一壳养三代ⓖ，坐庄富一生！私募潜伏、牛Ò散举牌、游资唱戏，宝馨科技：摊子虽烂，‰庄股上品
૮来源：&nbd3;sp;市值≤风云
有司Þ如果有兴趣♨，顺着这条藤去摸一摸，肯定能摸到大瓜≡。
∂ 作者 |&nbⓟઽsp;Los
Ċb; 编θ辑 | 小白
最近A股市场风起云涌，私募与资管搭台，游资与散户齐唱♫戏，造就一只又一只妖股。
宝馨科技（002514.SZ）就是其中一只“妖王”。就像市值风云常山说得那样：☺一切没有基本面支撑的上涨，都是割Ε韭菜：7月25-26日，宝ÿ馨科技终于向韭菜们举起血腥的镰刀，连续两个放量跌停，把小散们套牢在高位。
（来源：注τ册制最好用的市值风Ņ云AⓩPP）
而公⊃司本身的财务质量较差，问题很多，在吾股排名已经成功跌到4217è名，可以´说“相当垃圾”。
（ƿ来源：注册制ࢵ最好用的市值ઢ风云APP吾股排名系统）
今天，风云君就带大ⓙ家看看这只妖王是æ如↔何“炼成”的。
私募做&#ffe0 ;局、牛散举牌、游资炒作的多方Ξ联↔合大戏
î
1 私募ૄ做局í
要了解哪些η股东在本轮大涨中赚Ąf;疯，先来看看2022年一季度的前十大流通股东。
્
（来源：ૌChoĊa;ice数据）
康祺耐心1号、子午增强二号2家私募机构和2名自然৻人魏品乐、ⓘ沈怡均在2021年四季度进场，方圆智享1号在今年一季度买入222.6万股，成为第十大流通ö股东。
（来源ਠ：注册制▣炒股软件市值风云APPå）
લ 有意思的是，这几位股东持股非常坚定。在他们买入后，宝馨科技迎来数个月的熊途，盘中最大跌幅∂达到37%，连第一大股东陈东在2月9日、10日和5月10日、19日因质押爆仓而ð发生被动减持，也没有使他们割肉离开。
这信念的来源❄难道是看શ好公司基本面吗？
Too naïvઘe，明明是嗅到了金∧ⓜ钱的味道。
2 &nbsćd;p;牛散举അ牌，游资唱戏∧
Ω
ⓛ 随着5月大盘逐步回暖Ÿ，做局者们开始给宝馨科技“造势”。
首先在消息面上，宝馨科技近一个月频繁有匿名投资•者在互动易提问，问公司是否有HTJ电池、锂电池、光伏、机器人、新能源汽Ÿ车、虚拟电厂……等થ时下热点的布局。
董秘的回答也比较模棱两可，欲ˆ拒还迎，嘴上说不要，身体很诚实，“故事我们‘有的是”，你们Í有钱吗？
而最让投机者激动的消息，莫过于公司在5月ô27日公布的16.8²亿થ的大投资。
这ਪ也是股价暴涨的直接∏♦原因。
公司与安徽省蚌埠市怀远县人民政府签署∗项目ća;投资合同，其中13亿用于固定资产投资。主要建设内容为2GW光伏电池及2GW光伏组件、新能源高端装备相关产品的研发、生产及制造。
👽
▧ （来源：∠公司公告）
♣
虽然董秘在互动易上吹嘘自己拥有市场、技术和成本等优势，但现જ实问题是：这16.8亿≠投资款，风云君都不知道上市公司能从哪个疙瘩变出钱来。
2022年一季度，公司账面货币વ资金只有不→到6000万，还ⓛ背着4.5亿的有息借款。公司的负债水平在逐年走高，同期资产负债率已经高达55.5%，有息负债率为31.1%。
👽 公司连偿还债务都š如此费劲，到底如何拿出这么多τ钱做项目？难不成拉高股价的下一步就是向市场伸手要钱？或者干脆直接拉高股价减持割韭菜，羊毛出在韭菜身上？
