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ણ 长江§商报
长江ⓤ商报消息 ●˜长江商报记者 ♨魏度
੪ A股市场上的一家壳公司引发高度关注↔。这家公司就是宝馨ⓤ科技（002514.SZ）。
8月4日晚间，宝馨科技⊕披露非公开发行股票Ε发行情况报告书，公司定增∨募资4.91亿元事项顺利完成。
就是这一定增事项，让公司实际控制人马伟大赚ੇ特赚。8月9日，宝馨科技的收盘价14.74元/股，较本次定增发行价2.96元/股高出4倍。马伟因此暴赚19.55亿ࢵ元。
❄ 2020年底，宝馨科技એ前任b3;实际控制人陈东转让控制权给马伟，溢价率高达82%。
陈东也属于“半路出家◐”。2014年，宝馨科技以高达19倍的溢价通过发行ⓕ股份及支付现金方式向陈东收购资产，再加上随后的股权受让，陈东仅耗资亿元左右就拿下了上市公司控制权。
据长Γ江商报记ઝ者粗略估算，通过上述操作，陈东及马伟¯暴赚约34亿元。
与之对应的是，宝馨科技早已沦为壳公司，上市12年以Α来，累计亏损约1∫.6亿元。
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👿 马伟低价定增浮盈ા超19亿
名义上是通Φ过定增为上市公司输血，实则更像是利益输送。宝馨Ã科技实控人马伟大Κ赚了一笔。
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根据宝馨科技最⊄新披露的非公开发行股票发行情况报告书，宝馨科技的本次定增，发行对象仅为公司控股股东江苏捷登智能制造科技有限公司(简称“江苏捷登”），发行股份数量为1.66亿ν股，发行价格为2.96元/股，7月29日，发行对象缴付认购款约4.91亿元。
∈ 👽截至8月9日，上述定增的☞1.66亿股股份尚未上市。
8月9日，宝ઠ馨科技的收盘价为14.74元/股，ૠ为2.96元/股的发行价的4.98倍。这一把，江苏捷登获利19.55亿元。ૌ
'其实，7月28日，江苏捷登缴付认购款的前一个交易日，公司收盘价®为14.96元/股，是发行价的5.05倍。
宝馨科æ技的本次定增始于去年1月28日，去年5月21日股东大会形成决ƒ议，今年2月22日获得证监会核准ય。
问题在于，宝馨科技的本次定增为何会∩超低价发行？市场Á为何会质ਲ਼疑公司进行利益输送？
通常而言，定增发行价的确定原则为，股票的发行价格不低于定价基准日前20个交易日的均价的90%，当然，也有基准日前60个交易日、或હ120个交易日，个别的也有不૯低于基准日前N个交易日的均价的80%。关键在于定价基准日，没有严格限制，可以是股东大会的公告日，也可以是董事会决议的公告日，甚至是股票发行首日。
K线图显示，去年初到今年5月，宝馨科技的股价多在3元—5元之间波℘动，处于躺੧平状态¡。
显然，本次定增Υ的∑发行价，不是选取股票发行首日作为基准日。µ
蹊跷的是，从5月23日开始，宝馨科技股价突然一反ਫ਼常态开始疯涨，到8月2日，股价从3.81元/股飙涨至最高达18.49元/股，最大涨幅达3.8Ąf;5倍。
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在这期间，牛散屠文斌、施玉庆夫妇杀进，并举牌。截至7月20日，∂屠文斌、施玉庆合计持有公司5%股权³。
牛散屠文斌为何会相中一个股价♫†长§期躺平的壳公司？宝馨科技的股价为何会持续大涨？股价大涨与公司实施定增之间有关联吗？
在股价大幅上涨后，宝馨科技为何没有调整发行à价？为何不采用股票发行首日的作为基准日来定价？市场⁄质疑的利益输送并非没有道理。
2020年1bd;2月23日，陈东及其妻子汪敏持有公司23.24%的股权，二者将其中的5%进Þ行协议转让给江苏ભ捷登，并将剩余18.24%对应的表决权也委托给江苏捷登行使，马伟进而取代陈东成为公司新的实际控制人。
当时，二级市场上，公司股价为3.84元/股，交易价格达7元/股，溢价率为82.2⇑%。此次股权转让，江苏捷登支付现金1.94亿元。这部分股权，目前市值为4.€08亿元。
据此判断，本轮股价的će;异常上涨Þe;及本次定增，马伟浮盈约21.69亿元。
