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∈ 贵金▥属：
昨日će;贵金属市场冲高回落，晚间公布的美7月CPI不及预期，一度刺激贵金属急涨，其中伦敦金突破1800关口并最高接近1808，期间美元及美债收益率快速回落亦支撑贵金属反弹，因通胀数据回落下缓∇和市场对美联储激进加息预期，市场亦出现美通胀已见顶声音。CME美联储观察数据显示，交易员预期美联储9月加息50BP概率提升至58%，而上周五公布强劲非农就业报告后加息幅度预期已经向7¥5BP倾斜。
但很快ઽ贵金属市场回吐涨幅，并伴随美债收益率收复跌▣幅，因投资者重新评估通胀报告，并认为目前预期美通胀见顶仍为时尚早，因7月通胀λ回落主要受能源价格大幅下跌影响，而其他通胀分项的通胀压力依然严峻，后续通胀形势仍将依据能源价格走势，而能源供应仍有不确定性。
此外，晚间两位美联储2023年票委发表鹰派言论，芝加哥联储主席埃文斯表示，美国通胀高得“令人无法接受”，埃文斯预计，到2023年底，联邦基金ਰ利率在3.75%-4%的范围内。埃文斯称，如果需要，美联储可以转向更为鹰派的立场。 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，7月CPI不会改变他的看法，他希望美联储在今年年底前将基准利率提高到3.9%，2023年底前提高到4.4%。数据显示，美国7月CPI同比上涨8.⊇5%，低于预期的8.7%，及前值9.1%；环比为0，低于预期的0.2%，及前值1.3%。核心CPI同比升5.9%，低于⊃预期的6.1%，但与6月持平；环比升0.3%，低于预期的0.5%及前值0.7%。物价上涨趋缓的主要原因是能源价格的暴跌。
其他消息面，高盛下调对现货金银价预期，预计现货黄金未来3/6/12个月的价格是1850/1950/1950美元/盎司，现货白银价格为21/23/25/美元/盎司。基金持仓看，昨日SPDR黄金ETF持仓继续下降1.74吨至997.42吨，反映中长线投资热情的不足；iShares白银ETF持仓维持在15090.15吨。今晚适当关注美当周初期失业金人数以及7月PPI数据。操作上，我们认为三季度贵金属大概率将呈现宽幅震荡格局，但中长线维持看多，适宜回调后分布布局中长线多单。短线看，短线贵金属进一步上冲动能继续衰竭，Ξ可等待右侧跌破5日均线后的逢高试空Ù机会。
ી
ટÒ 油料：
隔夜美豆受宏观情绪提振影响继续上行，国内蛋白粕总体增仓跟涨。近期美豆产区受天气影响较大，对单产影响众说纷纭ਰ，市场对单产的预估区间范围从48-51.8莫衷一是。从近期天气预报来看，主产区天气降水偏少，温度偏低，考虑对单产♩有影响但有限。根a0;据近期出口数据表现国内对美豆的采买开始逐渐积极支撑美盘价格，导致国内盘面被动跟涨保持利润。
对于后市的蛋白粕，进口利润的修复在美豆旧季没有向下驱动的情况下，预期将会以国内涨价的方式给出，因此近远月差将会始终保持较高水平。同时需要新季美豆对国内两方面的影响：第一，新季美豆面积最终的确定，如果较3月预期出现较大偏差，美豆供给由宽松转紧将会利多美豆价格；第二，关注我国对新季大豆的买船，当前国内对新季美豆的买船缓慢进行，对新季榨利依旧偏紧，需要警惕未来市场可能会开始关ö注远月供给问题，在月差结构已经偏强的情况下ઢ继续拉涨价格。策略上前期11-1豆粕正套继续持有，01菜粕关注区间高空机会。
äĄe;ી油脂：