但是在做局者看ੜ来，这都不是事，关键是游资，是小散是否હ相信宝υ馨科技蹭上这个概念。有概念，一切都好办。
自5月23日起，宝馨ⓡ科技的股价一飞冲天，从3.86元/股飙升至最高价18.49元/股，51个交易日»涨幅高达3.Θ79倍，17次登上龙虎榜。
„
（来源：注册制炒股软件市થ值风云Aćd;PP）
在此期间，股价成交量与换手率急剧上升，7月1日换手率曾高达41%，大量筹码被交换、对倒，推动股价继续飙升。游资“群狼”嗅ਊ到了金钱的芬芳，市±场多家活跃游资，如实力雄厚的宁波解放南，年轻游资炒股养家、涅槃重升等齐聚宝馨科技。η
∂（来源：同花顺♡数据）
ý 瞅瞅人家这钱赚的，那叫一个优雅。除此之外，神秘牛散“按计划”进场，屠文斌、施玉庆6月23日现身宝馨科技，6月23-24日，即在◊股价已经出现3个涨停板后，耗资53′55万合计买入809万股，紧接着6月28日又以8.37元/股的价格卖出409万股，四个交易日就盈利715万元。
Λ（来源：☏♥公司公告）
દ
试水成功，随后屠、施◐夫妇大举挺进宝馨科技，6月29-30日以1.13亿买入1395万股，持股数上升至1795万股，持股均价在7.77元/股。在7月1日股价的阶段性高位，再次以9.64元/股的均价卖出1031.3万股，大赚1930万元。
（来源：注册制时ƒ代必੭须要用的市值š风云APP）
随后，在股价回调至10日均线时，അ牛散似乎认定行情并未结束，在7月5日-6日疯狂扫货，两个交易日买入2007万股，持股数达2771万股，占公司总股本的5%，触达举牌线ⓤ。
整个ⓣ操作下来，据风云君保守估计，屠、施夫妇耗资2.29亿，持股均价在8.28元。截੬至8月2日收盘价16.3元/股，屠、施夫妇已‘浮盈超2.2亿。
牛散在股价已λ大涨1.6倍的高位时精准减持，在回调时又大胆加仓，Î增减持节奏完美，你以为这是个人实力？
Γ Nonono，大概率是主力操盘«计划的一ï环。
ⓥ根据公开信息显示，屠文斌在2019年豪赚◈6.♤93亿一战成名，其风格属于快进快出，持股时间不超过一个季度。
近一年更是登上多个个股的前十大流通股东榜单，包મ括海特高ℑ新（002023τ.SZ）、聚灿光电（300708.SZ）、捷捷微电（300623.SZ）、露笑科技（002617.SZ）、时代电气（688187.SH）、东风汽车（600006.SH）等。
但拉长时间看，参与γ过的个股，鲜有像宝馨科技一શ样可以精ષ准操作为其大赚特赚的。
按照દ规定，举牌后6个月内不得卖出，屠、施Ι夫妇2.2亿浮盈能不能到手还需要股价能在高位企稳ઝ。
但是，7月18Þe;日股价到达高位后，游资们纷纷跑路离场，龙虎榜显∪示，累计←三个交易日净卖出1.8亿。而且，7月11日有一家机构通过大宗交易折价16.2%净卖出了9972万，表明本轮参与大涨的主力正在陆续离场。
（来源ਰ：½同花顺数据）
综上所述，宝馨科Ï技的这轮暴涨是私募∏、游资、牛散等多方主力在公司“适时”发布利好消息下，有预谋、有组织地轮番推动股价上涨Ν的财富“盛宴”。
上市a1;十年三次易主，实控人▨指望†“韭菜全席”脱困
对于宝馨科技前a0;后2位掌门人而言，这次股价大涨绝对是“久ⓦ旱逢甘露”。当然，说‘不定也是他们在背后推波助澜。
