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叮当快药预计将于☎近期上市†
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⊆ ♦来源Ν | 野马财经，作者 | 高远山
从2021年6月至今，几经波折，叮当ρ快药终于要打开资本市场的大χ门了。
੦ 8月17日，叮当快药通过港交所上市聆讯，预计将于近期¨上市，中金和招银国际ਨ担任联席保荐人。
જ 《招φ股书》显示，2↓018-2021年，叮当快药净亏损分别为1.03亿元、2.74亿元、9.2亿元、15.99亿元。四年合计净亏损近30亿元。
到了2022年，情况依然没有好转☎，根据其最新披露的数据，叮当快药2022年一季度营收9.87亿Ρ元，࠽亏损4.04亿元。
作为ⓚ医药O2O大战后的硕果之É一，叮当快药上市在即，但连年的亏损，似乎也预示着送药上门的生意，并没有投资者们想的那么美好。
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乘着O2°O的风口起飞ઐ
随着移动互联网¥的高速网络、智能终端等“基建”全ü面铺开，2014年，O2O开始੩成为中国移动互联网的新风口。IT桔子统计，当年，中国O2O领域融资数超260起，占总融资数的13%左右，涉及社区电商、餐饮、汽车服务等诸多领域。
对此，经纬创投曾发布公开信表વ示：“2014年最热的Õ领域应该属于O2ડO，1亿美金以上的融资大部分发生在这个领域。”
正是在这个背景下，仁和集团创始人杨文龙看到了线下的药品与线上的智能手机连接的大趋势，于2014年9月成立ê了基于O2O的药物上门配送平台叮当c8;快药。
事实上，杨文ⓨ龙确实慧眼识珠મ，因为在叮当快药之后，诸多巨头也不约而同地ⓝ看到了这一领域的风口，开始加大投资。
比如，2016年5月，京东大药੍房正式上线，ૠ这意味着京东正式切入医药电商领域。刘强东表示，“进入健康这件事，能做多大我们暂时没把握▨，但这件事做好了，相当于再造一个京东。”
阿里巴巴也不甘示弱。ƒ2016年8月，阿里健康就收购了广州线下“五千年大药房”，借机推出阿里健康大药房。对此，马云也认为：“中国下一个首富，一定在大健康领域。”
在刚需型的“છ衣食住行”之外，药品电商之所以如此吸引互联网巨头的关注，主要是因为其能以药品为基点，向外辐射到保险、问诊、支付等链条，成为消费💼者的健康d3;入口。
比如，此前杨文龙就曾公开表ν示，叮当快Η药的目标是打造“药+生+慢性病管理+检+险”的五位一体生态，实现医药健康的闭环。
前景看起≤来诱人，也有诸多大佬“画饼”。但目前，叮当快药们因为跑马圈地而陷入亏▩损，盈利模式仍不甚明朗。
ⓒσ “轻资产”转向“重资≤产
39个Āf;月亏bc;损20.⊕64亿元
主打O2O模式的叮当快ê药，最ਮ要紧的任务是高效率地让药品和消费者有效衔接。
诞生之初，叮当快药与传统的O2O企☼业别无二致，都是与传统药店合作，走“轻资产”模式，由叮当快药提供ੑ订单，药店将药品送至消费者手中ⓠ。
Ñ但是杨文龙发现，药品服务与电影票、美食等O2O服务并不相同。比如疾病的突发性就要求药品电商需要7*24待命，而药店自行配药的散慢性也难以满足叮当快药提出的“28分钟送药上门”承诺。
ૢ 叮当快药转而开始走“重资产”模式的自建药店和配送系统。《招股书》显示，截至2021年3月31日，叮当快药已在北京、上海、广州等14个城市设立了286家智Ċa;慧药房。
