
但是在υ国内，白酒企业却是ESG基金的“心头好”。2021年，ESG基金重仓股名单中就有贵州茅台。到了今年一💼季度末，22只纯ESG基金中有4只仍重仓贵州茅台。
新浪财经上市公司研究院将通过研究这五家⌈白酒公司的ESGα报告，梳理出白酒企业ESG披露框架。
5家上市ਜ਼白酒公司ESG«报α告都披露了什么？
对于一份ESG报告来说，首先需要ਖ਼确定利∨益相关方，根∏据利益相关方的诉求与期望，识别出重点关注议题。
对于白酒公司来Ċb;说，利益相关方至少包括这几方：政府（监管机构）、股东（投资者）、消费者（客户）、员工、经销商η、供应商、社区及环境。其中政ਮ府的诉求是企业遵纪守法、合规经营、解决就业；股东的诉求是公司规范经营，获得合理回报；消费者与客户的诉求是食品质量、食品安全以及客户服务；员工诉求是健康安全、职业发展；经销商诉求是政策支持；社区的诉求是公益及社区发展；环境诉求是环保、节能减排。
结合利益相关方的诉Ý求，以及白酒行业的国际标准、宏观政‹策、行业政策，识别出实质性议题。ESG报告实质上就是对实质性议题内容的披露，有的公司进一步从议题对公司重要性及公司对ø议题影响程度两个维度，将所有议题排列进一个重要性矩阵，区分出议题的重要性程度。
在正文部分，一般分几个部分，从不同角度将上述议题组织起来逐一披露。每家公司的分类方式都不样，比如水井坊将主要内容分成了7章，分别是公司治理、产品责任、供应链责任、员工成长ી、环境管理、社区责任及文化传承。贵州茅台则分成四个章节，分õ别是公司治理、经济责任、环境责任、⊂社会责任。
一般来说，公司治理、产品质量、环境保护、社会公益、员工成长，是每家公司ESG报告都会披露的内容。其中食品安全、食品质量，以及环境保护、节能减排又是白µ酒公司重要性等级靠前的议题。
有的公司还会加上党建、产品介绍、酿造工艺等&宣传性内容ઍ。ઽ
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（贵州茅台◐的EΑSG议题）
如何构建白酒行业自♥己的ESG叙事Ò？
对于白酒公司ι来说，2021年仅有5家公司披露ESG报告，除顺鑫农业外，其Λ他四家公司均为第一次披露ESG报告。不管是从披é露数量还是从披露经验来看，都还不成熟。
从议题设置来看，大部分公司都设置了多达数十个议题，有的公司甚至给出了重要性矩阵，但是在披露上，¼基本还是“雨露均沾”，给予每个议题大致相同的篇幅，对于环保这类ESG更关注的议题，也没有明显倾斜。更重要的是，很多披露内容跟年报其实ⓓ没有实质性区别。–
从评级角度来看，各大ESG评ੋ级中，给白酒公司的评级都Ã比较低。2021年三季度，MSCI的ESG评级给贵州茅台的评级是CCC级，是全球ࢵ前20大市值公司中MSCI评级最低的。
在新浪财经ESGæ评级中心联合ΣCCTV-1《大国品牌》在金麒麟论坛上发布的首份“中国ESG优秀企业500强”名单中，排在最前面的白酒δ企业山西汾酒已经排到了第261名，明显靠后。
新浪财经这份榜单不依托单一评级机构的数据结果，←而是通过对多家权威机构的评级体系进行系统性ë分析，将E、S、G三个维度下的近50个关键议题及所属的约450个具体指标进行了评估。相当于取了一个综合的结果，因此更客观地反映了白酒公司E→SG评级较低的现状。
白酒公司ESG评级之所以低，与ESG的历史有一定关系。从历史来看，ESG理念的发源与1960年代瑞典禁酒令息息相关。世界上第一只基于社☞会责任投资理念的基金Akite Ansvar Aktiefond就诞生于斯德哥尔摩，这只基金的核≠心策略是将酒精和烟草类的企业从资产组合中剔除掉。
ESG的价值观决定了酒业公☞司的议题设置，2021年世界第一酒业巨头帝亚吉欧提出了五大议题，分别是防止使用有害酒精；确保负责任的酒类营销、零售；缓解或适应气候变化；包容并赋予妇女、少数群体和代表²性不足群体的权利；确保获得清洁水、环境卫生。前两个议题都是限制性议题。另一家酒业巨头保乐力加的ESG议题是可持续发展农业、多元化及包容性、职业健康、循环经济（包括水资源¶保护、包装材料、碳足迹），以及理性饮酒倡导。
不难看出，酒业巨头的ESG议š题都紧扣酒¿业的行业特点，对于环境问题有更多的关注，其议题至少包含碳排放、能耗、用水管理、包装材料、可持续农业、理性饮â酒等。
ੌ 对于中国白酒行业来说，如何结合ESG的评价标准，构建自己的ESG框架和ES“G叙事，是„亟待解决的问题。
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