意见†领袖丨中国财务⌈管理50¸人论坛
近日，由中国财富管理50人论坛（CWM50）举办的“2022中期宏观峰会——稳ੌ增长与实现路径”在京成功召开。峰会以今年上半年国‡内外局势变化为背景，就下半年经济形势展望、宏观政策调整优化、助力我国经济稳增长等问题进行深入探讨，以期为我国下半年宏观经济形势研判与政策制定提供决策参考。北京大学国ૠ家发展研究院教授卢锋出席峰会并在“财政货币政策如何助力稳增长”高峰论坛上发言。
卢锋认为，针对下半年经济复苏，需要注意到经济增速波动值增加、消费需求疲弱、出口强劲但贸易条件下降、外需强内虚弱、就业压力增加等现象。卢锋对下半年经济稳增长提出三点建议：©第一，统筹处理防疫政策和经济目标之间的关系；第二，宏观政策要针对总需求特别是内需不足问题对症下药；第三▥，针对劳动力需求侧阶段性匹配困难，建议通过市场化改革和结构性行业政策来加以克服。
ⓥ 以ç下为正文：ˆ
国Ċa;家统计局公布的二季度经济运行数据以及上半年数据，反映出两个情况，一方面，我国经济在一季度短暂复苏后又出现了一个回落，说明自去年底以来，下行压力还在进一步加大。另一方面，我国经济在5月份开始回稳，6月份进一步好转，下半年的经济走向保持向好预期。同时，我们需要应对疫情、外部冲击和金融风险三方面的变化，来进一步Η巩固和发展经济复苏的局面。
我想借♬此机会谈一下自疫情以来，中国宏观经济呈现出的几个相对稳定的特点，来对下一步宏观经济政策的制定进Β行讨ਗ਼论。疫情持续了两年半的时间，许多特点也有了一些较为稳定的特征。我觉得主要有以下几个方面：
第一，经济增速趋势值显著回落，但波动值急剧加大。也就是说，经济ú增长的波动正显著增大，同时伴随年度增速总体下降到4%~5%左右的水平。过去两年半的时间内，GßDP增长的标准差，是之前近4∞0年的2.5倍，是近10年的6.2倍。
第二，消费需求相对疲弱，ઘ但供给相对强劲ⓙ。以2019年12月份作为基数，这期间供给面的情况相对较好，工业生产超过近20%，但是消费需求，比如零þ售这一指标上，基本回落到2019年底的水平。
第三，出口▒依然非常强劲。过去两年中，我国出口增长近40~50%，增长较大，弥补了2014ਫ年以后的出口回落，显示出中国经济的独特优势。但就贸易条件来讲，过去两年半呈下降趋势，特别是在2021年，初步计算整个贸易条件带来国民经济福利的损失是1万多亿b3;，相当于GDP的1个百分点。
第四，经࠽济结构呈外需强而内需弱的特点。过去两年，外需对GDP增Ąf;量的贡献大概超过20%，估算今年上半年的贸易顺差增加值占名义GDP增长值的比例，也近30%，所以这个格局还会延ગ续。但是内需严重不足，即国内投资和消费方面表现与出口形成显著对比。
▦ 第ⓡ五，’民营经济和国有经济的表现差别明显。
第六，就业形势承压，青年失业情况尤其突出。随着我国“奥肯关系”阶段性的变化，在过去两年半中的宏观经济的波动中可以看出，失业率指标，农民工转移，新增城镇就业都开始对宏观的波动有了比较显著的反应，特别是失业率，而其中城镇失业率反应最为明显。自今年4્月份以来，青年失业率增加，6月份的数据进一步印证了这个判断，整体失业率从4月份的6.1%回落到5.5%。其∪中农民工的失业率，即农村户口在城市打工的这部分工人的失业率，从6.6%降到5.3%。但青年失业率，从18.4%上升到19.3%，并且↑还有进一步增长的可能。
从以上几方面，大概μ能勾勒出过去两年半的增长，是过去任何一个时期都没有出现的全新的格局。我认为这个格局背后有很多原因，其©中最重要的还是疫情因素。我认为现在⊥宏观经济实际上是被疫情规律支配的宏观经济表现，疫情防控是最根本的经济自变量，同时可能也跟宏观政策、结构性政策有关。
在这样一个背景下，根据现在观察到的一👽些现象૮以及对其◈原因的分析，可以通过逻辑推理导出下一步的潜在政策方向：
第一，疫情防控科学化。即统筹处理好疫情防控与经济发展目标之间的关系，避免“一刀切”，避免在单一目标的激励机制下形成政策的层层加码，从而对经济增长造成不利的影响。因此，为实现“动态清零”目标，ⓝ科学化疫情防控是最根本的问题。如果这个问题得不到解决，以上Ċa;几方面特征，很难得到实质性改善。换句话说，最终经济走向取决于疫情管控逻辑。对于疫情，某些方面可以事后控制，但大部分疫情相关的问题很难事先预判。
第二，总需求不足常态下着力改善内需不足问题。总结过去两ર年半的经验，我国宏观经Ι济政策总体上要针对总需求，特别是内需不足发力。并且还要注意，不要因为短期形势好转，就认为可以做到跨周期的宏观调整，甚至还引入边际紧缩政策。通常这样做可能有道理，但在疫情迟迟不散的情况下，由于很难判断新冠毒株变体的新变化，以及其对经济的冲击，这样的做法产生的客观效果就℘变得值得探讨了。所以无论是整体宏观政策，还是财政政策，需要基于这一经验进行设计。
第三，提升劳动力与市场需求匹配度。在当前劳动力与用人需求高度错配੪的背景下，我国要િ坚持以市ੈ场机制为基本原理，通过改革、宏观和结构性的行业政策来克服当前国内就业市场的阶段性困难。
(本文作者ćc;介绍：ੜ中国财富管理50人论坛（CWM50）于2012年ૡ9月16日成立，是一个非官方、非营利性质的学术智库组织。论坛致力于为关心中国财富管理行业发展的专业人士提供一个高端交流平台，推动理论、思想、创新和经验交流，为相关决策与研究机构提供理论与实务经验参考，进而为财富管理行业的发展提供不竭的思想动力，最终对中国金融体系的优化产生积极影响。)
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中国财富管理50人论坛（CWM50）于201👽2年9月16日成立，是一个非官方、⇔非营利性质的学术智库组织。论坛致力于为关心中国财富管理行业发展的专业人士提供一个高端交流平台，推动理论、思想、创新和经验交流，为相关决策与研究机构提供理论与实务经验参考，进而为财富管理行业的发展提供不竭的思想👽动力，最终对中国金融体系的优化产生积极影响。
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