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原标▥题：【海通策略】四大领ਪ域自主可控有哪些机会？（荀玉根、吴信Γ坤、杨锦）
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▒ 来源：股市荀策‚
核心结论：①内外复杂背景下，市场关注€国家安全问题，卡脖子领域自主可控或成市场阶段性主线。②科技：半导体设备国产替代加速，如刻蚀、清洗、抛光设¬备等。③能源：国内外光伏风电装机放量，技术优势推动国内企业全球市占率提升。④高端制造：军用航空发动机国产替代加速，民用发动ćc;机也将受益于C919规模化交付。⑤粮食：粮食安全仍存隐忧，政策支持种源自主可控。相关公司请见正文。
四大领ß域自主可控有哪ખ些机会？ⓣ
当今世界正经历百年未有之大变局，大国博弈ઠ全面加剧、国际秩序深度调整已是全球政治经济格局的新常态。在此背景下，我国各领域发展的不稳定因素逐渐增多，国家安全问题成为市场关注的焦点之一，卡脖子领域自主可控可能成为市场的阶段性主线。本篇报告聚焦科技、能源、制造和粮食Ąf;四大领域，分析∗一下自主可控对应的投资机会。
1．•科技：半导体设备、材👽će;料国产替代加速
中国已是第一大半导体消费市场，但材料、设备、设计等环节尚未自主可控。根据SIA的数据，我国已是世界第一大半导体消费市场，2021年半导体消费占全球比重达34.6%。但我国半导体产业全球市场份额不高，21年仅为7%。从半导体产业链来看，我国在中游的封ਨ测具备一定优势，制造环节也正取得突破，但在技术壁垒较高的核心技术环节尚未实现自主可控，如上游的设备和材料我国进口依赖度仍高，设计环节也比较薄¬弱。设备方面，核心设备光刻机我国尚难突破，PVD设备、CMP设备国产化率仅10%左右。材料方面，根据前瞻产业研究院援引新材料在线的数据，20年国内光刻胶企业的市场份额仅29%，且高端产品基本依赖进口。设计方面，19年中国大陆企业在全球储存器市场市占率不到1%、逻辑器件领域也仅为5%。半导体是信息技术时代诸多前沿技术的基础，在地缘政治不确定性加大的影响下，半导体产业链本土化趋势将成为👽新常态。俄乌冲突爆发后，美欧等发达经济体相继对俄进行制裁，半导体领域就是其中重要一环。根据光明网援引人民日报海外版，8月9日美国总统拜登正式签署了《2022年芯片与科学法案》，该法案将通过投资补贴吸引半导体企业在美国本土设厂，并意图通过限制补贴资格来阻止半导体企业在中国增产。目前看来，我国实现半导体核心环节的自主可控已经迫在眉睫，相关领域国产替代将提速。
半导体设备、材料领域将受益于国产替代加速。“十四五规划纲要”明确十四五期间要加强集成电路设计工具、重点装备和关键材料的研发。政策支持下，半导体产业链各环节自主可控将提速。其中，半导体设备和材料领域受益于国内晶圆产能提高，需求有望持续释放，国产替代空间广阔。我国晶圆产能不断提高，根据爱集微援引SEMI，2024年我国12寸晶圆产能占全球比重将提升至20%，内资厂商占国内产能份额比重也将从20年的43%提升到24年的60%。国内晶圆厂的扩产、投建意味着上游半导体设备的需求也将持续释放，SEMI预计21年国内半导体设备销售额达到了296亿美元，占全球比重上升到29%ટ，销售额较20年增长58%，高于全球半导体设备销售额的44%的增速。在国产替代趋势逐步加速的背∂景下，内资厂商半导体设备增量空间广阔。半导体设备细分领域中，刻蚀、清洗、抛光等设备国内企业已有一定技术基础，国产替代或较快演进；光刻机和测试机等设备国内技术水平和世界Λ先进水平还有较大差距，中长期来看国产替代可能会有所突破。
晶圆产能的扩张还将拉动上游半导体材料的需求，国内市场增速更高，根据CISION援引SEMI ，21年国内半导体材料市场规模达到119亿美元，较20年增长21.9%，高于¤全球半导体材料市场规模增速的15.9%。目前国内半导体材料厂商高端产品的生产制造能力距离世界先"进水平尚有差距，半导体材料公司将迎来中长期的快速成长阶段，但在政策+需求驱动下，国内厂商技术和工艺不断成熟，半导体材料公司将迎来中长期的快速成长阶段，逐步实现新、旧产Ð线材料的替代。半导体设备相关公司如：长川科技、北方华创、盛美上海、中微公司；半导体材料相关公司如：鼎龙股份、安集科技、立昂微。
σ2．能源：光伏、风电装机有望持续放量ત
