ι出œ品：થ新浪财经上市公司研究院
作者：壹ઽ零⇑
“眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了”。中国有赞，这个昔日的“微▤信生态第一股”，也曾经坐拥百亿美金市值，为市场娓娓道来讲述电商ⓡSa▥aS的风云往事，哪曾想会沦落至今，股价只要一毛钱。
બ 一毛钱，买不了吃亏，买不了上当，∋买得下有赞曾经辉煌过却早已稀碎的SaaS梦想，却留不住一个流量为王、技术为王的时代与未Û来。
“依附”刻在基因中 卖水人É有赞与ৄ被“抛弃”的命Υ运
根据官网的介绍，有赞是一个商家服务公司，当前的 业务分为社交电商、新零售、美业、教育及国际化市场五大板块。但有赞最主要的业务还是在社交电商领域的SaaS业务，通过标准化SaaS产品与相应的增值服务，帮助没有技术设备或更多运è营经验的商家在各个电商平台上建立店铺，并提供一定的系统定制、运营咨询、广告投放、营销推广等服务，Ø为商家提升经营效率，带来流量。
如³果说商家是电≠商红利下的淘金者，那么有赞则是这门ˆ生意背后的卖水人。
Ε 几年前，淘宝和微信还在互相屏蔽的状态中，商家很难通过微信生态中的流量达成在淘宝平台的交易。因此，通过有赞的SaaS产品在微信生态中建立公众号、维护客户流量成为商家们的不二选择。2017年，微信小程序发布，微信生态给了商家们直接通过微信流量达成交易的机会。通过î电商S∼aaS工具，商家可以搭建公众号、店铺小程序等路径，在营销、运营、管理等方面更有效率。
而有赞也在这样的机遇中迎来了蓬勃发展。换句话说，这个☞时期，依靠È着微信生态较为封闭⊕的流量，电商SaaS、商家、平台能够实现三方共赢。
然而，好景不长，2020年，微信小程序上线了微信小商店，商家无需开发、免费开店，能够快速生成卖货小程序。微信小商店降低了商家¯在微信经营和卖货的门槛，更多中小微企业和个体创业者都可以低门槛地在微信平台上开展੦电商业务。
微信平台的亲自下场，还打出了免费的招牌，让需要收费SaaS工具的境况变得尴尬。后者不得不通过降价、⁄增加运营营销∩服务等方式彰显自身的存在感。
无独有偶，近≈乎同样的故事&也发生在有赞与快手之间。
2018年，有赞与快手达成合作。有赞带着从微信生态中积累的商家π客户，借助直播、短视频的红利，通过“短视频导购电商解决方案”帮助快手发力电商。彼时的有赞有ß着无限风光，仅2019年上半年ⓩ，有赞商家在快手的成交额就已经达到10亿元，2019年全年有赞GMV达645亿元，同比增加95%。
但曾经共创的成绩有多辉煌，快手的“抛弃”就有多决绝。2020年，尝到了电商甜头的快手开始≅自行搭建电商体系，逐渐上线快手小店和快手联盟，将流量掌握在自己手中。通过政策制定的倾斜，快手对通过有赞开店的商家逐渐“排挤”，只♬有通过快手官方服务હ的商家才能够获得流量和相应补贴的支持。而这对于有赞和有赞的商家客户都是一记重击。
值得一提的是，2021年的双十一，快ⓤ手下♤发了要关闭有赞商家外链的通知，也就是说，有赞的商家将无法∂参加快手的双十一，失去这个年底冲业绩的最佳机会。虽然经过高层的协调，最终断链的日子被延迟到双十一之后，但有赞被快手“抛弃”，已成定局。
▤ 再之后，有赞又ਬ抱上了小红书的“⊂大腿”。
以种草基地著称，拥有超1亿的月度活跃用户和4300万分享者的小红书，扶不起电商，却一直有着电商梦想。而今年5月，有赞宣布全面打通小红书平台，联合推出基于小红书小程序的电商解⇔决方案。有赞的商家无需开发便可快速接入小红书ë，商家可以通过小红书做笔记种草，再直达小程序完成商品交易，小红书的用户和达人不仅能够链接到商家账号，也能够通过直播带货等方式提升交易效率。
一个解决方案，三方受益。但观察这其中的商业逻辑以੧及有赞在其中扮演的角色，便可以看出这或许只是有赞的“换汤不换药”式自救∗。小红书的电商野心由来已久，微信、快手的模式借鉴在前，未来γ推出自己官方的电商服务工具或不过早晚的事情，而有赞对小红书的价值不再后，或也难逃被“分手”的命运。