上ਪ市十二年，公司历经三任掌门人。第一任实控人是创始人∅叶云宙及其妻子，公司上市后财务表现≈却节节败退，坚持三年后动了找下家的念头，终于在2014年通过并购、协议转让成功卖壳。
当年叶老板通过并购南京友智科技有限公司成功让贤૯给第<二任实控人陈东，但这次并购Γ也是颇多雷点。第一大坑就是高溢价并购，2013年底南京友智的净资产账面价值为2115万，而交易对价为4.2亿元。
ñ （来源：2014年年报）ç
这次并购形成的3.>6亿商誉，分别在2016年及2020年陆续ì暴雷并计提完毕，直接导致ⓢ上市以来累计净利润为负数。
陈东正是南京友智的实控人，其入主公司后在Υ位五年，这期间除上ⓟ述大额减值外，公司Φ对外的股权投资和并购也是接连精准踩坑。
其踩坑的精准程度堪称教科书级β别：如果不是坑，那一定是坚决不踩；如果实在没有坑，自己也♩要使劲踩出੩坑。
说背后੧γ没有见不得人的资金安排恐怕鬼都不信。具体细节风云君在上一篇研报中详细介绍过，感℘兴趣的老铁可扫码阅读。
虽然干成这个鬼样子，还一屁股不干不净，但是A股的机制却那么宽容，那么博爱，陈老板自然就不愿收拾Ö这个烂摊子了，开开心心拍屁股走人：2019年初开始筹划易主，同年4月™公司宣布易主海南省发展控股有限公司。
（੍来源：公司公告¿）પ
但历时8月，易主海南国ਲ਼资未果◘后，12月再次打算将公司转让给盐城高新区投资集团，若转让成功，盐城市人民政府将成为新的实控ਮ人。
⇔ઙ （来¹源：公司公告）
但‚事与愿违，此次易主再次¸告吹，陈老板又等了一年，才找到新的下家。2020年12月23日，公司第三任Ąf;实控人登场。
当时陈东及其妻子持有公司23.24%的股权，二者将其中的”5%进行协议转让，并将બ剩余18.24%对应的表决权转让给江苏捷登智能制造科技有限公司（以下简称“江苏捷登”），终于成功“卸任”实控人。
∏ （来源ã：公司公告）◊
ⓦ 值得一提的是，当时二级市场上公司的股价为3.8ζ4元/股，而交易双方转让股权的对价却高达7元/股，溢价率高达82.∴2%。
陈老板不是不想套现更多股份，实在是其余股票全部处于质押状态，并且在થ今年股价大跌时质押陆续爆仓，股价要是再不涨，陈老ü板的股权说不定要ੈ全部爆掉。
º 因此，本≠轮大涨对陈老板非常重要。¡
股ⓥ价大涨后，陈老板在7月ઞ23日把股权质押▥的比例从99.9%下降至44.1%。
目前μ，公司控股股东为江&苏捷登，实控人为马伟，仅持有公司5∧%的股份，对应24.2%的表决权，而且股权质押的比例已占其持股的72.2%。
બ （来હ源：2021年年报）ⓖ
为了加强控制权，也为了解决上市公司的流动性紧张，2021年1⁄月公司宣布向江苏捷登定增募资4.9亿，全部用于补流和偿还有息负债。本次方案共发行1.66亿股，发行价格在ⓣ2.96元/股。
定增发行后，江苏捷登将直接持有公司1.93亿股，持股∈比◘例上升到26.9%，合计控制公司∨40.9%表决权。
定⊃增方案已੬于2022年2ਰ月8日获证监会通过，3个月后迎来股价暴涨。各位老铁，你们说巧不巧？
公司8月2日收盘价为16.3元/股，相比2.96元/股的发行价已经浮盈4.″5倍，大赚22亿৻元，马老板简直是人生赢家。
主营业绩？主ⓦ营∇个寂寞，业绩个锤子ê