这种模式给叮当快药带来了极高的成本负担。《招股书》显示，2018-202 1年，叮当快药履约成本分别是9750万⌉元、2亿元、2.83亿元以及4.12亿元，占营收比重分别为16.7%、15.7%、12.7%和11.2%。⊥
与之相应的，为了á和京东、阿里等巨头竞争，叮当快药的销售、推广成本也居高不下。2018年-2020年以及2021年Q1的相关投入分别为1.4亿元、2.8亿元、4.41亿元以及α8.35亿元，占营收比重分别为24.1%、21.8%、19.8%以及22.7%。
杨文龙描绘的“第二条增长曲线ઍ”也一直没有大的上扬态势。《招股书》显示，截止2021年3月31日，叮当快药自家的医疗团队有1χ6名全૮职及58名兼职医生，第三方医疗机构合作的医生为800多名。
相比之下，截至2020年末，微医已经打通了中国超过7800家医院，包括95%્以上的三级甲等医院，拥ξ有医生超27⊕万名，累计注册用户为2.22亿名，平均月付费用户数为2540万名。
κ“重资产”模式需要极高的投入，第二条ⓨ曲线又没有带来亮眼的财务数∋据，叮当快药的市场增长便随着一路亏损，净利润也在不断下探。
新ી老੭竞对夹击
市☺场窗口▧期收窄૦
中商产业研究ષ院发布的数据显示，2021年，中国互联网医疗市场规模大Μ约为2831亿元左右。Mob研究院的数据显示，预计到2025年，中❄国互联网医疗市场规模将突破万亿。
针对“重资产”模式带来的亏损，叮当快药2020年10月完成10亿元的B+轮融资时，就表示要加快“千城万店”战略布局。这主要是因为叮当快药的自营点不同于每日优鲜的“Ζ前↓置仓”，∅可以承接买药的任务，因此，随着份额的攀升，可以形成边际效应。
对此，杨文龙ર表示：“很多人认为自建配送团队成本高，这是误解，因为当配送量达到一定程度∋的时候，会比和第三方合作成本更低。”▣
在“卖药”之外，叮当快药也在不断布局“医+药+险”的闭环生态。《招股书》显示，截至2021年♪3月31日，叮当快药已与9家保险公司合作，与4000多家制药公◙司及d3;药品分销公司合作。
ੇ 不过对叮当快药来说，最大的°挑战就是巨头和新生企业的夹击下，市场留给自bc;己的窗口期越来越窄了。
IT桔子发布的数据显示，2020年，医疗健康领域的投资数量达到了922起，投ৄ资金额为3496.85亿元，同比增长48.9%"。
如果说医药电商创业的新生平台还只是分散叮Ǝ当快药在资本市场的吸引力，巨◑头的持续入局，就在进一步挤占叮当快药的生存空间。
比如，2017年成为本地生活服务的霸主后，美团就开始积极进军医疗健康领域ρ。对此，美团曾对外表示：“朝着健康业务方向发←展，对于美团平台来说是自然而然的。”
通过多年在外卖领域的耕耘，美团已经积累了极为丰沃的配ℑ送员资源。美团财报显示，2020年10月，美团੬外卖骑手共有399万左右，覆盖中Ψ国超1300个城市，日完成订单1800万单。
ⓡ 图源∏：罐头Ąf;图库
这些外卖骑手在送餐外的空闲时间，即可直接配送美团医બ疗健康的商品。2020年Q3财报显示，美团单季药品订单同比增长超两倍，截至第三季度末，入驻⊕美团买药平台的药店共计10万家左右。
从O2O的风口上“乘风而起”，叮当快药在短短7年的时间્里，融资30多亿元，不可谓不受到资本青睐。在4年的时间里，就亏掉近30亿元的速度，也不可谓不“烧钱”。医药电商的盈利难题，困扰着的也不止一个叮当快药，可行的盈利模式的探索Ù，仍在路上。੦
登陆港交所后，叮当快药不知道ી是否能找到“解药”？你☏使用过叮当快药或者其它的医药电商服务吗Ò？使用感受怎么样？留言区聊聊吧。
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