财联社8月1日讯（记者 吴昊）财富管理最后一公里ઠ是由投顾队伍实现的Σ。伴随着行业更大需求，以及投顾队伍的更加壮大，如何助力这最后一公里走得更稳、更好，行业整体正自上而下地展开各类研ੌ究与探索。
中证协વ最新召开的证券分析师与投资顾问专业委«员会第一次全体会议上，中证协党委书记、会<长安青松提到，“加强对管理型投顾的研究与探索，为深化投资端改革提供支撑。”
安青松同时提到，大力发展管理型投顾业务，是提高直接融资比重，改善资本市Ζ场投资生态，促进金融体系结构调整的重要举措。发展管理型投顾让中小投资者能够享受专业化的投资管理服务，有利于增强资本市场资金供给的稳定性、专业性和多样性，提升市场ફ活跃度和流动性，Ê委员会可在调研基础上结合中国国情和市场实际，借鉴国际经验，积极研究相关制度建设工作。
此外，当日会议中还重点围绕加强提供投价报告执业行为管理，提升投价报告质量↑，修订发布证券研究报告业务和证券分析师参加外部评选自律规则，推动证券⊂研究☺业务与投资顾问业务高质量发展等进行了讨论，提出意见建议。
本次全体会议在贵阳召开。刘元瑞主任委员Ċa;，黄燕铭、路ąc;颖、杨涛、郑治国、徐海宁副主任委员，以及全体委员30ϑ余人参加了会议。协会党委书记、会长安青松，副会长孟宥慈和证监会机构部二级巡视员李莹出席了会议。会议由主任委员、长江证券党委副书记、总裁刘元瑞主持。
中证协定调Ζ，大力发展管理ß型投顾业务τ
在中证协第七届证િ券分析师与投资顾问专业ⓠ委员会第一次全体会议上，中证协针对投资顾问业务的发展进一步定调←。
当日会上，中证协党委书记、会长安青松强调，加强◘对管理型投顾的♣研究与探索，∏为深化投资端改革提供支撑。
所谓管理Π型投顾，是与“非管理型投顾”相对的概念。从券商投顾角度来说，二者最核心的区别在于是否可为投资者实现自"动调仓。ⓠ管理型投顾下，主理人改变标的基金配置比例或更新投资建议时，投资者账户内的基金也会进行自动申赎，无须每次都征求投资者的意见，对客户投资过程的干预能力、非理性行为的纠偏能力更强。而非管理型投顾则由系统将调仓信息推送给跟投人，跟投人自己决定是否跟调。
而从投资者角度来说，中金公司在相关研报中提到，投资者拥有的投顾策略是管理型还是非管理型的关键标准，是投资者在服务过程中的决策权限。શ对投资者来说¼，如果整个投资过程中，投资者可以决定的只是转出与转出策略，无法⇔干预持仓资产，则投资者所选择的服务属于管理型。反之，如果投资者自身可以有调整持仓资产的自由性，有最终投资的决策权，则该投顾服务属于非管理型投顾。
安青松表示，大力发展管理型投顾业务，是提高直接融资ત比重ćd;，改善资本市场投资生态，દ促进金融体系结构调整的重要举措。
自2019年10à月开启试点的公募基金投顾，是国内管理型投顾业务的重要先行实践。从定义来看， 基金投顾是包含投资策略、投资规ç划、投资者教育等在内的解决方案。
值得注意的是，今年5月，财联社记者曾从监管处独家获悉，证监会正组织研讨与认证，有计划在未来推出股票投顾Þe;业务试点。不少业内人士表示，推出预期应是较为明确的，但会是⌈个循序渐进的过程。
尽管目前股票投顾落地的具体时点仍未有最新动向，不过中证¶协此番对管理型投◊顾业务发展的定调，也为这一业务试点增添新的期待。同À时，当前仅作为小范围试点的公募基金投顾业务，未来是否有可能全面放开，也颇为值得关注。
广发证券课题组在《中国证券业协会2021年优秀重点课题“券∃商财富管理买方中介定位、竞争优势与核心能力建设Ν——基于敏感性分析的实证检验”》一文∝中就曾经建言，加快开放基金投顾业务牌照。
该文指出：“建议监管逐步放开É所有证券公▧司的基金投顾牌照，这不应成为服务客户的掣肘，而是促使金融机构建设有价值的投资顾问服务体系，更有利于投资者的利益。”
安ï青松在当日会议上表示，发展管理型投顾让中小投资者能够享受专业化的投资管理服લ务，有利于增强资ⓓ本市场资金供给的稳定性、专业性和多样性，提升市场活跃度和流动性，委员会可在调研基础上结合中国国情和市场实际，借鉴国际经验，积极研究相关制度建设工作。
管理型投顾下，“顾”ૠ的能力更受¼关注À
近期，监管层围绕投顾业务发展的研究、调研密ઐ集起来。据财联社记者此前获悉，7月26½日中证协还ઘ就券商投顾业务进行了一次问卷式的摸底调研。
在该份问卷调查中，中证协ⓨ以26道问题（含19道单、多选题和7道开放性问答）重点聚焦了投顾👽队伍建设、服务客户情况、考核走向等具体内容。这当中还尤其关注了基金投顾业务的开展情况，涉及基金投顾业务客户数量、分层服务标准、∞主要客户类型、资产规模、年化收益率、收费方式及业务收入情况等。