隔日美国CPI数据依旧高企但不及市场预期被作为利多交易反弹，提振商品情绪。MPOB报告显示马棕产量依旧环比增加，虽然出口表μ现较好，但随着印尼出口后续好转预期马棕将会累库，报告偏空看待；δ印尼方面已经确定上半月出口方面的相关信息，印尼棕油上半月已经可以正常发运。油脂方面在油脂总供给充裕的情况下，依旧≤是偏弱势的基本面。虽然加息预期有所减弱，但宏观货币政策依旧处在加息期间，向下的压力将会持续，对于油脂的影响也是偏空。
报告表ⓟ现出的棕榈油月产量依旧环比增加，削弱市场对主产国已经࠽进入季节性减产的担忧，在绝对库存压力依旧很大情况下，棕油价格向上乏力。在棕榈油的供给压制下，价格的上涨依旧只能理解为反弹，长期趋势依旧向弱。油脂间的价差在的大幅走弱对油脂替代带来的边际消费影响减弱。策略上建议关注印尼发运和国内到货情况，关注p01做空机会。
ø橡胶：é
昨日夜盘橡胶整体震荡。现货成交一般。本周⌊降雨量存¢在环比增加预期，其中柬埔寨、缅甸南部和泰国南部降雨量高位。昨日今日泰国原料胶水价格下跌0.4泰铢/公斤，杯胶价格维持稳定。云南胶水制浓乳和制干胶分别上涨100元/吨和50元/吨。儋州市听闻暂停割胶，后续观察疫情管控对原料的影ઽ响。
深色需求方面：上周轮胎开工环比延ચ续跌势，预计本周轮胎样本企业开工小幅下滑，年中需求弱势情况暂无改善预期。浅色需求，制品厂：8月4日。温州一带发泡工厂开工负荷环比窄幅走跌，平均开工大致5-6成，成品库存累增，原料重组，短期备货意愿有限；胶乳气球制品：气球工厂开工整体处于比较稳定状态，全国气球工厂整体开工率普遍维持在5成左右，开工偏低，后续仍有降价的可能。手套需求：医疗手套行业开工运行一般，整体开工6-7成状态，部分大厂开工较好，成品销售较好，但部分小厂表示外销订单减少，成品出现累库压力；劳保手套厂整体开工偏弱，成品内外销情况不及预期，成品累库压力较大；丁腈胶乳手套一般：劳保及一次性丁腈胶乳开工持续下滑，对于原料丁腈胶乳采购积极性差，企业在订单少、库存高的情况下，企业间竞争加剧。进口方面，预计7月进口量环比+1.58万吨/+3.64%，同比+2.52万吨/+5.94%，预计8月份环比维持增加。库存方面：上周৻全乳胶去库较多，3L开始累库；截至2022年08月07日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.79万吨，较上期增加0.Þ5万吨，环比上涨1.34%，涨幅较上涨小幅扩大，维持自2月末以来的僵持状态，同比缩减9.73万吨，跌幅20.48%，维持近期同比跌幅不断收窄走势。
总的来说，供给上量：国内外原料产出仍处于增加周期当中，泰国已经上量，越南早于往年开割，国内云南方面胶水产出已经全面上量，海南8月份预计能ઍ全面上量。需求一般：下游轮胎成品库存仍高，长期的去库仍偏悲观，预计持续压制下游轮胎开工率；终端汽车的产销不乐观，7月汽车经销商库存环比回升。制品开工率整体一ý般，亮点不多。总体来说，近期处è于上游产量逐步增加的时期，奠定了胶价难⼤涨的基础，但整体三季度国内经济有环比好转迹象，小幅反弹后暂时没有出现大的矛盾。近期一方面需要关注国内疫情情况，后续的大矛盾点仍是通胀以及美国明年可能出现的衰退。
以上评论由分析师戴一帆（Z0015428）、夏莹莹（Z0016Ü569）、边舒扬（Z0012647），助理分析师周昱宇（F030ઍ91976）、楼宇航（F3096349Ο）提供。
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