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记者 | 杨′马可
ò 编അ辑 | 陈菲遐
随着培育钻石指数ß（8841557.WI）创出历史新高，板块内个股如力量钻石（301071.SZ）、黄河旋风ξੋ（600172.SH）、中兵红箭（维权）（000519.SZ）、国机精工（002046.SZ）等股价近期均走势强劲。
培育钻石行业近几年高速发展。据中宝协统计，2021年我国钻石产品市场规模约为1000亿元，同比增长25%，已连续多年位居培育钻石第一大生产国。去年全球培育钻石毛坯产量为900万克拉，其中中国生产量就占据半壁江山达到450万克拉，光河南一个省就产接近400万克拉Ąe;。A股市场中，ñ力量钻石、黄河旋风、豫金刚石（300064.SZ）等培育钻石企业均来自河南，可以毫不夸张的说“培育钻石看中国，中国钻石看河南。”
8月10日晚间，力量钻石公布了2022ો年上半年业绩报告，此次成绩单超出了前期预告的区间上限，ⓞ延续了去年以及今年一季度的增长态势。数据显示，力量钻石上半年营业收入4.48亿元，同比增长105.14%；归属于上市ૌ公司股东的净利润2.39亿元，同比增长121.39%。
细分业务方面，力量钻石培育钻石业务营收2.22亿元，同比增长149.49%，毛利率达83.44%；ર金刚石单晶业务营收8106.72万元，同比增长32.00%，毛利率达57.9·4%；金刚石微粉业务营收1.36亿元，同比增长111.14%，毛利率达52.40%。培育钻石是力量钻石所有业务中最赚钱的一个分支，市χ场需求旺盛加上高毛利是业绩提升主要原因。
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或许Ρ是业绩的优异表现，让力量钻石对未来有着 “乐观”遐想。事实<上，这家公司刚刚通过的“疯狂”定增计划有几处地方值得考量。
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再募4个 上市公司ⓨ
力量钻石计划µ募集现有股份数的20%、不超过40 亿元扩产培育钻石定增计划已正式获批，募集的40亿元将用于新建培育钻石和工业金刚石单晶产能，建设周期为3年，»建成时间为2025年年底。
此次定增可以用“疯狂”形容。
力量钻石当前净资产为11.39亿元，此次定增完成后，净资产将暴涨4倍。另外，达产后培育钻石总产能将达到现有产能（2022年）的5.32'倍，达到341.32万克拉∝/年；金刚石单晶总产能将达到现有产能（2022年）的2.53倍，ૉ达到24.93亿克拉/年。
对于力量钻石而言，本次定增ö与其说是自信，不如说是◑一场豪赌。赌赢了，产能和利润将大幅上升；赌输了，将出现产能过剩，空跑的机器将面临大幅计提折‹旧，并且连累股价。
此外，界面新闻还在刚披露的中报中发现，当前力量钻石有力量二期金刚石培育钻石智能化工厂建设项目、商ø丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目这两项培育钻石≡在建工程，且ρ两项工程目前进度分别仅为4.92%和2.13%。也就是说，力量钻石的两项工程仅仅刚开头还未产生收益的情况下，又募集巨资投入新项目。
未来‘市场供大于求ÿલ
疯狂的不¼¦仅仅是力量钻石，A股中其他头部培育钻石企业也在扩张。
💼 黄河旋ψ风4月7日发布的募资公告显示，拟计划向实控人发布定增8-10.5亿元，其中8亿用于高温高压培育钻石合成车间相关的工程费用（主要包含建筑安装工程费和设备及工器具购置费）。综合考虑公司扩产节奏及制造成本，预计2022-2024年将年均新增满产压机300-450台用于培育钻石制造。
国机精工今年7月发布公告称，目前有六面顶压机产能200-300台/年，今年Β年底将扩产至400-450台/年。中兵红箭今年1月17日公告称，全资子公司中南钻石有限公司实施的“年产12万克拉高温高压法宝石级培育∃金刚石生产线建设项目”已完成批复的全部建设内容，今年将陆续投产。另据浙商证券预计，中兵红箭将于2022-2024年年均新增满产压机 300-500 台用于培育钻石制造。ⓞ
按照力量钻Í石募投项目预测产能的数据，可以计算 出一台六面顶压机一年可以生产1600克拉培育钻石，至2025年，中兵红箭、黄河旋风、力量钻石三家企业三年间的培育钻石产Á能增量将达到664万克拉。
2020年，全球培育钻石产量为720万克拉，市场上乐观预测2025年全球培育钻ਬ产量达1902万克拉，年化复合增长率高达25%，这也是上述三家企业þ扩产的底气所⇑在。
不过，市મ场究竟能👿否消化那么多产能，尚需打个问号。交易所也注意到了这个问题。在力量钻石é的定增问询函中，交易所提到了产能消化的风险。
培育钻石的市场空间还有诸多疑问。券商研报中，将婚嫁、休闲市场、工业等都列入了未来培育钻石的应用场景中。以婚嫁场景举例，由于相同的理化属性，培育钻石一直被市场认为是天然钻石的低价替代品，而培育钻石的价格仅为天然钻石的三分之一，加之规范的行业标准，培育钻石替હ代天然钻石作为婚嫁象征的说法并不少见。但实际上，天然钻石与培育钻石最本质的区别，就是天然属ý性。高温高压法下，培育钻石的原材料是石墨粉，☎经过六面顶压机的压制获得培育钻石；而天然钻石的获取则是由矿区开采而来，为非可再生资源，供给有限。因此培育钻石并没有天然钻石所拥有的稀缺属性，也绝难成为天然钻石在婚嫁场景的替代品。此外，在休闲饰品场景下，还有珠宝、金银饰品等作为竞品出现。上述市场空间的估算或过于乐观。
另一方面，◙根据供需关系原ਯ理，一旦上述三家培育钻石企业的供给产能提高，而需求端‹没有大幅增加，未来终端价格势必会下滑。
b3; 定增配合股“东高位减→持？
中报数据显示，力量钻石的◐第二大股东李爱真是公司实控人邵增明ćb;的Æ母亲，两人合计持股比例高达56.49%。但此次定增中，邵增明及其母亲李爱真并未参与，届时二人持股比例将会被稀释至约45%。有投资者不解，面对完成定增后资产暴增机会，二人为何选择放弃？
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另外值得注意的是，9月23日力量钻石将会有一次较大规模的解禁»，占总股本比例高达15.67%，以目前公司258亿元市值´计算，解禁金额将达40.43亿元。
即将到来的解禁将涉及大部分原始股东，王六一、翁伟武、夏红明、张婧、杨花兰、农银ⓢ投资均为2017年增资入股，当时价格为8.6464元/股，这与当前214.12元/股的价格相差接近25倍。从这个角度看，解禁无疑是“单车换航⇑母”的财富兑现。
‹ 一边是高ࣻ位定增一边是解禁在即，谁最获§益？
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