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ⓓ 出品|清流工作®室
κ作者|韩્江”雪 主编|赵妍
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♠ stoolpig⊥eon@se∪rvice.netease.com
西王集团是我国最负盛名的村办企业之一，旗下拥有西王食品Ν（000639.SZ）、·西王特钢（01266.HK）、西王置业（02088Η.HK）三家上市公司，西王村曾被媒体誉为“中国上市第一村”。
2017年，西王集团卷入当地另一家明星企业——齐心集团——破产案中，西王集团作为ਜ齐心集团最大的担保方，被银行抽走大量资金，从而陷入了债务危机，其破产传闻″一度甚嚣ો尘上。
20ਬ20年初，西王集团与主要债权人达成和解协议，债务危机得到缓解。然而最近西王集团被爆出二次违约ૄ传闻，据媒体报道，有债权人向山东省滨州市邹平市人民法院申请西王集∗团破产，邹平市人民法院已于2022年3月7日签收了该破产申请书。
天眼查ΣAPP显示，今年4月，西王集团新增股权Ν冻结信息，山东省青岛市中级人民法院冻结其股权数额为6.2亿人民币，被执行人为王勇，冻结期限自2022年4月至2025年4î月。
ćc; 清流♥工作室独家研究发现，西王食品作为西王集团旗下最核心、最优质的资产，财务业绩存在诸多疑点，比如其2021年年报披露的非关联方第一大供应商兼重要客户，实际ϖ高度疑似关联方，而2021年超13亿元的巨额资金流向了该神秘供应商和客户；与此同时，西王食品长期存在“大存大贷”等异常财务现象。
第一大供应Ζ商−之谜
西王食品是我国最大的玉米胚芽油供应商，公司生产所需的核心原材料——玉米胚芽Ċb;——主要向关联方西王淀粉有限公司（下称“西王淀粉”） 采购，西王淀粉☺长期以来是西王食品的第一大供应商。
但是2021年情况出现了重大变化。根据年报，当年西王食品除了∑仍然向西王淀粉采购大量玉米胚芽之外，还向一家神秘的供应∨商采购了巨额的玉米胚芽，࠷先看下面数据：
§ χ资料来源：20🙀21年财报
财报数据显示，西王食品2021年向前“五大供应商的采购金额为23.4亿元，占¶公司年度ૄ采购总额比例为45.72%，其中关联方采购金额为零。
首先，关于关联方采购金额占比为零这个数据是有问题的，因¨为根据公司2021年财报披露（第55页），西王食品2021年向西王淀粉采购玉米胚芽32，464.95万元，这个数据跟第二大供应商数据完全吻合，所以，当年前五大供应商采购额中，关联方采购占比至少ਗ਼是6.34%，不可能为零。
&#ffe0 ; 更值∈得关注的是，忽然出现的第一大b3;供应商。
西王食品当年向第一大供应商采购金额高达12.92亿，采购占比为25.25%。这个数·据一看就显得颇为异常，因为公司往年第一大供应商采购金额并不是很高，比如2018年到2020年，第૪一大供应商采购金额分别为☎3.41亿、3.55亿、3.79亿，从未超过4亿。而2021年公司营收同比仅增长9.95%，收入结构也未发生重大变化，怎么突然就冒出来一个这么大的供应商？
∋那么这个供应ੈ商是谁呢？
根据202Ąf;1年12月29日西王食品对深交所关注函回复披露来看，这个供应商应该是青岛荣林盛嘉国际贸易ੇ有限公司（下称“荣林盛嘉”）：☼
资料来“源：公司ੜ公告
公告数据显示，2021年1月1日至12月28日，西王食品向荣林盛嘉采购胚芽13.91亿元，与年报披露的第一大供应商采购金额相差约1亿元，这个差异要么是后期有退货，要么是增值税差异，但有一点是毫无疑问的，西王食品202α1年的第一ય大供应商是荣林盛嘉。
那么这ⓚ个荣林盛嘉到°底是什ⓐ么来头？
工商资料显示，荣林盛嘉成立于2020年3月3日，注册资本金1000万元。公司成立之初的名称为青岛▩荣霖盛嘉贸易有限公司，经ò营范围包括：批发零售钢材、铁矿粉、铁矿石、金属材料（不含稀贵金属）◊、建材、焦炭。
直到ƒ2021年3月∅1日，其经营范围才变更为食品经营等业务，2021年6月9日才取得食品经营许可证。
ઘ资Ñ料੨来源：天眼查
这也就意味着，公司从取Ξ得食品经营许可证到成为Ø西王食品第一大供应商，👽供应价值13.91亿元的胚芽，历时不到7个月。
清流工作室π研究发现κ，荣林υ盛嘉和西王食品之间关系非同一般。
荣林盛嘉在工商局Ąf;登记的2020年年报联系电话，可以关联出众多西王集团旗下或与其关系密切的公司ડ；¸
૪ 资料来源”：ભ天眼查
其中西王特钢经贸公司、西王▤国际贸易公司是西王集团旗下产ⓣ业，与西王食品是兄弟公司，西王特钢经贸公司法人代表王棣是西王集团副董事长，他曾出任过西王食品董事长，目前仍然是西王食品控股子公司西王食品（青岛）有限公司的法人代表。西王物业是西王系成员，为西王建工旗下产业，&#ffe1;据财报披露，该公司目前是西王食品债务担保人之一。
荣林盛嘉2021年年报联系电话，则关联西王食品（青岛）有限公b2;司、西王国际贸ψ易（青岛）有限公司。
