一文看懂美联储7月决议：再次加息75个基点

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　　北京时间周四凌晨2点，美联储FOòMC公布7月利率决议，连续第二个月加息75个基点，将联邦ઠ基金利率的目标区间从1.50%至1.75%升至2.25%至2.50%，符合市场预期。美联储主席鲍威尔暗示9月份可能还ગ会再加息75基点，他否认美国经济处于衰退期，同时谈及放慢加息的可能。

¦　　F੍OMC声明重点α

　　根据FOMC声明，委员们以12-0的投票比例通过此次的利率决定，上次会议乔治希望加息50个基点。这使得6-7月累计加息达到150个基点，幅度为1980年代初保罗·沃尔克੍执掌美联储Ρ以来最大。ⓢ美联储过去5个月的加息幅度相当于2015年至2018年加息幅度的总和。

　　持续加息可能◯是合适的，鲍威ਜ尔：取决于数据，放缓加息也ૄ可能合适

　　声明指出，γ美国就业增长强劲，失业率保持低位，但最近的支出和生产指标已经走软（õ声明中的微小变化）。通胀仍然居高不下，委员会高度关注通胀风Ë险，坚定致力于让通胀回归其2%的目标。FOMC“预计继续上调该目标区间将是合适之举”，如果风险可能阻碍实现通胀目标，美联储将调整政策。

σ　　鲍威尔在િ新闻发布会上谈及利率路径时称，&#256d;下次会议大幅加息可能是合适的，要取决于数据；随着利率的提高，放缓加息步伐也可能是合适的，尚未就何时放慢加息做出决定。他希望在今年年底前达到适度的紧缩水平，即利率达到3%-3.5%区间。他强调，如果需要，将毫不犹豫地采取更大的行动。

　　9&#ffe0　;月按计划加速缩表，缩表可能需要持续2à-2.5年

　　关于缩表，声明称，将按计划在9月份加速缩表，抵押贷款支持证券મ（MBS）的每月ⓩ缩减上限ઝ将升至350亿美元，而国债的每月缩减上限将升至600亿美元。

　　鲍威尔称，缩表方面的计划基本　上已经走ú上正&#25a0;轨，进展较缓，需要加快，缩表可能需要持续2-2.5年。

　　不↔再给’出前瞻指引

　　鲍威尔表示，美联储将在每次利率会议上逐次就货币政策做出决定，避免发表具κ体的指引，不会对9月会议提供具👽体指引，将关注9月会∴议前的所有数据。鲍威尔强调，需要保持灵活，将努力避免增加不确定性。他说道：

€“我对终端利率的看法，与所有参与者一样，已经发▒生੩了变化。”

　അ　机构认为，鲍威尔的∋评论基本上和上次说的一致，关于下一个决定是50或75个基点的辩论，这次他没有明确地说，但实际上他在暗示情况就是这样。鲍威尔没有变得更加鹰派，这让⊃人松了一口气。

　　经▨济经历低迷期，鲍੏威尔：经济增长放ϒ缓是必要的

　　鲍威尔承认，经济增长将有一段时间低于趋势水平，低于趋势水平的增长可能是降低通胀的必要条件。这一过Ä程é可能会包括一段增长较低、劳动力市场疲软的时期，¾软着陆的可能性明显缩小，第二季度经济放缓值得注意。

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　　鲍威尔称，总体而言，GDP数据确实有大幅修正的趋势，但“我不认为我们必须要经历经济∝衰退”，“我认为美国目前没有陷入衰退&#25d0;”。美联储不会对美国是否陷入衰退做出判断。

　　同时，他表示，就业上升速度比以前略有放缓，但仍强劲，初请失业金人数有所增加，但可能是季调原因，“我们需要使劳动力市场ò疲软，这是必要的，这样才能让通胀回落”。由于无法预测6-12个月后的经济会是什◙么样子，所以无法预测明年的货币政策利率区间。ૠ

　　机构☼评论鲍威尔的讲话称，这不是一个担心经济衰退的美联储。到目前◐为止，任何期待美联储偏向ਫ鸽派立场的人都没能如愿。

　　美联储àFOM¬C&#25b3;声明变化一览：

　　Ņ市场做∴出鸽派反应，黄金短线走高☏逾20美元

　　ાFOMC声明完全符合预期，因此市场反应平淡。ચ但鲍威尔谈及需要保持灵੉活而且有可能放缓加息后，市场反应积极，似乎倾向于认为美联储偏向鸽派。

　　掉期交易显示，美联储利率将在当前水平以上1∀00个基点（或更少）见顶。对美联储加息步伐的预期有所回落，市场预计美联储将在9月份的会议上加ß息58个基点左右，本轮加息周期的预期峰值将降至3.3%左右，而这一水平预计将在今年年底或2023年初达到。交易员们似乎不认为9月份会出现另一次大幅加息ષ。