确保能源安全的关键在于加快新能源对传统能源的替代。从资源禀赋上看，我国富煤、贫油、少气，煤炭储量占我国已探明化石能源资源总量的94%左右。根据《BP世界能源统计年鉴》，20年我国煤炭储量占全球比重达13.3%，而天然气储量占全球比重不到5%，原油储量占全球比重不到2%。资源禀赋决定了我国能源消费以煤炭为主。近年来，“双碳”目标下原煤消费占能源消费总量的比重有所下降，从10年的69%下降至21年的56%，石油、天然气消费占能源消费总量的比重上升，从17.4%上升至27.4%，可再生能源消费占比也有所上升，但21年占能源消费总量的比重仍低于20%。当前我国能源安全问题不容小觑，我国煤炭资源相对丰富，但90%以上的煤炭资源分布在生态环境脆弱地区，面临着开采难度大、成本高的问题。原油和天然气进口依赖度也不断提升，21年原油进口依赖度为72%，天然气为46%；同时我国原油进口主要来自中东、非洲和俄罗斯，天然气、液化天然气进口主要来源于澳大利亚、东南亚和中东，油气进口通道较为集中，且海上通道占比较高。在当前全球地缘政治紧张ૡ、全球范围内博弈加剧的背景下，油气资源的对外依存度带来的供应不确定性加剧，加快新能源的发ä展和应用，将是实现能源领Χ域自主可控的重点。
光伏、风电装机有望持续放量，储能需求也将释放。近年来，我国光伏、风电等新能源领域已经取得了一定技术优势，技术进步带来的降本提效是推动光伏、风电大规模应用的基础，光伏电池技术从PERC路线向TOPConn和HJT路线迭代，光电转换效率不断提升，风电机组的大型化也持续为风力发电降本增效。国内政策对光伏风电的支持力度也在不断加码。22年6月发改委、国家能源局‹等部门印发《“十ਊ四五”可再生能源发展规划》，要求25年可再生能源利用总量达到10亿吨标准煤，20年为6.8亿吨标准煤。政策支持下，国内风光大基地的建设正提速，21年底出炉的第一批风光大基地规划了近100GW的风电、光伏装机，目前已经全面开工建设；第二批风光大基地项目清单也已经印发，据国际太阳能光伏网的预测，第二批规划风电、光伏装机超过400GW。目前国内风电光伏装机正在快速放量，22年上半年光伏新增装机较去年同期增长137%，风电新增装机增长19%。国家能源局预计22年光伏发电新增并网同比增长96%；《中国可再生能源发展报告2021（易跃春）》预计22年风力发电新增并网同比增长18%。海外来看，事件+政策驱动下，美欧新能源装机也有望放量，根据Solar Power Europe，乐观情境下22年全球光伏新增装机将较21年增长61%。国内新能源企业已具备技术优势，海外需求释放或将推动国内企业全球市占率提升。લ
随着风电光伏建设的提速，新能源消纳规模不断加大，新型储能也将迎来发展的重要战略机遇期，今年上半年储能总装机量较去年同期增长70%。发改委和国家能源局提出2025年新型储能装机规模将达30GW以上，而21年新型储能累计装机仅4GW，储能领域未来还有6倍以上的增长ý空间。光伏领域相关公司如隆基绿能、通威股份、阳光电源；风电领域相关公司如大金重工、日月股份੧；储能领域相关公司如宁德时代、英维克。
3．ćd;高端制造：关注军工中航空发动机的国产替代
保持军费支出稳定增长，是保障国家安全的基础。国防实力应与国家战略安全相匹配，百年强军目标下高端军工装备行业发展需求迫切。政策已经多次强调国防安全的重要性，21年8月政治局会议明确提出，强国必强军，未来5年我军建设的中心任务就是实现建军一百年奋斗目标。近年来中美地缘关系紧张、新冠肺炎疫情全球蔓延加大了贸易壁垒，逆全球化趋势不断加剧，尤其是近日中美局势引发市场关注。军工行业的发展是大国博弈愈发激烈的时代要求，强大的国防实力与顶尖的国防科技能够保障国家战略安全，是国民经济平稳运行的重要基础。在此背景下，我国军用装备需求和军费支出将保持适度稳定增长，2022年我国军费预算为1.45万亿元，军费预算增速重回7%，增加的国防费用将重点用于加快武器装备现代化建设、深化国防和军队改革等。但从海外对比来看，我国人均国防开支占GDP的比重仅为1.0%，低于美国的4.1%，英⁄国的2.1%，德国的1.5%。同时，随着战争形态加速演变，建设智能化军事体系对武器装备的性能提出更高要求。但目前我国高端装备制造行业在部分领域仍受到海外压制，急需推进国产替代化进程。国内高端装备制造ૡ领域存在较大的国产化空间，如航空发动机等领域。
