上半年毛利率降7个百分点 贝特瑞净利增速低于营收|贝特瑞

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　　每经记者 ੖赵李南   &nbs<p;每经编辑 董兴生  &nbsp ; 

　　8月22日，贝特瑞（BJ835185，股价&#263e;65.18元，市值474.56亿元）发布2022年半年报。今年上半年，贝特瑞实现营业收入约102亿元，同&#25a1;比增长142.47%；实现归属于上市Û公司股东的净利润约9.2亿元，同比增长25.67%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，毛利率的下降是导致贝特瑞营业收入增速远超净ô利润增速的Ë重要原因ⓛ之一。

　　此外，负极材料行业的产²能持续扩张，也引发了外界对贝特瑞产੉能过剩੨的担忧。

　　公司毛利率下行

　　今年上半年，৻下游旺盛的需求μ带动了贝特瑞营业收入强劲增&长。据公司半年报转引中汽协数据，截至2022年上半年，我国实现新能源汽车销量260万辆，同比增长115%，渗透率21.56%。

　’　然而，下游旺盛的需求也在带动贝特瑞上游原材料价格的上涨，这导致了贝特瑞毛利率呈现一定幅度的下降。今年上半年，贝特瑞毛利率19.56%，ι同比下降了约7个ੋ百分点。

　　从利润变动的角度看，今年上半年，贝特瑞的营¿业收入增长约59.9亿元，而营业总成本增°长约56.3亿元，营业总成本的增速约157.74%，超出营业收入增速约15个百分点。导致贝特瑞营业总成本增加的细项包括营业成本增加约51.2亿元、管理费用Ñ和研发费用分别增长1.5亿元和2.7亿元。

　　“公司主要原ⓣ材料包括天然石墨、焦类原材料、锂盐类原材料、正极∞材料前驱体等，原材料价格波动对公司营业成本影响较大。β”贝特瑞表示。

　　贝特瑞半年报显示，管理费用的增长主要是期权摊销和职工薪酬的μ增长，研发费મ用的增长主要是研੖发人员薪酬及研发物耗增加。

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　　此外，今年上半年，贝特瑞的投资收益Δ约‏0.97亿元，而去年同期约2.7亿元，这也是导致其利润增速低于营业收入增速的原因之一。

　　对于↓投资收益的变动，贝特瑞解释称：“主要是上年同期出售磷酸铁ψ锂资产及ਮ业务获得大额处置长期股权产生的投资收益。”

　　行业产≥能过ૌ剩隐▣忧

　　从营业收入ਰ贡Þ献上看，今年上半年，贝特瑞的负极材料贡献营业收入约63.6亿元，正极材料贡献营业收入约35ℑ.5亿元。

　　今年上半年，贝特瑞负极材料销量增长迅速，正∞极材料销量同比有所萎缩。上半年，贝特瑞负极材料销量超过14万吨（上年੝同期约6.2万吨），正极材料销量超过1.2万吨（上ਭ年同期约2万吨）。

　　此外，上半年，贝特瑞¾依旧保持产能扩张步伐，包括“年产4万吨硅基负极材料ઠ项目♪”开工、云南“年产20万吨锂电池负极材料一体化基地项目”开工、印度尼西亚“年产8万吨新能源锂电池负极材料一体化项目”《合资协议》签署。

　　事实上，产能扩张是负极材料产业共性问题。据઩贝特瑞转引鑫椤资讯统计，包括众多跨界加入竞争的新厂商在内，已ળ公告的负极材料扩产规模高达600万吨~800万吨，远远>高于市场需求总量。

　　“如੆果这些产能规划兑现，可能导&#25d3;致市场上供给增速大ℜ于需求增速，从而供给过剩，产品市场价格下滑。”贝特瑞表示。

　　对于负极材料产能过剩的担忧，GGII（高工锂电）持有相似的观点。GGII分析称，负极材料与其他材料不同，属于高能耗行业，受“双限”政策影响，国内各地对属高能耗的项目都有着严格限制，地方能评及环评审批流程和建设周期均相对较长，叠加各大企业纷纷跨界入局，包括负极材料上游原材料或关联企»业，光伏、工程机械、陶瓷等领域企业等，现有规划产§能已足够庞大，未来产能结构性È过剩趋势将日益凸显。

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