中信证券发布研究报告称，维持奈雪的茶(02150)“买入”评级，对2023/24年经调整EPS预测为0.19/0.33元，考虑其处在Ç快速成长周期，予2023年35倍PE，目标价8港元。公司人工优化逐渐落地，伴随Q3茶饮旺季，收入、业绩有望进一步修复，打开配置窗口，建议持续关注PRO店模型持续验证情况。茶饮行业竞争目前Û趋于平缓õ，而赛道高成长、广空间特征未变，公司中期3000+开店空间存支撑。
报Ê告中称，由于公司在沪深等高线城市门店数占比达70%，疫▒后修复Þ弹性高，五一以来持续修复，5月下旬至端午同比恢复近70%，6月恢复至75%，从结构上看6/7月单量同比均完全恢复，主因产品平价引起客单价下降。今年以来，公司积极应对疫情影响下消费环境及目标群体消费趋势变化，推出9-19元轻松系列和其他高性价比新品，跟踪来看轻松系列在并未侵蚀传统单品份额的前提下实现单量增而毛利率稳的效果。另新开店节奏稳健，上半年新开105家至共904家门店，公司维持全年新开350家指引。
该行表示，公司在收入增长带动刚性人力和租金费用率持续下降之外：(1)自动排班系统和自动制茶机推广帮助提升人效，其中自动排班系统3月开始推广、帮助总部及时发现和调整前端门店配置不合理之处，预计至↔6月门店人力成本ćb;费用率降至20%左右，而自动制茶机预计Q3实现全国推广;(2)租金谈判力求由固定+抽成孰高向抽成模式迁移，有利于解决老店高保底问题，降低实际费π用率。公司着力精益管理，门店UE有望显著改善。
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