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编者注：强劲的就业数据一度打压美股跳水，当下交易美股的逻辑变‡了吗？接下来市场又将重点关注什ર么？>>
作Τ者：Si∴mon
美股纳斯达克指数（期货）在上周五结束了此前气势如虹的反弹之势。自6月低点以来至上周五为止，纳斯∫达੨克指数的反弹幅度一度逼近20%，差一点就进入了“技术性牛市”。
bc;但上周五◘之后，纳斯达克指数的c8;反弹乃至整个美股的走势，似乎又值得重新思考。
在此前的ζ文章中，我们提及到美股（纳斯达克指数）可能存在的反弹基本达成目标。那么接下来交易美股的逻辑是否会再ੜ次改变？我们又该如何应对呢？ધ
öવ一、“你中有我、我中有你”的美股交易逻辑
我们此前–说¿到，交易美股的大逻辑主要有两个：（◈抗）通胀逻辑和衰退逻辑。
自6月低点以来的这波强劲反弹，我们认为主要是抗通胀逻辑在起作用。主要原因在于，美联储经过连续加息之后，美国的核心CPI已经呈现出下跌走势，这意味″着通胀风险有了明显的降低。然后美联储这边也经常发⊄出偏鸽派言论助攻，因此即使加息仍在继续，但超预期加息的可能性基本不存在了，因此美股迎来一波不小的反弹。
但在抗通胀逻辑主导的反弹行情中，衰退逻辑也在“煽风点火”。由于ćf;美联储છ加息力度是近40年来ૠ最大，美国GDP也连续两个季度录得负增长，技术性衰退也成为市场关注的重点。
但近些年各大央行挽救经济的最主à要方法就是“宽松大法”，降息ú、QE等。因此，衰退逻辑也暗示着美联储不会超预期加息，甚至在未来某个时点还会降息，以挽救陷入衰退的美国经济。λ
于是，这两大逻辑同Õ心同德促成了美股近一个多月的反弹。但在上周五，衰退逻辑可能a1;出现了“叛变”。从美国劳工部公布的7月非农数据来看，7月新增非农就业人口高达52.8万人，远超市场预期且创出近5个月▥以来的新高。同时，失业率则降至3.5%，基本回到了2019年的水平。
如此强劲的就业市场表现，让投资ⓥ者对美国经济陷入衰退产生了怀疑。也就是说，美国强劲∃的就业市场意味着，美国经济可以承受更多次、更强劲的加息。
此外还有一个特别重要的数据值得留意，那就是平均每小时工资年ćd;率。7月结果显示，该数据为5£.2%，远超市场预期的4.9%，也强于前值5.1%。这个数据意味着，Χ美国人的工资又涨了！但这也意味着一个可怕的循环：工资——通胀的螺旋上升，可能还会继续。
所以，顽固的高通胀可能仍不会轻易被消灭，那么接下来美联储还要继续加息。因此，通胀逻辑在上周五取胜，美股的连续憨反弹在上♡周五也戛然而止b2;。
二、接下来的Ð通胀数据尤为关ãû键
在强ࢵ劲的就业数据后，美股和衰退逻辑先败下阵来Āf;，市场开始聚焦本周三（8☞月10日）将要公布的美国7月CPI数据。
不过对于美股来说，7月CçPI数据可Ζ能会带来一©定的利好。
6月，该数据创下近40年来的新高，年率达到了9.1%。在核心CPલI下行的情况下，仍然是变动较大的能源a1;、食品等价格高企造成了较高的CPI水平。但是在7月，这两大项目可能均有所变ⓚ化。
首先看原油价格，这ફ个较为直接。WTI原油价格近日大跌至90美元/桶下方，基本远离了100美元位置。且7月累计跌幅↓超过7%，这将对降低通胀水平有明显的贡献作用。且从当前走势看，油价已经稳定在下行通道之内，未来若没有重大事件和需求大增的影响，可能很难再度大涨。
其次在看看食品价格的情况∂。根据联合国粮农组织的数据看，食品价格指数在7月环比下降了8.6%，呈连续4个月下滑的态势。值得注意的是，7月跌幅是该指数自2008τ年10月以来创下的最大单月跌幅。其中，植物油、谷物指数大幅走低，食Μ糖、乳制品和肉类价格指数也有所下降。
虽然粮食价格指数整体仍明ષ显高于去年的同期水平，但连续下滑之后基本上回到了今年2月的高度，或意味着俄乌冲突的影响基本上快要被消除，未来可能继续±呈下滑状态。
