10倍股舍得酒业不“香”了吗？

　　炒ખ股就看金麒ક麟分析师研报，权威，专业，及ϑ时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来ਯ源í：证券∴之星

　　白酒，作为中华文化的一部分，已经融入了日常生活，酒桌礼仪、酒桌文化已经成为社交中’重要的છ一环。在A股市场ξ，白酒板块同样是一只“肥羊”。

☻

　　8月17日μ晚间，白酒股舍得酒业公布૮了2022年中报，引起了市场热议。

ય

　　0↑1

　　ત二૯季度业绩下滑

　　8月17日晚间，舍得酒业（600702）发&#260e;布2022年半年度业绩报∂告，今年1-6月，该ੇ上市公司实现营业收入30.25亿元，同比增长26.51%；实现净利润8.36亿元，同比增长13.6%。

　　如果只看上半年整体¼业绩，公司ζ营收净利依然保持增长，似乎依然乐观。但如果细化来看，会发现公司上半年的业绩中，一季度占了大头。其中第一季度实现营收18.84亿元，占比63%，实现净&利润5.31亿元，占比64%。

♨

　　二季度单季来看，舍得酒业营收和净利润同比分别下滑16.2♬7%和29.67%，੡环比下滑则达到39.41%和42.53%。

　　此外，公司的半年销售费用和管理费用增速分别为51.3%和33.ઢ53%，明显快于营业收入26%的增™速。存货增速也明显上升，从去年同期的6.6%升至今年中报的16ς.38%。

　　事实上，随着中报逐渐披露，已经有多只白酒股股价受到了业绩影响。7月27日，水井坊发布2022年半年报，☞业绩出现轻微下滑，录得3.7亿元，微降2%。次日其股价大跌4.65%，一周内跌幅则超过了10%；7月30日，古井贡酒发布中报业绩快报，今年上半年净利润录得19.19亿元大增ૠ39%。第二天公司股价迅速涨停，第三天再મ涨6.53%，一周涨幅超过20%。

　　舍得酒业的业绩问题也同步反映在股价上，受到二季度淡季业绩下滑影响，今日舍得酒业开盘大੥跌，股价બ一度跌超6%。目前′，公司股价在150元左右，相比去年7月份的历史高点，跌幅近40%。

　　值得一提的是，在公司的前十大股东中，“最强牛散”范社彬正在持续套现离场。范社彬在2020⇓年三季度进入舍得酒业十大股东名单，彼时公司股价在30元/股上下，当年四季度股价起涨，至2021年7月创下246.96元/股的历史高点。这位牛散几乎完整地参与了舍得Σ酒业这波θ十倍行情。

　　目“前，范社彬已经连续两个季度减持，减持股数达379万股，按照舍િ得酒业上半年1„74元/股的均价计算，这位牛散套现额或许超过5.3亿元。

　　此外÷，一大批投资者也在持续撤退，截至2021年6月30日，舍得酒业股东户数为7.92万户，较一季度末环比下滑19.8ⓒ%，相比2021年6月的13."35万户，同比下滑高达40%。

　　不过，股东户数大幅减少意味着筹码趋向快速集中，也意味着公司获得资金关注的可能∠性更大。一般而言，一些大户、机构动用资金低调建仓，不断收集某只个股筹码时，上市公司的股东数往往会出现环比减少，ζ结合当前较为震荡的市场环境，不排θ除越跌越买的可能。从公司前十大股东里也可以看出，新进、增持的机构也是频频出现。

œ　　ⓥ0Ρ2

　　业绩承压或ઽ有三点Η原因

　　对于二季度业绩下滑的原因，舍得酒业在中报内没有明确解释，仅简单表示：“2022年上半年，高端白酒需求旺盛、市场持续扩容，白酒消费持续升级，白酒市场进一步呈现向名优品牌集中的趋Ê势，但同时也面临着自三月以来局部市场疫情反复带来的消费者场景受੥限、物流◯受限、市场工作受限等问题。”

è

ⓒ　　具体分析，二季度π承压的原因或许有三点：

　　首先是疫情影响。2022年二季度，舍得酒业在四川、华东、东北等地的核心市场陆◊续૪遭遇疫情，主要的次高端宴席消费场景受限&#25a0;，渠道销售受到较大影响。公司在7月7日公布的投资者关系活动记录表中也称，二季度疫情对酒类产品终端消费带来一定影响。

　　其次，2021年同期公司业绩基数过高。2021年二季度，舍得酒业业绩的高速增长属于特殊个案，这主要源自૧于2020年资金占用事件结束，随着复星入主后，逐步提振市场渠道信心，由此实ã现了2021上半年特别是二季度业绩补偿性增长。因此不能将2021及2022年♫二季度的经营数据进行简单对比。

　　此外，二季度属于白酒行业传&#260e;统淡季。在Ο疫情风险、消费承压的双重冲击下，舍得酒业在淡季还能够保持较高水平的营收与利Ç润，实属不易。

　　对于公司下半年走势，市场仍旧保持乐观§。据证券时报消息，经过6、7月正常运营，目前舍得酒业市场恢复迅速，渠道和终端库存处于历史低位，在市场端呈现量价齐&#266a;升的ì良性态势。

　　光大证券（维权）ધ发布研报称，短期疫情的不可抗力不改公司长期增长☏潜力，复星入驻后公司的价盘管控、费用投放、渠道信心、品牌势能较以往均有明显改观，预期下半年公司业绩将重回正轨，‘维持2022-24年归母净利润预测为18.66/24.83/32.05亿元，当前股价对应PE为29/22/17倍，维持“买入”评级。

　　03ⓖ

　　白酒板ગ◊块长期价值依旧

　　7月以来，白酒板“块震荡走低，但可以肯定的是，白酒板块是‏一份优质的资产。白酒行业具备穿越经济周期的能力，由于白酒原材料占比低，且产业地位突出，议价能力强，在通胀期间，白酒企业大多表现出“量稳利增&#263e;”趋势，即毛利率和净利润率持平或提升。

　　因此从长期来看，白酒板„块有望维持稳健向好的ી态∂势。

　　平安证券研报指出，复盘历轮通胀期间的白酒表现，白酒板块在食品饮料行业中表现领先，往往显ਗ਼著跑赢沪深300指数，其中高端酒呈现稳健增长态势，次高端酒、地产酒业绩弹性显著，大众酒受外部冲击影响影响较Ξ小。未来建议积极关注行业政策变化，认为白酒具有穿越通胀周期的能力，看好白酒后市ⓙ表现。

　　建议关注三条主线：一是以贵州茅台为代表的全国化优质龙头酒企；二是坚定开启全国化扩张战略的次高端酒企，推荐舍得酒业、山西汾酒；三是充分受益省ਊ内消费升级的区域性酒企，推荐古井贡酒，关注洋河股份、今世缘、迎驾贡酒等。

઱

　ઘ　૯- End –

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多੤粉丝福ⓙ利扫描二维ઍ码关注（sinafinance）

新浪财经意见反馈º留言板૨¨

&#256d;All Rights¤ Reserved 新浪公司∧ 版权所有