　　与美联્储议息日期挂Μ钩的掉期显示，美联储9Ο月至少加息50个基点的概率为100%，加息75个基点的概率为37%。11月至少加息25个基点的概率为100%，加息50个基点的概率为14.8%，全年余下3次会议将累计加息约99个基点将利率提高至3.32%。

ë　　美元指数持续下挫，一路跌破107关口。非美货币&#266a;集体走高，欧元兑美元日内涨超1÷%，向上触及1.02；英镑兑美元刷新7月4日以来高位，日内涨逾1%；美元兑加元日内跌幅达0.5%。

　　美国国κ债收益率大跌，美国⋅2年期国债收益率跌∴破3%。

　　现货黄金自决议公布后一度走高逾20美元，突破1740美元/盎司后回落。COMEX最活跃黄金期货合约北京时间7月28日02：35一分钟内买ા卖盘面瞬间成交2129手，交易合约总价&#266c;值3.67亿美元。现货白银日内涨超2%，突破19美ö元/盎司。

　　美股短线拉升，标普500指数涨幅一度扩大至3%，纳指大涨4%，大型科技股继续走高。纳斯达克100指>数涨幅一度扩大&#260f;至4%，有望创下2020年11月以来的▦最佳单日涨幅。

　　比特币࠹一度突破23000美元/枚，日内涨逾8%。以太坊日≅内大涨逾મ10%，突破1600美元/枚。

　　投资者现在关注美联储是否会在9月的下次会议上放慢加息速度，或者强劲的物价上涨压力是否会迫使美联储继续以−超常力度加息。与交易的乐观反应不同，分析似乎认为后者的可能ਜ性更Ņ大。

　　前纽约联储主席杜德利称，我们在市场上看到的只是一种“缓解性反弹”，因为“风险事件已∼经结束”。他对美联储终端੣利率的估计是“4%左右”。他表示，市场的上行空间在很大程度上受到一个事ખ实的限制，那就是美联储需要收紧金融环境，才能导致劳动力市场出现疲软，而现在并没有出现疲软。

　　&#25a0;道明证券大ⓦ宗商品主管Bart Mæelek表示：

“黄金抛售压力将持续一段时间，尽管幅度不大⌉，金价将跌破1700美元。美联储在2023年下半年之前不太可μ能改变其鹰派立场，这意味着现在看多黄ª金还为时过早。黄金很有可能会再出现一次下跌。”

　　分析师评论认为，FOMC在7月会议上一致决定将利率ϒ提高75个基点，这发出了一个明确的信息：美联储距离宣布战胜通胀还差得远。尽管许多人担心૜美国经济在œ衰退边缘摇摇欲坠，但美联储官员似乎认为玻璃杯里的水是半满的，强劲的就业市场让美国经济能够承受快速收紧货币政策的压力。分析师认为，美联储不太可能像市场目前预期的那样在今年晚些时候暂停加息。

　　还有机构评论称，这份ઐ有关就业市场的声明表明，美联储现在只需要解决通胀问题，而不需要平衡增长风险。一℘些人指出，最近初请失ƿ业金人数的上升表明劳动力市场正在恶化。但SGH宏观顾问公司的首席美国经济学家指出，这可能是由于季节性调整。当季节性因素消退时，未来几周发生的数据将提供更多信息。在就业市场明显放缓之前，美联储继续收紧政策相对容易。

　　Alpin☻e Woods Capital投资组合经理Sara£h Hunt也强调了就业数据的重要性。他表示，美联储看到了劳动力市场的疲软，但也看到了高通胀数据，因此情况非常复杂，因为“强劲的劳动力市场”一直是美联储加快ⓡ加息的理由。劳动力市场放缓可能是美联储希望看到的一些迹象，但美联储也不希望情况变得太严重。

　　C⇒resset੬ Capital首席投资官Jack ∂Ablin则称：

“投资者相信鲍威尔૟和美联储的货币举措将压低通胀。食品和能源价格下跌是通胀在6月和7月Ρ见顶的证据。虽然今天所有的目光都将聚焦于美联储，但真正的表演将在8月10日∧美国通胀数据公布时开始。我们和市场都在押注一个更弱的数字。”

编Þ辑/pho­ebખe

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