油价、粮食价格均在7月出现明显下滑，这意味着美国7月CPI年率，或较6月高点同样出现较明显的下滑。当前市场预d3;计࠷7月CPI年率或降至⊂8.9%，届时数据或有超出市场预期下滑的可能性，可能对美股带来明显的提振作用。
ઙ三、高通胀的ਜ਼症结或不在“低利ⓖ率”
尽管能源和粮食价格下滑或短时缓解高通胀的威胁，但哪怕7月CPI年率ર回落至9%®以下，当前ૄ的通胀水平仍处于历史高位。
在常规观念中，通胀过高多半是由∫于央行大量放水，流动性泛滥导致。但自今年以来，美联♣储火速加息将利率提升至Ö2.5%的水平，没想到效果却不尽如人意。这背后，到底是哪里出了问题呢？
其实通俗简单来说，通胀=高物价，而高物价则又可以从两方面来看。一是物ટ价过高导致民众根本消费不起的程度，二则是物价过高但民众依然能够负担。前者这种供需不平衡的状态无法长期持续，因此高通胀的情况也会容易消除；而当下美国所面临的情况，极有可能是第二种情况。数据显示，◘美国6月零售销售月率环比增长1%，同比更是增长8.4%。这在6月CPI年率Õ高达9.1%的情况下，属实厉害。拉长时间来看，除了2020年疫情爆发后消费受到明显抑制，美国的零售销售水平一直较为稳定。
也就是说，美国人民还是“有钱”！这点在7月就业数据上得到了很好的验证，非农就业人数大ℑ增、Ād;失业率近期新低、工资年率也上涨了。这些都意味着，企业活动依然强劲，人们Í因此有能力负担较高的物价。
但这并不是美联储希望看到的，因为顽固的高通胀会因此持续。所以在就业数据出炉之后，市场预计美联储将继续强硬加息。而美联储为了达到Ÿ降低通胀的目的，是会毫不犹豫的。但上જ面我们说到，加息效果并不好，根本原因就在于没有触动到美国人民的“根基”。Û根基是什么？就是美国人民手中的钱，手中的工作。
换句话说，只有美国经济真正意义上出现衰退，有一批企业Æ倒闭、民众失业，日子开始穷下来，那么物价才有可能被打下来。前美国财政部长萨默斯就说过，想要遏制高企的通胀，美国失业率需要在一段时间内保持在5%以上。而较低的通胀和较低的失业率属于“鱼和熊掌不可兼ત得”，这就是经典的宏观经济学问题：菲利普斯曲线所描述的。
因此这也是为什么说Ψ美联储加»息其实最终的目的并不是将利率提高到某一水平，而是为了在可控范围内，引发美国经济的一场“衰退”，以此来有效降低通胀水平。所以接下来美股的交易逻辑，或还将围绕衰退展开。但现在的情Ād;况是，衰退还未到来，市场还有继续飞一会儿的精气神儿。截至发稿，美三大股指期货又反弹走高，上周五的“非农效应”显然影响不足了。
四、再看美股技术面
最后我Ñ们依然落脚到实际，来看看美ਖ਼股（纳斯达克100指数期货）技术面。
首先看最直观的指标，MA200均线（蓝色），目前在日线图指向的位置是140੭00点。意味着在这里，指数将提供较为明确且强劲的阻力。而当前指数则在133bc;00点附近，或暗示仍有上升空间。
尽管上周五非农数据打压了股指走低，但幅度偏小，对上周三的大阳线几乎没有形成Ι威胁，这表明盘面是偏强的。而且在12900点附近经过震荡后突破，也显示了指数进一步അë向上的动力。
RSI指标目前处于较强的区域且还没有»进入超ô买状态，也同样对á指数有利。
综上，纳斯达克100指数当前有望进一步走高至140ਜ00点附近，随后则可能面临较大的阻力以及交易ƒ逻辑的一些转变。❄但当前，只要指数维持在12900点以上，整体可能都是偏强的。
投资干ⓝ货攻略
继续看好纳斯达克10Ċb;0指数，可考虑买入Ω3倍做多纳指$TQQQ 增加一定的“杠杆；稳健的则可直接购买纳斯达克100ETF $QQQ 。
若对指数兴趣不大，则纳指近期表现Ø强劲的成分股也可以考虑，如ä亚马逊 $AMZN 、美国Β超微公司 $AMD 、 苹果公司$AAPL 、英伟达 $NVDA 等。
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Simon，华盛资讯观察员ਖ਼，专注于全球交易市场的ફ顽强小韭菜。
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