马老板虽然股场得意，但要说他能ë解决宝馨科技这个烂摊子，风云君Ò还是打个问号。
上市以来公司主营业务有三：精密数控钣金制造，智能装备λ制☎造，火电灵活性调峰业务。∈
其中数控钣金业ω务主要应ⓠ用于通信、电力设施设备、金ਫ਼融、医疗等领域，例如小功率逆变器机箱、半导体行业钣金及框架结构件等。
&˜án⌋bsp;
而智能装备业务包括太ä阳能晶硅电池片（PV）、玻璃面板（FPD）、精密电路板（PCਫ਼B）等设备的制造和销售。
વ&n•ζbsp;
火电灵活性调峰业务主要为客户提供调峰技术服务、云计算૦控制、自动控¼制软件ࣻ等服务。
2ૉ021年上述三大业务营收5.3亿，占公司总营ੇ收比Ÿ重的84%。
（૮来源：2021年年报）
2010-2020年，公司在前两任¡实控人的带领ੜ下，总营收有小幅增长，但2020年被打回原形，不足5亿，同比下ࢵ降40.8%。
2021∝年新实控人上位后情况有所好转，营收为6.3亿，同比增速为28%。2022ૣ年一季度为1ਭ.7亿，基本与去年持平。
但是，同期的业绩极其拉胯，公司归∗母净利ćb;♬润累计为-7700万，2021年也仅为1200万。
公司上市12年，至今仍૧为亏损状态。
૮
2014-2022◘年一季度，经调整经营利润为3.5亿，同期计提减值高达6.7亿。
除去商⁄誉减值的3.6亿，累计的应收帐款、存货减值基本能吃Ò掉所有同期创造的经Œ营利润。
ઘ 也就是说，这么多年，∴主营业务可Κ谓“竹篮打水一场空”。
而ૉ2020年12月末，江∼苏捷登立马进行财务“大洗澡”，计提☺减值损失达2.8亿元。
公司应收帐ૌ款（包含应收票据及应收款项融资）2010年为0.74亿，到2022年Q1ù已经上升至4.3«6亿。2010-2021年的CAGR也达到了13.2%，而同期的营收增速却仅为7.4%。
此外，深交所曾经对公司发的问询函就涉及Ú到应收账款占比大的问题。近两年应收帐款♫余额占营收比例已≠超过75%，远远超过行业32.7%的平均数。
õ （¼来源：公司公告શ）
公司应收账款坏账¡准备计提ⓜ水平也是远高于行业平均数，2020年底公司坏账计提比例在21Ξ.6%，而行业平均数仅为9%，超出12个百分点。
（来源：公司Ó公告ૌ）
×综合上述数据，风云君认为，公司∼大概率有一部分营收是靠应收账款“ⓖ无中生有”出来的。正经公司绝不会这么不挑食。
有司如果有兴趣，顺着这条藤²去摸一👽摸，肯定⊃有大瓜。
宝馨科技的故事很精彩，“故事之大，一篇文章装不下Ε”，只能ઍ挑些Ä重点去讲。
ÿ 新上任的实控人江苏捷登有意往新能源方向蹭，但公司早已积重难返，连营收真实性都存疑，☎这从新实控人一上任就财务大⌈洗澡也能看出端倪。
◯ î风云君不禁要问ૉ：
这样的公司Α持续存在本身，£到底给资本市场带ρ来了什么？
证明不务正业的实ਰ控人也χ能吃到饱、轻易੩实现N个小目标？
„ 证明虚假业绩只要一笔勾销，就能轻ࢵ松拍屁€股走人？
还≠是证ⓝ明只要壳在、就♤能不断收割？
24小时滚动播报最¿新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注ૠ（ੜsinafinance）
±
新浪财经意„见反馈留言板
‹AlĀe;l Rights ÊReserved 新浪公司 版权所有