而有赞的商业模式中，刻着这一命运的基因c8;。虽然对标Shopify，但中国的电商发展环境与国外并不相同。商家想要开拓线上交易渠道ૣ，自身建立独立网站往往很难成行，在很大程度上还是要依赖于主流电商平台巨头。而中国消费者的线上消费习惯也往往聚焦于综合性电商平台，独立平台的不论是在流量还是在规模方面都很难与综ਨ合电商平台相媲美。
也就是说，有赞想做商家的Sa▨aS生意，必💼然绕不过电商巨头。
虽然Υ在近几年的发展中，有赞对自身的SaaS业务做了很多的升级与转变，也开发推出了很多新的产品与服务，但归根结底，其商业模式的本质并没有变化。不论是与曾经的微信、快手，还是当下的小红书，有赞的商家客户都♫需要搭建在电商平台上，继而有赞的生意也是对于电商平台的附属与寄生。bd;
当电商Β平台▧想要更多地掌控流量，搭建流量闭环的时候，有赞的存在就是可有可无的，甚至Ņ在一定程度上还瓜分了平台的蛋糕。
而电商平台为什么能够如此轻易得对有赞“赶尽杀绝👿”呢？除了上文所述的利益驱使之外，是因为和大厂相比，有赞很难称得上有竞争优势。一方面，电商SaaS工具的功能与技术并不复杂，电商平台完全可以在短时间内自行开发；另一方面，平台对于自身的领域与流量等更为熟悉，能够对商家给予特别的流ⓠ量与补贴支持，特别是在初期能够通过“免费”来吸引商家用户，而这是作为第三方的有赞所难以做到ćc;的。
由此来看，既在商业模式上依附于电商平台，又在产品业务的竞争Δ优势上很难与其相提并论，有赞只得被大厂当做入局电商的“工具”，在其站稳脚跟后再被“抛弃’”。
当金矿被巨头盯上，能够不费àŒ吹灰之力操控这场游戏时，卖水者的生意自然也就面临了被淘汰的终局。
ઙ留不住客户也赚不来业绩 仙股之行难见回头路મੜ
☻业务陷于困局之中，业ળ绩自然也难逃萎靡。
„ 虽然帮助了千千万万的商家客户提升了经营效率，获得了更多的流量，ࢵ但有赞自身却在上市后ਲ਼的财年内从未实现盈利，其自身的客户也在不断流失。
根据财报显示，除2³020年以外，有赞的营收规模™在近5年间持续增长，其亏损的金额却在不断扩大，从2017年的1.22亿元扩大至2021年🙀的9.04亿元。虽然2020年实现了亏损收窄的，但2021年却再次一夜回到了解放前，亏损同比增大197.37%。
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而在最新的2022一季੩度财报中，有赞仅实现了3.63亿元的营收，与去年同期的4.17亿元相比减少了13%，与此同时亏损却近乎翻倍般的扩大，亏损3.48亿元，而去年同期的亏损金额为1.69亿元。
ૉ 与此同时，有赞的付费商家数不仅增长逐渐放缓，流失数却在不断增加§，而这对于一家SaaS公司而言，危机是致命的。特别是在2021年，有赞的存量付费商家数量首次相较上年减少，由97158减少至88395。而在2022年ઽQ1，虽然存量付费商家数量有所回升，但幅度并不明显。
也就是说，当下的有赞，留不住客户，也赚不来业绩，虽然业务与产品铺的很广，但终归是困⊄于à电商SaaS的迷局之中Ÿ。
更令人唏嘘的是有Α赞在资本市场中的表现。201½8年，中国创新支付公司用55亿股股票ê换有赞51%的股份，有赞成为中国创新支付的第一“大股东”，成功借壳在港上市。虽然彼时0.58港元的股价也并不高，但总体市值也超过60亿港元。
2020年之后，由于疫情的蔓延，受益于电商与直播的火热，附着于微信快手发展得如火如荼的有赞，股价一路攀升，来到了4.52港元/ટ股的高点。然而这样的好景并不长久，接连的亏损让市场对有赞的态度从追捧到理智再到克制，股价的下跌也再无尽头。今年5月，有赞的股价甚至出现低于1毛钱的情形。截止今日收盘，Ì有赞为0.1Ε59港元/股，而这一仙股之行，难见回头路。
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