目前，陈东夫妇仍然持有宝馨科技1®3´.19%股权，为其第三大股东。
只是，宝馨科技经ÐΗ营压力依ćf;然很大。wind数据显示，2010年至2021年，公司实现的净利润累计数为-1.64亿元。
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买壳卖ⓠ壳陈东赚近15亿ય
接盘一年多，马伟浮盈Ąf;近20亿元，那么，前任实际控制人陈东是મ否亏了不少？当然不是。
宝馨科技ક于2010年12月登陆深交所，当时，控股股东为广讯有限公司，ਜ实际控制人为叶云宙夫妇。
上市之后，宝馨科技经营业绩节节败退。2010年，公司实现的归属于上市◙公司股东的净利润（简称“净利润”）为0.46亿∑元，连续四年下滑后，2014年降至0.઼17亿元。
ⓣ 扭转经营形势Ä眼看无望，叶云宙决定卖壳。2'013年9月，宝馨科技筹划向陈东、汪敏夫妇发行股份及支付现金收购南京友智科技有限公司（简称“友智科技”）100%股权，2014年10月，交易顺利完成。
这是一←次超高溢价的交易。评估基准日2013年12月31日，友智科技账面φ净资产2115.64万元，采用收益法的评估价值为4.23亿元，增值率为1901.66%。最终Ζ，交易价格确定为4.23亿元。
本次交易，陈东夫妇收到1.33亿元现金以及17.86%ν股权（本次重å组配套募资1.4亿元，陈东夫妇持股权比有所摊¥薄）。
一年之后，陈东夫妇受让广讯有ⓤ限公司所持宝馨科技9.75ó%股权，支付现金2.16亿元•。交易完成后，陈东夫妇持股比上升至27.61%，成为公司实际控制人。
至此，买壳交易完成，陈东夫妇掏出的真金白银仅为0.83亿元，外加净资产仅为2115.64万元的友智科技α100%股权。这意味着，陈Π东夫જ妇仅耗资约1.04亿元就买下了一家壳公司。
实际上，š友智科技是否价Ê值2115.64万元都值得怀疑。Ç
Δ这次并购形成的3.6亿元商誉，分别在2016年及2020年陆续暴雷并计提完毕，2016年、2020年，宝馨科技因此分别亏损∅1.79亿元、3.89亿元。
陈东入主的2015年至2020年，宝馨科技经સ营业绩颇为惨淡。2014年，公司营业收入为4.20亿元，到2020年为4.96亿元，期间的2019年最好为8.27亿元，出现了过山车式变℘动。期间，净利润分别为0.47亿元、-1.79亿元、0.40亿元、0.94亿元、0.66亿元、-3.89亿元，同样为大幅波动。
从2019年开始，陈东也积极推动卖壳事宜。当年4月ૢ，公司宣布易主海南省发展控股有限公司，但历时8个月，最终宣告失败。Ċc;
当年12月，宝馨科技又宣布，陈东夫妇拟将控制权转让给盐城高新区投资集团，ઽ若转让成功，盐城市人民政府将成为新的实控人。跟上次一样，这一次易主国资的计👽划也泡汤了。
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直到2020年12月23日，马伟登场，陈东才算是寻到了买壳之人。
👿 马伟也算是诚意十足。当时，陈东夫妇将所持宝馨科技5%转让给马伟实ϒ际控制的江苏👽捷登，转让价格为7元/股，这一价格较当时的市价3.84元/股，溢价率达82.29%，交易总价约为1.94亿元。
为了让马伟成为ૌ宝馨科技实际控制人，陈东夫妇将自’己所持的18.24%对应的φ表决权委托给江苏捷登行使。
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本次定增完成后，马伟通ਫ਼过江苏捷登对宝馨科技的持股比上升至26.9%，合计Ü控制公司40.9%表决权。
在入主宝馨科技期间，陈东夫妇频频质押融资。不考虑这些因素，单纯从陈东夫妇几次较大规模的减持看，粗略估算套现约3亿元。加上向江苏•捷登协议转让ⓦ5%股权时套现”1.94亿元，其套现金额合计接近5亿元。
目前¶，陈东夫ⓐ妇对宝馨科技的持股比为13.19%，以今年8月8日收盘价计算૩，这笔股权的市值约为10.77亿元。
ડ ભ综上，已经套现的金额加上所持股权市值，陈东夫妇合计获得15.77亿元，扣除1.04亿ࢵ元的买壳成本，其赚了14.73亿元。
责¢编：Z👽Bચ
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