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荣林盛嘉自成立以来一共用过三个注册地址。第一ਖ਼个地址是山东省青岛市市北区长安路6号206室，使用同一注册地址的还有青岛联海食品油脂工业有限公司，该公司控股股东及法人代表是何麒雄，何麒雄同时是西王特钢经贸公司监事、西王物业青岛分公司负责人。«
第二个地址是东省青岛市市北区敦化路138号2101室，使用同一注册地址的还有青岛正融嘉霖国际贸易有限公司，该公司唯一股东是夏培剑，夏培Ø剑同时担任西王⊥集团、西王粮油董事。
综上所述，荣林盛嘉与西王集团旗下公司关系匪浅。那么，荣林盛嘉与西王集团之间，到底是什么关系？更进一步，西王食品2021年年报披露的前五大供应商采购ચ中，关联方采购金额到底是Ê不是零呢？
更值得ç警惕的是，荣林盛嘉不仅是η西王食品第一大供应商，它还扮演另一个角色，是¢西王食品的重要客户。
根据西王食品对深交所问询函回复意见，2∴021年前三季度，西王食品对∞荣林盛嘉的销售回款金额为8337.89万元，位列第四名：
数ઠ据来源：公司公告
ä 大存大ì贷之谜◈
西王食品账面上长期存在着“大存大贷”的现象，即一方面账ζ面上趴ૢ着巨额货币资金，一方面ćc;欠着银行巨额贷款。
这个事情的由来大概是这样：ࢮ2016年西王食品斥资7.3亿美元收购主营运动♥营养品的Kerr 公司，为此西王食品向银行拆借ƒ了巨额资金，2015年末公司账面上仅有短期贷款1亿元，2016年末，其短期借款和长期借款余额分别为12.53亿、17.35亿，另有一年内到期长期贷款0.87亿，净增加额将近30亿元。
જ2016年和Χ2018年，西ℑ王食品分别以补充流动资金和置换并购贷款为由进行定向增发，分别融资4.82亿、16.5亿，合计金额21.32亿。
2016年至2018年，西王食品经营现金d3;流净额累计为14.35亿，同期资本性支出为2.25亿，自由现Ð金流为12.1亿。
也就是说，到2018年底，公司定向增发和经营产生的自由现金流，就足够偿还银行贷款了。但是，西王食品仅偿还了少量银行贷款，截止到2022年一季度末，其短期借款余额仍然高达11.67亿，与2016Ø年末相差无几；长期贷款余额7.2亿，与2016年末相比减少了约10亿。
与此同૮时，西王食品Æ账面上长期趴着巨额货币资金，截止到2022年一季度末，其货币资⊇金余额高达15.83亿。
但是，西王食品的这些货币资金并没ï有存在银行，它绝大部分资金存进了西王集团旗下的西王集团财务有限公司，公司2021年年报显示，公司报告期末存放于👽西王财务公司的货币资金余额为14.92亿元，占公司当期货币资金余额的比例高达91ⓢ.03%！
而西王集团自2017年陷入债务危机以来，资金链一直很紧张并几度传出破产传闻。同时，西王集团及关联方山东永华投资有限公♨司对西王食品的股权质押比例分别高达98.74%、100%，而西王集团实际控制人王∝勇于2021年9月已成为“失信人»”。
资料来源એ：天眼查ૠਜ਼
这种情况下，西王食品将自己超过90%的货币资金存放在西王集团财务公司，其资金安全是否存在重大隐ζ患？γ更进一步，上市公司Ν如何解释长期存在的“大存大贷”的现象？
此外，清流工作室注意到，西王ળ食品通过多种方式向西王集团旗下相关公司输送资金。比如2021年，西王食品对关联方西王淀粉预付款激增，ⓘ请看以下明细：
资料来Œ源：公司Þe;公告
2021年◘4月，西王食品以预付货款为名，向西王淀粉支付预付款2.07亿，但是直到2021年9月底，这些预付款还没有用完，余额为1.54亿，2021年10月，西王淀粉将1.44亿预付款退回给西王食品，但是2021年11月，西王食品又立马向西王淀粉支付了2.45▤亿元，截止到2021年12月28日，西ćd;王食品对西王淀粉的预付款余额仍高达1.86亿。
从其付款ς金额和采购金额来看，其预付款金额已经明显大幅超出正常的采购金¤额水平，资金输送的意图很明显。
此外，据公司2020年财报披露，西王食品2020年12月24日和25日，向山东金融资产交易中心有限公司购买 “资产收益权” 共计人民币3.5亿元，年化收益率6.¥0%，其基础资产为山东省邹平当地某从事钢材、焦炭及铁矿石贸≤易的公司的应收账款。而这3.5亿资金的绝大部分流入了西王食品的兄弟公司西王特钢，流入金额为2.37亿。
综上所述，鉴于西王集团²目前极高的债务风险、实际控制人王勇已成为“失信人”、西王集团及关联方对西王食品所持股份几乎质押殆尽，而西王食品绝大部分货币>资金又存放Ψ在西王集团旗下的财务公司，所以我们郑重提醒投资者们，需高度警惕相关风险。
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ੋ 韩江雪是清流工作室特约ੜ首席研究员。
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