股♥市瞬息万变，投资难ⓘ以决策？来#A股参谋部#超话聊一聊，[点击进∑入超话]
▧ૡ 来源：斑马−消费
⌈ 赶在半À年报披露之前的发布会，展示自动驾驶系统和仿生机器人ú，小米集团的意图再明显不过。
当手机销量下滑、核心业务γ持续恶化，公司更∑需要用新能源汽车、自动驾驶和人工智能等新概念来对冲市场的悲观情绪。否则，业绩冲击ƿ之下的股价下跌，会比现在更猛烈。
◐但是，下滑的势头仍未止住，一辆还只存在于设想中的新能源汽车、一套并不完善的自动驾驶系Ë统、一个仍然蹑手蹑脚的ૡ仿生机器人，能否如约赶来，撑起小米的未来？
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业绩持è续恶化◑
近日，小米集团（01810.HK）披露2022年上半年业绩，公司收入1435Ì.22亿元，同比下降12.8%，净利润8.35亿元，ⓑ同比下降94⊗.8%。
尽管公司ૄ2021年全年营收净利双增长，但分季度来看，下坡路其↵实从去年三季度就开始了»。
2021年Q3，小ી米集团收入780.6bd;3亿元，同比增长8.2%，但净利润同比下降83.8%至7.89亿元；四季度收入净利分别同比增长了21.4%和-72.2%；今年一季度，收入下降4.6%，净ਫ利润从上年同期的77.89亿元下降至-5.31亿元。
2022年Q2，公司收入701.71亿元，同比下降20.1%，跌幅创新高，净利润13.65ⓩ亿元，同比β下♧降83.5%。
近年，小米集团在海外市场的表现颇为亮眼，收入增速超过∼国内市场，所占份额迅⊥速提升至一半左右。但是，今年二ૉ季度，这一亮点也开始不复存在。
2022年Q2，公司海外市੦场收入340⊕亿元，同比下降22.0%，在收入中的占比为48.4%，同比下降જ1.3个百分点，环比下降2.7个百分点。
海外市场高增长中断，可能首先要归因d0;于公司在印度市场的遭遇。2021年底，小米印度遭遇税务调查，2022年1月被追缴5.60亿元进口税款，8月中旬收到进一步指令、继续限制公司部分银行存款。更重要的是，这一系¸列事件会影响公司在当地的业务。
漏屋偏逢连夜雨。近ⓥ期，Ä公司也被曝出在欧洲遭遇巨额罚款。小米能否顺利应对海外市τ场的水土不服？
小米集团股价在2021年初因海外市场的出色表现，登上35.9港元/股的巅峰bc;，之后便开启跌宕起伏模式；今年以来就已经跌去了四成，市值蒸发1850港元，最新股价1≤1ý.66港元。
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ઐ 手机销量♣大降
小米集团最大的危机，仍然是核心业务手机ડ的销量下滑◊。ⓙ
2022年Q2，小米手机出货量3910万台，市场ψ占有率13.8%，在全球智能手机销售榜单中排名第¡三。而在2021年Q2，小米手机出货量5290万台，市场占有率16.7%，销售量世界排名第二。
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也就是说，今年二季度，ćd;小米手机销量同比下降了≈26.1%，市场份额同比下降了2.9个百分点。
根据Canalys披ζ露的数据，本季度全球和中国大陆智能手机大盘出货量同比分别下滑8.9%和10.1%，环比分别下滑7.7%和10.9%。很明显，小米手机的市场表现，大੩幅逊色于行业。
2022年1-6月，公司手机出货量7760万台，少卖了2470万台，销量同比下降24.1%γ。导致િ公司核心业务智能手机板块收入下降20˜.4%，毛利率下降3.0个百分点，成为收入、净利双降的根本原因。
IoT与生活消ê费产品板块，今年二季度，尽管其在中国市场的智能电视、空调、冰箱、洗衣机、平板电脑、智能手环持续热销，但滑板车、扫地机器人等非生活必需品需求同比下滑，导致该板块收∴入同比下降4.3%。
2021年3月，小米宣布造车，之后更在自动驾驶、智能座舱等领域持续进行投入，截c8;至2021π年底研发团队达到1000人，♨今年上半年投入了10.36亿元。
³ ©如果2024年量产的计划能顺利实现，将为小米的硬件੩业务提供更多可能性。
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→ 增值服☻务增长难
2018年5月，小米对外宣布，从当年ઐ▤开始，硬件业务（包括智能手机、IoT及生活消费†产品）的综合净利率不会超过5%。
彼时，正值થ小米集团上市前夕，公ਪ司以此来强调自己不只是硬件公司，而是拥有了硬件获取用户规模、以增值服务盈利的商业模式，同时，继续向用户传播其ⓕ产品超高性价比的品牌理念。
这几年，小米也特◙别喜欢强Î调MI♨UI用户规模的增长，以及互联网服务业务的预期增长空间。
但是ã，增值服务板块的现状到¨底如何？
2022年ΦQ2，MIUI月活创历史新高，达到5.47亿，其中中国市场1.40亿，海外4.07亿。本季度，中国市场新增460万，海外Á市场新增1320万。
不过，其用户转化效率并没有那么理想。广告、游戏、电视增值服务等ω收入合计7ι0亿元，同比增长几乎为0、环比还下降了1亿元。
以海量用户为基础的互联网服务业务，毛利率超高，却陷入⇑增长瓶颈。况且，随着手机及生态硬件产品销量的下–滑，用户增长速度也会随之下降，这个商业模式才几θ年时间便已经摸到了天花板。
ª 生态链风光êⓐ不再
作为科技行ⓞ业的故事大王，雷军给小米描绘了很多蓝图，比如硬件+增值服务的商业模式，以Ô及小米生态圈。ćf;
在IમoT模式之下，小米以投资+业务੧辅助的形式，在各大细分领域培植小米生态链企Ǝ业，公司实现资本增值、品牌溢价以及供应链和销售渠道等资源的价值最大化。
其中，最成功的案例之一，便是来自合肥的华米科技。在小米系的支持下，这家早期Û以智能手环为主要产品的公司，已经成长为全球智能可穿戴领域的头部企业，2018年赴美上市。后来又逐步走出独立之路，现在，已经很少有人记得它曾经的ⓘ小米烙印。
截至2022年6月底Ņ，小米集团共投资超过400家公司，总账面价值634亿元。其中就包括已经上市的扫地机器人巨头石头科技，做平衡车的九号公司ૉ等。
不过，现在，这∗个生态圈的👿宏伟蓝图也在逐渐松动σ。
一方面，小米自身的赋能能力正在减弱。以最新上市的小米系公司趣睡科技为例，这家互联网∧床垫公司，靠互联网思维依托小米渠道坐大，近年因为小米系电商平台业务调整，导致收入下降。同样的问题也ૄ出现在九号公司身上。
⇒ 另一方面，当早期的成功案例帮助小米讲完ડ了故事、榨取了价值甚至是完成了套现之后，小米生态体系内拿得出手的孵化物可能也ⓒ不多了。
趣睡科技苦等数月艰难上市后，做♦电动牙刷的素士科技上市折戟、做智能ૌ家居的创米数联仍在排队♥，剩下的还有谁？
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小米逆†周期中，减持便成为自然的选છ择。当果农为了自己的丰收而摘光了果子，果园里还能剩下些什么？
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