截至7月29日，券∫商已按要求完成反馈，部分Α业内人士对记者表示，这或许意€味着投顾业务正在酝酿大动作。
试点已两年，基金投顾业务作为管理型投顾的率先试水，正在稳步发展推进。截至目前，全市场共有60家机构获取试点资格，其中13家为今年内新增，进一步扩大了基金投顾行业的发展。目前有43家试点机构已展业，包括20家基金&#ffe0 ;及基金子公司、20家券商以及3家第三方Ã销售机构。
行业投顾队伍的持续扩容，也是投顾业务迎来高速发展的重要标志之一。中证协统计，2022年上半年，证券行业共计有从业人员34.3万人，同比增长1.77ળ%é，增员近6000人。其中，投资顾问人数达7.09万人，同比增长10.14%，ⓚ增员超过6500人。
从目前的实践经验看，如何在“投”的能力之上，提升þ“顾”的服务，或是以≥基金投顾为代表的管理型投顾未来发展的重要趋势，“核心在于以客户需求为中心的解决方案。”中金公司在相关研报中表示。
中金公司提到，基金投顾策略是投资者投资基金ý产品的综合解决方案，既包括策略本身，也包括配套的投顾服务方案，两者具体如何搭配取决于策ⓣ略的投资逻辑、以及怎样使投资者更好地跟随策略这两大因素。其中根据主理人的策略设计并执行合适的投顾服务方案，就是投∝顾机构“顾”的主要工作和价值所在。
机构需要在投资者参与度与投资收益保Āe;障方面进行权衡，以投资者体验为中心，容易忽视 “顾”的机构可以尝试发车型投顾培养与客户࠷交流的习惯，“投”的能力欠缺的机构可以充分引入外部策略，自身专注于辅助和陪伴投资者执行策略。
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与此同时，去年底至今，资本市场疲软，财富管理机构AUM增长与营收增长趋势背离，再一次印证买方投顾转§型的迫će;切性。
Û中证协重申行业执业ê规范ϑ与声誉风险管理
当日ࢵ会议还着重探讨了券商卖方研究所的投价报告♨专业水平，以及分析师、投资顾问队伍等从业人员专业声誉激励约束机制等重要内容。
中证协党委书记、会长安青松指出，注册制改革是资本市场基础性制度改革，涉及监管理念、体制的深刻变革和证券行业👽机构能力↑和Āf;责任体系的重塑。证券行业机构需要不断加强能力建设、强化责任要求。
一是提升发行定价能力，规范提供投价报告行为。发行定ષ价的市场ણ化是注册制带来的重大变化之一，证券公司卖方研究为发行人提供了增值服务和价Þ格发现的基础，同时体现了发行定价能力和竞争力。委员会要将提升投价报告专业水平作为重点工作之一，进一步规范投价报告的形成过程，防范利益冲突，发挥投价报告在发行定价中“锚”的作用。
二是加强分析师、投资顾问队伍建设，构建从业人员专业声誉激励约束机制。证券分析师થ、投资顾问提供的服务涉及广大投资憨者的切ભ身利益，其一言一行受到市场的广泛关注，需要有较高的道德水准和社会责任要求。
随着资本市场全面深化改革的推进，委员会要推动行业机构更加注重培ς养具备专业主义精神的人才队伍，弘扬社会主义核心价值观，加强合规、诚信、专业、稳健的行业文化建设，厚植培养“忠专实”人才的文化底蕴。建立健全声誉激励约束机制，加强分析师、投资顾问声誉信息全过程管理，探索建立声誉资本积累Ã制度࠽，打造珍视职业声誉的行业氛围。
Î 证监会机构部二级巡视员李莹在讲话中强调，证券分析师、投资顾问应提高政治站位，强化大局意识，紧紧围绕更好服务资本市场和国家经济发展建设建言献策；坚守“专业的人、干专业的事”的基本要求，不断提升专业能力，专业审慎发ੑ表言论。证券分析师在注册制改革中应发挥应有作用，履职尽责，提高定价能力和投价报告质量，促进形成公平有效合理的发行定价机制；积极践行行业文化，维护行业形象。
证券分析ૌ师在注册制改革◐中应发挥应有作用，履职尽责，提高定价能力和投价报告质量，促进形成公平有效合理的发行定价机ð制；积极践行行业文化，维护行业形象。
ρ结合日前行业发生的多起声誉风险事件，记者也留意到，今年以来监管层面ૄ已多次以监管罚单或行业情况通报等方式，为分析师等从业人员的执业行为规范、声誉风险管理敲警钟，强监管信号进一步明确。
在此前报道中，财联社记者了解到，自2021年10月，中证协制定并发布《证券公司声誉风险管理指引》（简称《指引》）以来，多ϒ数券商均已根据相关要求对声誉风险管理制度进行了修订和升级。在声誉风险管理相关制度要求之外，部分证‡券公司对从业人员执业行为的督导ξ也落实到了考核机制上。
与此同时，为切实加强各业务条线的风险意识，合规风控更渗透进了证券公司日常的经营管理中，并同时☞定期组织防范道德风险和声誉风险的培训活动，加强员工职业道德建设。
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