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¡ 7月美股“意外大涨”，市场开◙心了，美联储呢？
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文章来源：华尔街见闻
当货币政策的邮轮行至河流的分岔路口，向▩左Ċb;还是੭向右？
在经历上半ઘ年大幅下跌后，美股7月份迎来大幅反☻弹，主要股指本月均录ભ得2020年以来最大单月涨幅。
7月美股大涨，尤其在美联储加息75基点"之后Μ更是连续走高，仅在周三和周四，标普500指数就上涨了4%，创美联储FOMC会议后有记录以来最大两日涨幅，这ñ背后是市场“预判了美联储的预判”，认为美联储会更早转向宽松。
类似久旱逢甘霖，市场脸上终于有了喜色，感觉希望就在前方，但股市大涨也引发了一个问题：在这个“ó看Ä美联储脸色”的时期，这种反弹会在什么时候开始与″消除经济膨胀的目标相违背？
在今年2月的时候，瑞信明星分析师Zoltan Pozsar曾表ત示'，美联储主席鲍威尔必须让市场崩溃，才能引发他迫੍切需要的经济放缓以遏制通胀。
è今年3月末，美银衍生品ⓢ策略师也表示，美联储正在寻求更严格的融资条件，以帮助他们对抗通胀，这将不利于风险资产，该行提醒投资者，市场的任何上行都会带来麻烦。Œ
股市飙升使抑制通胀γ的目标变得复杂，这是在紧缩时期‾很少出现大幅上涨的原因之一â。
虽然美联•储对股市的态度总体上可能是矛盾的，但鉴于市场在调节金融状况——实体经Ņ济的杠杆——方面所扮演的角色，美联储总是不会完全失去理μ智。
鲍威尔周三表示，政策制定者将密切关注金融状况是否⋅“适当紧缩”。自美联储年初੦酝酿加息以来，美国金融环境呈现波动下滑的态势，在加息前夕会趋向紧缩，但在加息后则变得更加宽松。◐
目前，随着标普500指数大涨（本月涨9.11%）λ，并且美国国债收益率也全面下跌，10年期美国国债收益੧率从6月份的3.5%降至2.65%，金融环境再一次趋于宽松，这会引起鲍લ威尔的担心吗？下一阶段，金融环境会否再次趋于紧张？
美联储：到底ⓠ“向左”还是“∧向右”？
投资机构BÜespoke Investme÷nt Group全球宏观策略师Georgeã Pearkes称：
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“美联储不想要更宽松的金融环境，因为他们想要更低的需求，基本上，市场认为美联储的鹰派立场已‰经见§顶，美联储将比预期更早放松政策。但我怀疑美联储是否会认可这一点。”
美银图表显示，“1967、1973、1980、19υ98……”，这些案例都是美联储过早宽松导致通胀复燃，之后◑不得不◘重新紧缩、导致经济衰退。
而作为美联储新的“御用放风记者”，Nick Timiraos在之前的报道中认为，对美联储来说，过ਗ਼早放松货币政策有重蹈上世纪70Μ年代时通胀ⓞ失控的风险。
在1970年代，央行存在着一个所谓ⓜ走走停停——“go and stop”的体系：在这个周期的“go”阶段，央行将保持宽松的政策，直到公众开始担心通胀å；然后，央行将进入紧缩政策的“stop”阶段，直到不断上升的失业率成为人们担忧的问题。
美联储在提高利率以抑制通胀和降低利率以支撑经济∗增长之间摇摆不定，最બ终两者都无法实现。☺
经济学家现在认为这是一个代价高昂的政策错误。所以有交易员担心，美联ë储会试图在下次会议之前让这场÷盛宴停止。ⓙ
⊕但市场普遍的感受是，近几个月来美国金融€状况“明显”紧缩，并将在未来几个月对经济施加下行õ压力。
因此也有机构认为，美联储正在犯错。天风♣证券最近就发文表示，继低估通胀、高估加息压制通胀的能力之后，从近几次议息会ⓓ议纪要来看，联储可能正在犯第三次错误——过于依赖就业指标作为判断经济情况的依据，结果低估了衰退来临的时间。b2;
当货币政策的邮轮行Ω至河流的分岔路口，向左还是向右？考ⓖ验美联储的真正时刻到来了！
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