我国军用航空发动机的国产替代正在逐步演进。全球军用航空发动机主要由美、俄、英主导，我国航空发动机研制起步较晚，多年来一直是航空工业发展的短板。自2015年“两机专项”方案实施以来，我国航空发动机处ક于快速发展阶段。根据海通军工，我国空军已进入发展“战略空军”阶段，但目前仍与美国等军事大国存在较大差距。据Flight Global发布的《World ≥Air Forces 2021》，我国海陆空各军种军机数量共计3260架，约占世界军机数量比重6%，Γ远低于美国的25%。同时，随着我国航母事业的快速发展，我国未来将形成一定规模的海军舰载机队。此外，我国战斗机中大量存在着歼-7、歼-8等老旧二代机型，未来存在较高的升级换代需求，可见，未来我国军用航空发动机需求或将持续旺盛。民用方面，目前我国民用航空发动机发展相对落后，不论国产还是进口客机一般均使用进口发动机。不过由于C919等国产客机逐步交付，中长期市场增长潜力较大。根据中航工业《民用飞机中国市场预测年报2021-2040》，预计2021-2040年间，为满足运量增长和替换退役飞机需求，中国市场将需要补充7646架客机。其中，C919所在的150座级干线飞机需求量最大，占飞机总需求量的52.7%。
随着技术的发展，我国军用航空发动机领域已具备一定的独立生产能力，我国自主研发👽的WS-10已在部分机型上批量配装，未来将逐渐形成“一二代机加速淘汰，三代机批量稳定交付，四代机研制，五代机预研”的整体局面，军用航空发动机国产替代演进或加速φ。我国民用航空发动机基本被GE、罗罗、惠普等欧美企业垄断，但随着CΚ919规模化交付，中长期看民用航空发动机的国产替代有望逐步演进。航空发动机相关公司如：中航重机。
4．粮食å：政策支持种源实Å现自主可控
我国粮食安全仍存隐忧，种源安全部分受制于海外。21年我国粮食总产量为6.8亿吨，同比增长2%♪，是世界第一大粮食生产国，但从生产效率来看，我国主要粮食作物中玉米、水稻、大豆单产均低于美国。自给率方面，我国小麦和水稻两大口粮自给率都在90%以上，饲用粮中玉米也不存在进口依赖问题，但21年大豆自给率仅为14%。在当前逆全球化思潮背景下，农业被作为大国博弈手段，粮食的战略性属性强化，而疫情更加剧了全球粮食贸易格局的扭曲，对全球粮食供应链畅通的影响仍在持续。根据国际食物政策研究所，截至今年5月，全球有20多个国家实施了粮食的出口限制令，限制品类包括小麦、玉米、面粉、西红柿、植物油、豆类等。此外，俄、乌在全球粮食供应👽链具有重要位置，其20年葵花籽油、大麦、小麦、玉米的出口量总和占世界出口量的77%、29%、29%、16%，俄罗斯和乌克兰是化肥的主要供应国，其出口份额占全球范围内化肥出口的20%，俄乌冲突更加剧了粮食供给的不确定性。国内来看，我国粮食供需层面还存在多重结构性矛盾。资源禀赋上，我国人均耕地面积、水资源仅为世界平均水平的2/5、1/4，耕地资源和水资源匮乏制约粮食增产。技术进步上，2005年以来我国农业科技进步面临瓶颈，05-08年技术变化指数对农业全要素生产率指数贡献仅为10%，远低于1978-2005年的水平（超过100%）。更为关键的是，我国种子品质相对较低，种源安全部分受制于海外。根据国科农研院公众号和中国种子贸易协会，2019年我国种子贸易逆差达2.24亿美元，加强种业自主可控是确保粮食安全的重点。
政策支持种源自主可控。当前我国种子研发呈现“重量轻质”的特点，由于国内种子价格较低，三大主粮种子企业研发积极性弱，主要研发力量集中在科研院，近年来对提升种源品质不足。我国三大主粮中，水稻和玉米的品种增产贡献率自1980年以来不断下降。其中，品种对水稻单产增长的贡献率降幅最大，2009-2018年期间水稻品种增产贡献率由1980年的70%左右下降至45.4%。“十四五规划纲要”要求深入实施藏粮于地、藏粮于技战略，开展种源“卡脖子”技术攻关，提高良种自主可控能力。今年8月农业农村部印发《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》要求深入实施种业企业扶优行动，根据企业规模、创新能力和发展潜力等关键指标，从全国3万余家种业企业中遴选了69家农作物、86家畜禽、121家水产种业阵型企业。可见国家政策已经把种源安全提升到关系国家安全的战略高度，要求实现种业科技自立自强、种源自主可控。我们认为，未来我国种业知识产权保护力度将显著加强，法律法规体系Ċc;进一步完善，行业竞争环境有望迎来系统性的明显改善。根据前瞻产业研究院的预测，20ૡ26年我国种业市场规模有望超过2100亿元，20-26年期间年化增速达9.8%。种业相关公司如隆平高科、登海种业。
风险提示：相关领域政策支持力♤度♫不及预期，技术进步不及预期。
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