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作者：苏杭
出˜品»：洞察IPO
近日，祈ƒ福医疗集Ι团有限公司（下称“祈福医疗”）向港交所递交招股书，拟香港主板上市，中泰国际为独家保荐人。
近些年，为更好分流患者će;、缓解公立医院资源紧张等ð问题，政策对于民营医院的支持力度不断增加。
♩但一般患者对于公立医院补贴更多、医疗水💼平更高的认知始终存在，一ⓟ定程度上致使虽然2020年民营医院数量占医院总数的66.46%，但接诊人次占比却仅有16%。
除了祈福医疗，也有很多民营医院寻求上市，但大多市场表现平平，ST国医、*STⓔ恒康等先后“带帽”，港股上市公司康华医疗则因“手术室里全是钱ⓓ”横幅事件深陷舆论风暴。
安于一ਨ隅的祈福¢医疗正式谋求赴⁄港上市，民营医院的春天来了吗？
收ⓝ入主要依ચ靠祈福医♦院
祈福医疗作⌋为一家综合医疗及康养服务供应商，主要经营广东祈福医院及若干配套康Ω养设施，包括一间月子中心、一间护老服务中心、一间口腔门诊Ð部及五间零售药房。
祈福医疗的主要经营实体——广东祈福医院创建于2001年，最早是作为地产项目祈φ福新邨的配套设施而建设。
1991年，彭磷基投资1.ð2▒亿在广州市番禺区开发了“祈福新邨”首શ期住宅项目，祈福新邨规划用地7500亩，被誉为“中国第一邨”。
2001年，为了完善祈福新邨的配套设施，也为了圆自己从小ਰ的从医梦，્彭磷基投资10亿元兴建祈∞福医院。
2020年12月，彭磷基的配偶孟丽红向其收购了祈福医疗全部股☜权成为控ⓚ股股东⇓。
根据弗若斯特沙利文报告，按2021年注册床位计算，祈福医院为大湾区及广东省最大营⁄利性民营综合医院；成立以来，祈福医院的门诊就诊人次’超过340万次，住院就诊人次9.2万次。
ⓑ 2Ü021年，祈福医院与康养集团合并，康养集团的月子中Ò心、护老中心、口腔护理、零售药房等业务合并至祈福医疗。
在疫情发展¶及业务合并的共同影响下，2019年-2021年，祈福医疗分别实现营业收入10.83亿元、8.65亿元、12.06亿元，2020年、2021年营收增幅ૣૌ分别为-20.16%、39.5%。
同期，祈福医疗的净利润分别为7608.6万元、5260.6›万元、1.31亿元，202Ú0年、2021年净利增幅分别为-30.8૧6%、149.3%。
单看祈福医院，2021年祈福医疗的医院业bc;务分部收入为11.38亿◑元，康养及药品业务分部的收入为6831.1万ઍ元，占比仅5.7%。
∼随着“三孩”政策的实施及老龄化程度逐渐加深Ċb;，国内产后护理及护老服务具备较好的发展前♡景，但祈福医疗的相关业务却并没有太大增长。
2019年-2021年，祈福医疗的产后医疗Ý保健服务、护老服务、口腔护理服务合计收入分别为2243.2万元、2486ੜ.4万元及3694.2万Ÿ元，规模较小。
合并前占康养集团收入比重最高的是销售药品分部੩，2019年及202‾0年的收入分别为3.1亿元及1.99亿元，但这部Α分收入包括药房零售、向第三方的药物批发及向祈福医院的销售。
2021年，康养集团与祈福医院⊄合并后，向祈福医院销售的药品不再计入收入，药房零售及向第三方的药物批发总额仅为੨3136a1;.9万元。
由于医院销售药品没Āe;有加成，医院分€部的药品销售毛利⊗率为0。
药品零售及ણ批¡发收入占比较小ઙ，短时间内也很难成为祈福医疗的另一个业绩支柱。
â ⇑“佛系”发Χ展，安于一隅
据《人民网-华南新闻》报道，祈福医院的创始人彭磷基在采访中曾表示：“建医院不是为了赚钱，赚钱就不建医院。”而祈福集团的发χ展也一直Ι给人一种“佛系”的感觉。
પ 2016年，“祈福系”的物业管理公司祈福生活服务（3686.HK）成功登陆港股，2016年到2021年的6年间其总收入的年૩复合增长率仅8.23%。
根据乐居财经研究院发布的《2021年港股物企基础物管服×务盈利榜》，20Ñ21年，祈福生活服务的基础物管服务营收为0.77亿元，位居港股物⋅企倒数第一。
截至2016年12月31日，祈福生活服务在管物业项目共15项，到2021年底增长为2Μ1项，在管面积从2016年的595.1万平方米增长至964.7万平方米，所有物业服务项目均位于广东Ò省且大部分◙位于广州市。
੪与祈′福生活服务类似，祈福医疗成立2ਲ਼0多年来也始终安于一隅。
祈福医院位于广州市番禺区，配👽套的康养服务中心均邻近祈福医院，五间药房也全部位于广东省内。
由于未提供住宿服务Ψ，祈↓福医疗的产后护理服务及居民护老服务，主要通过ⓟ派遣月嫂、护理人员或医疗专业人员（包括祈福医院的医师）前往客户住宅进行，而这些客户通常都是祈福新邨或附近的居民。
其Ǝ口腔护理业务则是由与祈福医院相距几百米祈福口腔›门诊部提供的ઠ口腔检查及一般牙科服务。
虽然祈福ઢ医院在广d3;州市具有一定的知名度，但所能辐Ñ射到的范围仍十分有限。
ê Å 至于产后护理及护老服务等，则更像是祈福新邨社区配套服务的一种延伸，始终没有突破广州市，对“祈福”品¸牌的传播作用及对整体业绩的影响都微乎其微。
虽然祈福新邨是个总住户数逾十万的超大型↑社区，但仅仅依赖这一地的居民，祈福医疗的增长઼恐怕也很难维<持高速，最终或如祈福生活服务一般不断被后来者赶超。
专业人才流失，涉多起医疗纠纷Ċc;
疫‡情影响下，2020年祈福医院的住院就诊人次、门诊就诊人次（不包括体检人次）均出现了较大的下滑，虽૯然′在2021年有所恢复，但仍未达到2019年的水平。
ó 然而正在就诊人次最少→的2020年，祈福医院所涉及的医疗纠纷 却最多。
招股书显示，祈福医院目前已了结的重大医疗纠纷共&有4件，支付的赔偿共149.1万元；未了结的重大医疗纠纷3件，预计最高赔偿金额为160.3万元。
ਖ਼ ∂ 这不禁让人联想是否或与医务人员的流失有关。
报告期内，祈福医疗的医师与医疗专业人员总੍数分别为1301名、1245名、1312名，„虽然整体人数有所增长，但雇员中的高级医师数量却在不断૧下降。
2019年至2021年，祈福医疗雇员中的主任医师数量从42名下降至32名；副主任医师数量从113名下降至98名；主治૩医师数量从196名下降至190名。⇔
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