来源：华尔街见闻 Δ&nb੦¢sp; 作者：王眉
👿美国抵押Ω贷Γ款行业或将迎来倒闭潮。
6月30日，抵押贷款机ી构First Guaranty Mortgage Corp在特拉华州申请破产保护，称已解雇80%的员工并Û停止发放新贷款。根据破产案中ⓒ提交的法庭文件，该公司在2021年发放了106亿美元的抵押贷款。
该公d0;司以超过4.73亿美元的债务进入破产保ⓣ护程序，其中大部分债务来自为其住宅抵押贷款提供资金的银行ⓢ。
First Guara˜nty在今年早些时候提供的贷款价值下降后破产，此前该公司一直持有这些贷款，直到它有足够的资金将其捆绑☞债券并Š出售给投资者，并且它一直在用信贷额度暂时为这些贷款提供资金。
法庭文件显示，一旦利率开始攀ત升，美国抵押贷款行业的放贷量就会收缩。Firsફt Guaranty表示，该公司今年发放的抵押贷款数量要少得多，或只能发放50-60亿美元的新贷款。该公司首席执行官Aaron Samples表示，这意味着该公司无法再找∃到足够的新贷款进行捆绑销售，也无法获得足够的融资来维持运营。
Sprout ੦Mortgage是另一家倒闭的抵押贷款公Ì司，7月6日，Σ该公司在电话会议上向300多名员工通报了倒闭的消息。在此之前的几个月里，Sprout已经进行了几轮裁员。
媒体称，这是利率急剧飙升后，美国αΦ抵押贷款行业第一મ批贷款机构的倒闭，而即将到来的倒闭潮可能是自大约15年前房地产泡沫破裂以来最严重的一次。
ⓟ独立贷款机构അ抗风险能力太弱
尽管这一次可能不会出现系统性的崩溃，因为没有出现同样程度的过度放贷，而且许多大型银行在金融危机后退出了ε抵押贷款业务，但市场观察¼人士仍预计，一连串的破产事件足以引发这个雇佣数十万员工的ધ行业裁员人数激增，并可能导致部分银行贷款利率上调。
相比2008年，如今࠹更多的抵押贷款业务掌握在非银独立贷款机构手⇓中，随着今年抵押贷款数量的暴跌，许多公司正⊂在艰难求生。
加州∈大学伯克利分校商学院Berkeley ▒Ha∞as房地产集团主席Nancy Wallace表示：
Î “非银行机构的资本金不足，当抵押贷款市场陷入困境时，他们很容易就陷入了ਫ困境。”ë
2004年，前2Ü0家再融资银行中只有大约三分之一是ⓒ非银¾行贷款公司。根据抵押贷款行业分析机构数据，去年，前20家银行中有三分之二是非银行贷款机构。数据显示，自2016年以来，银行在房贷市场的份额从约一半降至约三分之一。
许多所谓的影子银行也将相对不ąc;受此次风波的影响，但一些贷款机构已经停止运营或大幅ࢵ缩减规模。
与银行不同的是，独立贷款机构通常没有在经济困难时可以利用的紧急项目，也没有੫稳定的存款资金。它们依赖的信贷额度往往是短期的，并依赖于抵押贷款的价格。因此，当它们受困于´不良资产ૉ时，就会面临追加保证金的要求，甚至可能破产。
许多独立贷款机构已经很好地管理了他们的风险，对于与房利美（Fannie Mae）和房地美（લFreddie Mac▣）等政府支持的公司广泛合作的贷方来说，情况并不那么可怕。如果它们遇到困难，通常可以从政府资助的企业获得紧急资金。但那些发放高风险贷款、较少与GSE（指两房，政府资助公司）合作的贷款机构在面临追þ加保证金通知时，选择较少。
⊥住房贷款价值下降后，ª被Margin CaΙll或削减信贷
独立投资银行ΩBrean Capital的固定收益策略主管Scott Buchta表示੍，其他许多房贷公司的贷款价值µ也在下降。
为了抑制通胀，美联储今年已经将利率收紧了2.25个百分点，而30年期抵押贷款利率也飙升至5%以上。这接近金融危机以来ੜ的最高水平，去年年底约为3.1%。
这就压低了几个月前发放的住房贷款的价值。1月份发放的、不符合政府支持条件的抵押贷款，在8月初的时候实际价值可能只有票面价值的85%左右。贷款方通常试图੬发放相对票面价值约102%的贷款，Ǝ以支付其前期成本⌊。
对于贷款价值降ⓕ至票面价值85%的房贷公司而言，即使损失尚未实现，也可能令人沮丧。最重要的是，业务普遍下滑。根据抵押贷款银行家协会的数据，今年美国整体抵押贷款申请量下降了50%以上。这些都将刺激提供信贷额👽度的银行发送追加保证ચ金通知和削减信贷。
银行有应急资金可以在危机时期使用，这通常可以让它们在困难时期维持运营。但也不总是这样：美联储的紧◑急融资通常只提供给有机会复苏的有偿付能力的机构。在上一次经济衰退中，大◯量银行不良贷款堆积，数百家银行倒闭。当然，非银机构也破产了。
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