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IPO观察丨内控不当多次被罚！广ੜ康生化“⁄逆袭”…同行，底气在哪里？
来源：૦金融投ⓢ资报
因内&#ffe0 ;控不当多次遭到▒行政处罚的广东广康生化科技股份有限公司（简称：广◐康生化）是本周业内关注度较高的IPO公司。
金融投资报记者ⓒ注意到，除内控不当外，公司业绩和行业整体变动趋势大相径庭的状况，同样👽被业内诟病。
（广康生化主要财લ务数据及财ð务指标）🙀
带着业内诸质疑，广康生化将于Û⊄8月25日接受发审委ąc;的审议。
ૢ 业♫绩变动与Þ同行相悖
在经历2૧019年营业收入、净利润双降后ϒ，广康生化业绩迅速企稳回升，2020年、2021年取得了不错的成绩。će;
招股书显示，2019年-2021年，公司实现营业收入分别 ϒ为4.34亿元、4.52亿元、6.51亿元，其中2020年、2021年同比增长分♪别为4.04%、43.95%；同期实现扣除非经常性损益归属于母公司股东净利润分别为4626万元、7392万元、9921万元，其中2020年、2021年同比增长分别为59.79%、34.21%。
对比同行业可比♤公司，虽然广康生化营业收入、ક扣非归母净利润∩出现波动，但整体仍是持续增长，但同行就没那么“幸运”。
从营业收入角度来看，公司੨列举的同行业可比公司2020年、2021年营业收入增长率平均值分别为16.32%、12.∨6ઐ8%。在2021年同行营业收入普遍下滑背景下，公司实现了加速增长。
再从扣非归母净利润来看，ৄ同行业可比公司2020年、2021年平均增长率分别为õ-1.68%、-2.ભ69%。可见，在同行扣非归母净利润平均增长率处在持续下滑趋势背后，广康生化却能逆行业连续实现快速增长。
进入2022♫年后，广康生化这样的逆ⓜ行业á增长趋势戛然而止。
2022年上半年，同行业可比公司开始恢复性增长，净利润纷纷大幅走高，其中先达股份净利润增速高达233%、苏利股份亦达到105⊂%，贝斯美、中旗股份净利润几近翻番，中农联合则预计上半年净利润同比增长76.53%-94.41%。反观广康生化，业绩变动趋–势则和同行大相径庭。招股书披露，上半年公司经审阅的营业收入为3⌊0188.04万元，同比上涨1.79%；归属于母公司股东的净利润为4326.34万元，同比下降12.06%。
净Š资产收益率不″合理«
从总资产、净资产规模来ⓢ看，广康生化和ϖ同ય行业可比公司存在较大差距。
▦ 广康生化2021年总资产为7.61亿元，其列举的同行业可比公司总资产在13.98亿元-38.71亿元之间；👽广康生化同期净资产为&#ffe1;5.09亿元，同行业可比公司净资产范围则在10.89亿元-26.99亿元之间。
然而，就是这家在Ý行业中体量Ò偏小的公司，却有着超出同行大公司的盈利能Γ力。
毛利率方面，广康生化2019年-2021年分别为30.21%、39.46%、32.42%，2020年毛利👿率大幅走高，虽然2021年出现一定程ε度下滑，但依旧高于2019年水平，并保持在较高水平。同期同行业可比公司毛利率平均值则分别为32.72%、27.35%、š24.17%，不仅呈现出持续下滑趋势，同时明显低于公司水平。
除毛利率外，广康生化净资ô产收益率也明显高于同行。公司2019年-2021年加权平均净资产收益率分别为-5.26↓%、19.58%、20.47%，呈现快速增长态势。同行业可比公司中，中旗股份净资产收益率相对较高，2021年为13.99%。苏利股份、先达股份、丰山集团、中农联合、贝斯美2021年净资产收益率则分别为12.24%、10.05%、8.39%、6.81%、5.4%。简单对比来看，公司净资产收益率也远高于同行水平。
Æ事实上，广康生化通还存在过ⓨ募投项目大幅扩产能否实现有效销售、子公司盈利能λ力不强、IPO前夕突击分红等诸多疑问，对此，金融投资报将持续关注。
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